Co to jest certyfikat pokwitowań rządowych (COUGR)?
Certyfikat pokwitowań rządowych (COUGR) to amerykańska obligacja skarbowa, która została wprowadzona do obrotu przez AG Becker Paribas pozbawiona kuponów. COUGR płaci inwestorowi tylko wartość nominalną w terminie zapadalności.
Zrozumienie certyfikatu pokwitowań rządowych (COUGR)
Certyfikat kwitów rządowych reprezentuje jedną z kilku odmian pozbawionych skarbowych papierów wartościowych USA. Zwykle, gdy inwestor kupuje obligację skarbową USA, oczekuje regularnych, półrocznych płatności kuponowych o stałej stopie procentowej do terminu zapadalności, w którym to momencie obligacja spłaca swoją kwotę główną.
Firma inwestycyjna wytwarza obligację pozbawioną gwarancji, kupując zwykłą obligację, a następnie osobno rozliczając składniki kapitału i odsetek przepływów pieniężnych. Następnie instytucja sprzedaje główną część obligacji bez kuponu. Innymi słowy, gdy inwestor kupuje obligację pozbawioną obligacji, robi to, oczekując jedynie otrzymania wartości nominalnej obligacji w terminie wykupu. Aby transakcja była atrakcyjna dla inwestorów, instytucje, które sprzedają obligacje pozbawione, robią to z dyskontem do wartości nominalnej obligacji. Zwrot inwestora składa się wyłącznie z różnicy między wartością nominalną obligacji w terminie wymagalności a zdyskontowaną ceną, którą inwestor płaci przy zakupie.
Rodzina obligacji pozbawionych
Między około 1982 a 1986 r. Różne firmy inwestycyjne oferowały własny smak pozbawionych obligacji skarbowych. BNP Paribas zaoferował COUGR jako syntetyczną inwestycję. Inne opcje dostępne w połowie lat 80. obejmowały certyfikaty memoriałowe dotyczące skarbowych papierów wartościowych (CATS), sprzedawane przez Salomon Brothers, kwity skarbowe dotyczące wzrostu dochodów (TIGRS), sprzedawane przez Merrill Lynch, oraz Lehman Investment Opportunity Notes (LION), sprzedawane przez Lehman Brothers. Akronimy tych papierów wartościowych przyniosły im przydomek kociej rodziny papierów wartościowych.
Departament Skarbu USA wprowadził w 1985 r. Oddzielny obrót odsetkami rejestrowanymi i kapitałem papierów wartościowych (STRIPS), umożliwiając sprzedaż głównych i kuponowych składników obligacji skarbowych na aukcji. PASKI zachowują się dokładnie tak, jak zachowują się inne wiązania zrywane. Usunięcie instytucji finansowej z równania strippingowego skutecznie zabiło rynek nowych emisji takich papierów wartościowych z banków. Zainteresowani inwestorzy mogą jednak nadal znajdować COUGR, TIGRS i CATS na wtórnych rynkach obligacji.
Obligacje pozbawione w porównaniu do obligacji o zerowym kuponie
Obligacje pozbawione mają podobieństwa z obligacjami zerokuponowymi. Z punktu widzenia inwestora oba oferują emisję z atrakcyjnym dyskontem do wartości nominalnej i płacą wartość nominalną w terminie zapadalności. Jednak z punktu widzenia emitenta obie odmiany działają inaczej. Obligacje pozbawione pochodzą z oprocentowanych obligacji, podczas gdy obligacje zerokuponowe po prostu oferują różnicę między wartością zdyskontowaną a wartością nominalną zamiast płatności kuponowych. Płatności kuponowe za obligacje pozbawione nadal istnieją w oderwaniu od kwoty głównej obligacji. W większości przypadków umożliwia to handlowcom obligacji sprzedaż każdej płatności kuponowej jako samodzielnej obligacji zerokuponowej.
