Jaki jest koszt kapitału własnego?
Koszt kapitału własnego to zwrot, którego firma potrzebuje, aby zdecydować, czy inwestycja spełnia wymogi zwrotu kapitału. Firmy często używają go jako progu budżetowania kapitału dla wymaganej stopy zwrotu. Koszt kapitału własnego firmy stanowi rekompensatę, jakiej domaga się rynek w zamian za posiadanie aktywów i ponoszenie ryzyka własności. Tradycyjną formułą kosztu kapitału własnego jest model kapitalizacji dywidendy i model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM).
Koszt kapitału własnego
Formuła kosztu kapitału własnego
Przy zastosowaniu modelu kapitalizacji dywidendy koszt kapitału własnego wynosi:
W pobliżu Koszt kapitału własnego = CMVDPS + GRD gdzie: DPS = dywidenda na akcję, na następny rok CMV = bieżąca wartość rynkowa akcji GRD = stopa wzrostu dywidend
Zrozumieć koszt kapitału własnego
Koszt kapitału własnego odnosi się do dwóch oddzielnych koncepcji w zależności od zaangażowanej strony. Jeśli jesteś inwestorem, koszt kapitału własnego to stopa zwrotu wymagana z inwestycji w kapitał własny. Jeśli jesteś firmą, koszt kapitału własnego określa wymaganą stopę zwrotu z konkretnego projektu lub inwestycji.
Istnieją dwa sposoby pozyskiwania kapitału przez spółkę: dług lub kapitał własny. Dług jest tańszy, ale firma musi go spłacić. Kapitał własny nie musi być spłacany, ale ogólnie kosztuje więcej niż kapitał dłużny ze względu na korzyści podatkowe z tytułu płatności odsetek. Ponieważ koszt kapitału własnego jest wyższy niż dług, zazwyczaj zapewnia wyższą stopę zwrotu.
Kluczowe dania na wynos
- Koszt kapitału własnego to zwrot, jakiego firma potrzebuje na inwestycję lub projekt, lub zwrot, którego jednostka żąda dla inwestycji kapitałowej. Wzór zastosowany do obliczenia kosztu kapitału własnego to albo model kapitalizacji dywidendy, albo model wyceny aktywów kapitałowych. Upadek modelu kapitalizacji dywidendy, choć jest prostszy i łatwiejszy do obliczenia, polega na tym, że wymaga od spółki wypłaty dywidendy. Koszt kapitału, ogólnie obliczany na podstawie średniego ważonego kosztu kapitału, obejmuje zarówno koszt kapitału własnego, jak i koszt długu.
Uwagi specjalne
Model kapitalizacji dywidendy może być wykorzystany do obliczenia kosztu kapitału własnego, ale wymaga od spółki wypłaty dywidendy. Obliczenia oparte są na przyszłych dywidendach. Teoria leżąca u podstaw tego równania polega na tym, że obowiązkiem spółki do wypłaty dywidendy jest koszt wypłacania akcjonariuszy, a zatem koszt kapitału własnego. Jest to ograniczony model w interpretacji kosztów.
Model wyceny aktywów kapitałowych może być jednak stosowany w odniesieniu do dowolnych akcji, nawet jeśli spółka nie wypłaca dywidend. To powiedziawszy, teoria stojąca za CAPM jest bardziej skomplikowana. Teoria sugeruje, że koszt kapitału własnego opiera się na zmienności akcji i poziomie ryzyka w porównaniu z rynkiem ogólnym.
Formuła CAPM to:
Koszt kapitału własnego = stopa zwrotu wolna od ryzyka + Beta * (rynkowa stopa zwrotu - stopa zwrotu wolna od ryzyka)
W tym równaniu stopa wolna od ryzyka to stopa zwrotu z inwestycji wolnych od ryzyka, takich jak Treasuries. Beta jest miarą ryzyka obliczoną jako regresja ceny akcji spółki. Im wyższa zmienność, tym wyższe beta i ryzyko względne w porównaniu z rynkiem ogólnym. Rynkowa stopa zwrotu jest średnią stopą rynkową, która na ogół przyjmuje się w przybliżeniu 10% w ciągu ostatnich 80 lat. Ogólnie rzecz biorąc, firma o wysokim współczynniku beta, czyli firma o wysokim stopniu ryzyka, będzie miała wyższy koszt kapitału własnego.
Koszt kapitału własnego może oznaczać dwie różne rzeczy, w zależności od tego, kto go używa. Inwestorzy wykorzystują go jako punkt odniesienia dla inwestycji kapitałowych, podczas gdy firmy używają go do projektów lub powiązanych inwestycji.
Koszt kapitału własnego a koszt kapitału
Koszt kapitału to całkowity koszt pozyskania kapitału, biorąc pod uwagę zarówno koszt kapitału własnego, jak i koszt długu. Stabilna, dobrze prosperująca firma będzie generalnie miała niższy koszt kapitału. Aby obliczyć koszt kapitału, koszt kapitału własnego i koszt długu należy zważyć, a następnie zsumować. Koszt kapitału jest na ogół obliczany na podstawie średniego ważonego kosztu kapitału.
