Co to jest szacunek konsensusu?
Szacunkowy konsensus jest liczbą opartą na połączonych szacunkach analityków zajmujących się spółką publiczną. Zasadniczo analitycy wyrażają zgodę na zysk spółki na akcję (EPS) i przychody; dane te są najczęściej sporządzane dla kwartału, roku obrotowego i następnego roku obrotowego. Wielkość firmy i liczba analityków, którzy ją obejmą, będą decydować o wielkości puli, z której pochodzą szacunki.
Zrozumienie konsensusu
Gdy usłyszysz, że firma „przeoczyła szacunki” lub „pobiła szacunki”, są to odniesienia do szacunków konsensusowych. Na podstawie prognoz, modeli, sentymentów i badań analitycy starają się oszacować, co firma zrobi w przyszłości. Konsensusowe szacunki można znaleźć w notowaniach giełdowych lub podsumowaniach w popularnych miejscach, takich jak między innymi strona internetowa Wall Street Journal, Bloomberg, Morningstar.com i Google Finance.
Kluczowe dania na wynos
- Szacunki konsensusowe to szacunki przychodów i zysków firmy dla analityków zajmujących się spółką publiczną. Nie są one dokładną nauką i zależą od różnych czynników, od dostępu do dokumentacji firmy do poprzednich sprawozdań finansowych i szacunków rynku produktów firmy.
Szacunki konsensusowe i efektywność rynkowa (nie)
Szacunki konsensusowe, składające się z indywidualnych ocen analityków, nie są nauką ścisłą. Wszystkie raporty opierają się nie tylko na sprawozdaniach finansowych (tj. Sprawozdaniu z sytuacji finansowej lub bilansie; zestawieniu całkowitych dochodów lub rachunku zysków i strat; zestawieniu zmian w kapitale własnym oraz rachunku przepływów pieniężnych), którymi może manipulować kierownictwo lub inny personel, z dostępem do dokumentacji firmy - obejmują również dane wejściowe, takie jak przypisy, komentarze kierownictwa, badania całej branży, firmy współpracujące oraz analizy makroekonomiczne.
Analitycy często wykorzystują dane wejściowe z powyższych źródeł danych i umieszczają je w modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF). DCF to metoda wyceny, która wykorzystuje przyszłe prognozy wolnych przepływów pieniężnych i dyskontuje je, stosując wymaganą stopę roczną, w celu uzyskania oszacowania wartości bieżącej. Jeśli uzyskana wartość bieżąca jest wyższa niż bieżąca cena rynkowa akcji, analityk może dojść do konsensusu „powyżej”. Natomiast jeśli bieżąca wartość przyszłych przepływów pieniężnych jest niższa niż cena akcji w momencie obliczania - analityk może stwierdzić, że wycena akcji „poniżej” konsensusu.
Wszystko to powoduje, że niektórzy eksperci uważają, że rynek nie jest tak wydajny, jak się często twierdzi, i że wydajność jest napędzana szacunkami dotyczącymi wielu przyszłych zdarzeń, które mogą nie być dokładne. Może to pomóc wyjaśnić, dlaczego akcje spółki szybko dostosowują się do nowych informacji, dostarczanych przez kwartalne zarobki i przychody, gdy liczby te odbiegają od konsensusu.
Badanie przeprowadzone w 2013 r. Przez firmę konsultingową McKinsey wykazało, że brakujące szacunki konsensusu nie mają istotnego wpływu na cenę akcji spółki. „W najbliższej perspektywie nieosiągnięcie konsensusowych szacunków zarobków rzadko jest katastrofalne” - napisali autorzy badania. Ich analiza wykazała, że brak konsensusu o 1 procent prowadzi do spadku cen akcji o zaledwie dwie dziesiąte w okresie pięciu dni po ogłoszeniu.
Jako przykład wskazali Molson Coors Brewing Company (TAP), który pokonał konsensus szacunkowy o 2 procent w 2010 r., Ale jego udziały nadal spadły o 7 procent, ponieważ inwestorzy w firmie zakładali, że spadek udziałów wynikał z ulgi podatkowej zamiast poprawa podstawowej strategii firmy. Ale badanie ostrzegło również przed zbytnim odczytywaniem wyników. Według autorów badania konsensus szacuje „wskazówkę” dotyczącą obaw inwestorów dotyczących danej firmy lub sektora.
