Jaka jest bieżąca wydajność?
Bieżący dochód to roczny dochód z inwestycji (odsetki lub dywidendy) podzielony przez bieżącą cenę papieru wartościowego. Miara ta bada bieżącą cenę obligacji, zamiast patrzeć na jej wartość nominalną. Bieżąca stopa zwrotu oznacza zwrot, jaki inwestor spodziewałby się zarobić, gdyby właściciel nabył obligację i utrzymał ją przez rok. Jednak bieżąca rentowność nie jest rzeczywistym zwrotem, jaki inwestor otrzymuje, jeśli posiada obligację do terminu zapadalności.
Rentowność obligacji: bieżąca rentowność i YTM
Podział wydajności bieżącej
Bieżąca rentowność jest najczęściej stosowana do inwestycji w obligacje, które są papierami wartościowymi emitowanymi inwestorowi według wartości nominalnej (kwoty nominalnej) 1000 USD. Obligacja jest oprocentowana według kuponu i jest wyszczególniona na certyfikacie obligacji, a obligacje są przedmiotem obrotu między inwestorami. Ponieważ cena rynkowa obligacji zmienia się, inwestor może kupić obligację z dyskontem (mniejszą niż wartość nominalna) lub premią (większą niż wartość nominalna), a cena zakupu obligacji wpływa na bieżącą rentowność.
Kluczowe dania na wynos
- W przypadku inwestycji o stałym dochodzie bieżący dochód z obligacji stanowi roczny dochód z inwestycji, w tym wypłaty odsetek i dywidend, które są następnie dzielone przez bieżącą cenę papieru wartościowego. Ponieważ cena rynkowa obligacji może ulec zmianie, inwestorzy mogą kupować obligacje z dyskontem lub premią, w przypadku gdy cena zakupu obligacji wpływa na bieżącą rentowność. W przypadku akcji bieżącą rentowność można również obliczyć, biorąc dywidendy otrzymane za akcje i podzielenie tej kwoty przez bieżącą cenę rynkową akcji.
Jak oblicza się bieżącą wydajność
Jeśli inwestor kupi obligację o stopie procentowej kuponu 6% z dyskontem w wysokości 900 USD, inwestor uzyskuje roczny dochód z odsetek w wysokości (1000 USD x 6%) lub 60 USD. Obecna wydajność wynosi (60 USD) / (900 USD), czyli 6, 67%. 60 USD rocznych odsetek jest stałe, niezależnie od ceny zapłaconej za obligację. Z drugiej strony, jeśli inwestor kupi obligację z premią 1100 USD, bieżąca rentowność wynosi (60 USD) / (1100 USD), czyli 5, 45%. Inwestor zapłacił więcej za obligację premiową, która płaci tę samą kwotę odsetek w dolarach, dlatego bieżąca rentowność jest niższa.
Bieżącą stopę zwrotu można również obliczyć dla akcji, biorąc dywidendy otrzymane dla akcji i dzieląc kwotę przez bieżącą cenę rynkową akcji.
Faktoring w rentowności do terminu zapadalności
Rentowność do terminu zapadalności (YTM) to całkowity zwrot z obligacji, przy założeniu, że właściciel obligacji utrzymuje obligację do terminu zapadalności. Załóżmy na przykład, że obligacja o oprocentowaniu kuponowym 6% kupiona z dyskontem w wysokości 900 USD dojdzie do skutku za 10 lat. Aby obliczyć YTM, inwestor przyjmuje założenie dotyczące stopy dyskontowej, aby przyszłe płatności kapitału i odsetek były dyskontowane do wartości bieżącej.
W tym przykładzie inwestor otrzymuje 60 USD rocznych płatności odsetkowych przez 10 lat. W momencie zapadalności właściciel otrzymuje wartość nominalną 1000 USD, a inwestor rozpoznaje zysk kapitałowy w wysokości 100 USD. Wartość bieżąca płatności odsetek i zysk kapitałowy są dodawane w celu obliczenia YTM obligacji. Jeżeli obligacja jest kupowana z premią, obliczenie YTM obejmuje stratę kapitałową, gdy obligacja zapada w wartości nominalnej. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „Bieżący dochód vs. dochód do terminu zapadalności”)
Zgodnie z ogólną teorią finansową inwestorzy powinni oczekiwać wyższych zwrotów w przypadku bardziej ryzykownych inwestycji. Dlatego też, jeśli dwie obligacje mają podobny profil ryzyka, inwestorzy powinni wybrać ofertę zapewniającą większy zwrot.
