Zarówno zabezpieczone zobowiązania hipoteczne (CMO), jak i obligacje zabezpieczone (CBO) są podobne, ponieważ inwestorzy otrzymują płatności z puli aktywów zabezpieczających. Różnica między tymi papierami wartościowymi polega na rodzaju aktywów zapewniających przepływ środków pieniężnych dla inwestorów.
Collateralized Mortgage Obligation (CMO)
Co to jest zabezpieczony obowiązek hipoteczny?
WOR jest rodzajem papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS) z oddzielnymi pulami hipotecznych papierów wartościowych z zabezpieczeniem, które zawierają różne klasy posiadaczy i terminy zapadalności (transze). Kiedy kredyty hipoteczne leżące u podstaw wspólnej organizacji rynku są niskiej jakości kredytowej, takie jak kredyty subprime, nastąpi nadmierna ochrona.
W przypadku nadwyżki zabezpieczeń emitent wystawi więcej zabezpieczeń niż jest to konieczne w celu uzyskania lepszej oceny zadłużenia od agencji ratingowej. Często przyznaje się lepszą ocenę, ponieważ inwestorzy są amortyzowani (do pewnego stopnia) od pewnego poziomu niewykonania zobowiązań hipotecznych w ramach puli. Główne spłaty z hipotek są wypłacane inwestorom według różnych stawek, w zależności od transzy, w którą inwestor kupuje.
(Aby uzyskać więcej informacji na ten temat, zobacz Zysk z długu hipotecznego z MBS ).
Co to jest obowiązek obligacji zabezpieczonych?
Z drugiej strony, CBO jest obligacją o ratingu inwestycyjnym zabezpieczoną pulą niskiej jakości dłużnych papierów wartościowych, takich jak obligacje śmieciowe, a nie hipotekami. CBO są podzielone na transze na podstawie różnych poziomów ryzyka kredytowego, a nie różnych terminów zapadalności.
Podobnie jak CMO, CBO mogą również podnosić swoje oceny wiarygodności kredytowej. Jednak ich wiarygodność kredytowa jest podwyższana do poziomu inwestycyjnego poprzez dywersyfikację różnych jakości obligacji, a nie poprzez nadmierną ochronę.
