Co to jest Steepener Bull?
Bycza rentowność to zmiana krzywej dochodowości spowodowana szybszym spadkiem krótkoterminowych stóp procentowych niż stóp długoterminowych, co skutkuje wyższym spreadem między tymi dwoma stopami. Walka z bykami ma miejsce, gdy oczekuje się, że Rezerwa Fed obniży stopy procentowe. Oczekiwania te powodują, że konsumenci i inwestorzy stają się optymistami wobec gospodarki i upartymi co do cen na giełdzie w krótkim okresie.
Kluczowe dania na wynos
- Hodowla byków to przesunięcie krzywej dochodowości spowodowane spadającymi stopami procentowymi - rosnącymi cenami obligacji - stąd termin „byk”. Krótki koniec krzywej dochodowości (który zazwyczaj wynika ze stopy funduszy zasilanych) spada szybciej niż długi koniec, stromy krzywa dochodowości. Długi koniec krzywej dochodowości wynika z wielu czynników, w tym między innymi: oczekiwań dotyczących wzrostu gospodarczego, oczekiwań inflacyjnych oraz podaży i popytu papierów skarbowych o dłuższym terminie zapadalności. Spłaszczanie byka jest przeciwieństwem stromości - sytuacja rosnących cen obligacji, która powoduje, że długi koniec spada szybciej niż krótki. Steepenery i spłaszczenia niedźwiedzi są spowodowane spadającymi cenami obligacji na całej krzywej.
Jak działa Bull Steepener
Krzywa dochodowości jest wykresem przedstawiającym rentowności obligacji o podobnej jakości względem ich terminów zapadalności, od najkrótszych do najdłuższych. Krzywa dochodowości, zwykle sporządzana w odniesieniu do amerykańskich papierów skarbowych, pokazuje rentowność obligacji o terminie zapadalności od 3 miesięcy do 30 lat. W warunkach normalnej stopy procentowej krzywa jest nachylona w górę od lewej do prawej. To pokazuje, że obligacje o krótkoterminowym terminie zapadalności mają niższą rentowność niż obligacje o długoterminowym terminie zapadalności.
Krótki koniec krzywej dochodowości oparty na krótkoterminowych stopach procentowych jest określony przez oczekiwania wobec polityki Rezerwy Federalnej, rosnące, gdy oczekuje się, że Fed podniesie stopy procentowe, i maleje, gdy oczekuje się obniżenia stóp procentowych. Na długi koniec krzywej dochodowości wpływają takie czynniki, jak perspektywa inflacji, popyt i podaż inwestorów, wzrost gospodarczy, inwestorzy instytucjonalni handlujący dużymi blokami papierów wartościowych o stałym dochodzie itp.
Byki wyrównawcze są zilustrowane przez wykres zwany krzywą dochodowości, która jest wykresem wszystkich rentowności Skarbu Państwa (od 3 miesięcy do 30 lat).
Bull Steepener vs. Flattener
Kiedy zmieniają się krótkoterminowe lub długoterminowe stopy procentowe, krzywa dochodowości spłaszcza się lub wygina. Kiedy kształt krzywej spłaszcza się, oznacza to, że rozpiętość między stopami długoterminowymi a krótkoterminowymi zmniejsza się. Zdarza się to zwykle wtedy, gdy krótkoterminowe stopy procentowe rosną szybciej niż rentowności długoterminowe, lub inaczej mówiąc, gdy stopy długoterminowe maleją szybciej niż krótkoterminowe stopy procentowe.
Z drugiej strony krzywa dochodowości staje się bardziej stroma, gdy zwiększa się rozpiętość między krótko- i długoterminowymi zyskami. Steepener różni się od spłaszczacza tym, że steepener poszerza krzywą dochodowości, podczas gdy spłaszczacz powoduje, że stopy długo- i krótkoterminowe zbliżają się do siebie. Krzywa dochodowości stromości może być albo wieńcem niedźwiedzia, albo wiekiem byka. Niedźwiedź może mieć miejsce, gdy oprocentowanie obligacji długoterminowych rośnie szybciej niż oprocentowanie obligacji krótkoterminowych, co prowadzi do powiększenia różnicy między rentownościami. Zmiany stóp długoterminowych mają większy wpływ na krzywą dochodowości niż zmiany stóp krótkoterminowych.
Strącenie byków charakteryzuje się szybszym spadkiem stawek krótkoterminowych niż długoterminowych, co zwiększa różnicę między krótko- i długoterminowymi zyskami. Kiedy mówi się, że krzywa dochodowości jest wygięciem byka, oznacza to, że wyższy spread wynika ze stóp krótkoterminowych, a nie długoterminowych. Na przykład, gdy rentowności 2-letnie spadają w szybszym tempie niż 10-letnie, pojawia się na przykład krzywa rentowności.
Przykład byka Steepenera
Na przykład, jeśli rentowność 6-miesięcznego bonu skarbowego wyniosła 1, 94%, a rentowność 10-letniej banknotu wyniosła 2, 81%. Spread w tym czasie wyniósłby 87 punktów bazowych, czyli (2, 81% - 1, 94%). Miesiąc później sześciomiesięczny rachunek przynosi 1, 71%, a banknot 10-letni 2, 72%. Rozpiętość jest teraz szersza dla 101 punktów bazowych, czyli (2, 72% - 1, 71%), co prowadzi do bardziej stromej krzywej dochodowości.
