Co to jest handel gotówkowy i pieniężny?
Handel gotówką i realizacją jest strategią arbitrażową, która wykorzystuje błędne wyceny między aktywem bazowym a odpowiadającym mu instrumentem pochodnym. Kluczem do rentowności jest ostateczna korekta tego błędnego wyceny.
Zrozumienie handlu gotówką i transportem
Transakcje typu cash-and-carry (czasami określane jako „carry trade”) to strategia handlowa, którą inwestor może wykorzystać, aby wykorzystać rozbieżności cen rynkowych. Zazwyczaj pociąga to za sobą długą pozycję w papierach wartościowych lub towarze, jednocześnie sprzedając powiązany instrument pochodny, w szczególności poprzez zwarcie kontraktu futures lub opcji.
Zakupiony papier wartościowy lub towar jest przechowywany do daty dostawy kontraktu i służy do pokrycia zobowiązania z tytułu krótkiej pozycji. Sprzedając kontrakt futures, inwestor zajął krótką pozycję i wie, ile będzie zarabiać w dniu dostawy i koszt zabezpieczenia ze względu na element długiej pozycji transakcji gotówkowej. Na przykład w przypadku obligacji inwestor otrzymuje płatności kuponowe od kupionej obligacji, a także wszelkie dochody z inwestycji uzyskane z inwestowania kuponów, a także z góry ustaloną przyszłą cenę na przyszłą datę dostawy.
Koncepcja transakcji typu cash and carry jest raczej prosta.
- Inwestor identyfikuje dwa papiery wartościowe, które są niewłaściwie wyceniane względem siebie, na przykład natychmiastowa cena ropy naftowej i cena futures na rynku ropy naftowej, co stanowi okazję do arbitrażu. Inwestor musi najpierw kupić natychmiastową cenę ropy naftowej i sprzedać kontrakt futures na rynku ropy naftowej, a następnie utrzymywać lub „nosić” natychmiastową cenę ropy naftowej do momentu wygaśnięcia kontraktu futures na ropę naftową, w którym to czasie inwestor dostarcza natychmiastową ropę. Niezależnie od tego, jaka jest cena dostawy, zysk jest zapewniony tylko wtedy, gdy cena zakupu spotowej ropy PLUS jest niższa niż koszt przeniesienia cena, po której pierwotnie sprzedano kontrakt futures.
Strategia ta jest powszechnie znana jako handel bazowy. Często transakcje typu carry są wdrażane w celu wykorzystania implikowanych stóp procentowych generowanych z pozycji, które mogą okazać się bardziej korzystne niż zaciąganie pożyczek lub udzielanie pożyczek tradycyjnymi kanałami.
Kluczowe dania na wynos
- Handel gotówką i realizacją jest strategią arbitrażową, w której wykorzystuje się błędną wycenę między aktywem bazowym a odpowiadającym mu instrumentem pochodnym. Inwestor zazwyczaj zajmuje pozycję długą na aktywach, jednocześnie sprzedając powiązany instrument pochodny, w szczególności poprzez zwarcie kontraktu futures lub opcji. zysk jest zapewniony, tylko i wyłącznie wtedy, gdy cena zakupu spotowej ropy PLUS jest kosztem MNIEJSZYM niż cena, po której pierwotnie sprzedano kontrakt futures na ropę.
Przykład handlu gotówkowego
Załóżmy, że aktywa są obecnie w cenie 100 USD, a miesięczny kontrakt futures kosztuje 104 USD. Ponadto miesięczne koszty bilansowe, takie jak koszty przechowywania, ubezpieczenia i finansowania tego składnika aktywów, wynoszą 2 USD. W takim przypadku trader lub arbiter kupiłby składnik aktywów (otworzył długą pozycję) za 100 USD i jednocześnie sprzedałby miesięczny kontrakt futures (zainicjował krótką pozycję) za 104 USD. Koszt zakupu i utrzymania aktywów wynosi 102 USD, ale inwestor zablokował już sprzedaż za 104 USD . Inwestor przenosiłby wówczas ten składnik aktywów do daty wygaśnięcia kontraktu futures i dostarczał go zgodnie z umową, zapewniając w ten sposób zysk w wysokości 2 USD bez ryzyka lub arbitrażu.
Negatywny handel podstawami
Pojęcie to można przenieść na rynek kredytowych instrumentów pochodnych, gdzie podstawa (różnica między natychmiastową ceną gotówkową towaru a jego ceną futures) reprezentuje różnicę w spreadach między swapami ryzyka kredytowego (CDS) a obligacjami dla tego samego emitenta długu i przy podobnych, jeśli nie dokładnie równe, dojrzałości. W tym przypadku strategia nazywana jest handlem o ujemnej podstawie. (Na rynku kredytowych instrumentów pochodnych podstawa może być dodatnia lub ujemna; podstawa ujemna oznacza, że spread CDS jest mniejszy niż spread obligacji.) Transakcja zwykle odbywa się za pomocą obligacji, które są notowane według wartości nominalnej lub z dyskontem, i pojedynczo -nazwa CDS (w przeciwieństwie do indeksu CDS) o terminie zapadalności równym terminowi zapadalności obligacji. (Aby uzyskać szczegółowe informacje, zobacz Uzyskiwanie pozytywnych wyników przy ujemnych transakcjach bazowych ).
Transakcje typu Cash-and-Carry przy użyciu opcji
Na rynku opcji przykładem transakcji typu carry jest spread box. W tym przypadku trader skraca syntetyczny instrument bazowy (sprzedaż połączenia i kupowanie opcji sprzedaży po tym samym terminie wygaśnięcia i wykonania) po jednej cenie wykonania i długo syntetyczny instrument bazowy po wyższej cenie wykonania (lub odwrotnie). Różnica w cenie spreadu pudełkowego od różnicy między cenami wykonania to przeniesienie. Na przykład, jeśli inwestor wykonuje transakcję przeniesienia przy użyciu spreadu skrzynkowego w S&P 500 z 1000 i 2000 strajków, jeśli spread kosztuje 1050 USD, 50 USD reprezentuje stopę procentową związaną z kosztem przeniesienia.
