Co to jest spread typu Bull Put?
Spread byków to strategia opcji, która jest stosowana, gdy inwestor spodziewa się umiarkowanego wzrostu ceny instrumentu bazowego. Strategia wykorzystuje dwie opcje sprzedaży, aby utworzyć zakres składający się z wysokiej ceny wykonania i niskiej ceny wykonania. Inwestor otrzymuje kredyt netto z różnicy między dwiema premiami z opcji.
Wyjaśnienie spreadu dla byków
Opcje sprzedaży są zwykle stosowane przez inwestorów w celu czerpania zysków ze spadków ceny akcji, ponieważ opcja sprzedaży daje inwestorowi moc - a nie wymóg - do sprzedaży akcji w dniu wygaśnięcia umowy. Każda opcja sprzedaży ma cenę wykonania, która jest ceną, po której opcja zamienia się w instrument bazowy po wygaśnięciu. Inwestor zapłaciłby premię za zakup opcji sprzedaży.
Kluczowe dania na wynos
- Spread dla byków to strategia opcji, która jest stosowana, gdy inwestor spodziewa się umiarkowanego wzrostu ceny instrumentu bazowego. Strategia początkowo spłaca kredyt i wykorzystuje dwie opcje sprzedaży, aby utworzyć zakres składający się z wysokiej ceny wykonania i niskiej cena wykonania Maksymalna strata jest równa różnicy między cenami wykonania a otrzymanym kredytem netto. Maksymalny zysk, którym jest kredyt netto, występuje tylko wtedy, gdy cena akcji zamyka się po wyższej cenie wykonania po wygaśnięciu.
Zyski i straty z opcji sprzedaży
Opcje sprzedaży są zwykle używane przez inwestorów, którzy są nastawieni na akcje, co oznacza, że mają nadzieję, że cena akcji spadnie poniżej wartości opcji. Jednak spread sprzedaży byków ma przynieść korzyści, gdy cena akcji wzrośnie. Jeśli akcje wygasają po strajku po wygaśnięciu, opcja wygasa bezwartościowo, ponieważ nikt nie sprzedałby akcji po cenie wykonania niższej niż cena rynkowa. W rezultacie nabywca put traci wartość zapłaconej premii.
Z drugiej strony inwestor, który sprzedaje opcję sprzedaży, ma nadzieję, że akcje nie spadną, ale zamiast tego wzrosną powyżej strajku, tak że opcja sprzedaży stanie się bezwartościowa po wygaśnięciu. Sprzedawca opcji sprzedaży - wystawca opcji - otrzymuje premię za początkową sprzedaż opcji i chce zachować tę sumę. Jeśli jednak zapasy spadną poniżej ostrzeżenia, sprzedawca jest na haczyku. Posiadacz opcji ma zysk i wykona swoje prawa, sprzedając swoje akcje po wyższej cenie wykonania. Innymi słowy, opcja sprzedaży jest wykonywana w stosunku do sprzedawcy.
Premia otrzymana przez sprzedawcę zostałaby zmniejszona w zależności od tego, o ile cena akcji spadnie poniżej poziomu wykonania opcji sprzedaży. Spread dla byków ma na celu umożliwienie sprzedawcy utrzymania premii zarobionej ze sprzedaży opcji sprzedaży, nawet jeśli cena akcji spadnie.
Konstrukcja spreadu Bull Put
Spread dla byka składa się z dwóch opcji sprzedaży. Po pierwsze, inwestor kupuje opcję sprzedaży i płaci premię. Następnie inwestor sprzedaje opcję sprzedaży po wyższej cenie wykonania niż zakupiona oferta otrzymująca premię. Obie opcje mają tę samą datę ważności.
Premia zarobiona na sprzedaży pakietu o wyższym strajku przewyższa cenę zapłaconą za sprzedaż o niższym strajku. Inwestor otrzymuje kredyt na rachunku różnicy netto premii z dwóch opcji sprzedaży na początku transakcji. Inwestorzy, którzy są uparty w stosunku do akcji bazowych, mogą wykorzystać spread byk do generowania dochodu z ograniczonym spadkiem. Jednak przy tej strategii istnieje ryzyko straty.
Bull Put Zysk i strata
Maksymalny zysk dla spreadu byka jest równy różnicy między kwotą otrzymaną ze sprzedanej pozycji a kwotą zapłaconą za zakupioną pozycję. Innymi słowy, kredyt netto otrzymany początkowo jest maksymalnym zyskiem, co dzieje się tylko wtedy, gdy cena akcji zamknie się powyżej wyższej ceny wykonania po wygaśnięciu.
Cel strategii rozprzestrzeniania byka jest realizowany, gdy cena instrumentu bazowego przesuwa się lub pozostaje powyżej wyższej ceny wykonania. W rezultacie sprzedana opcja wygasa bezwartościowo. Wygasa bezwartościowo, ponieważ nikt nie chciałby z niego skorzystać i sprzedać swoich akcji po cenie wykonania, jeśli jest ona niższa niż cena rynkowa.
Wadą tej strategii jest to, że ogranicza ona zysk osiągnięty, jeżeli akcje wzrosną znacznie powyżej górnej ceny wykonania sprzedanej opcji sprzedaży. Inwestor wpłaciłby początkowy kredyt do kieszeni, ale straciłby jakiekolwiek przyszłe zyski.
Jeśli wartość akcji jest niższa niż górna strajk w strategii, inwestor zacznie tracić pieniądze, ponieważ opcja sprzedaży prawdopodobnie zostanie wykonana. Ktoś na rynku chciałby sprzedać swoje akcje po tej, bardziej atrakcyjnej, cenie wykonania.
Jednak inwestor otrzymał na początku kredyt netto na strategię. Ten kredyt zapewnia pewną amortyzację strat. Gdy zapasy spadną na tyle daleko, aby zniszczyć otrzymany kredyt, inwestor zaczyna tracić pieniądze na transakcji.
Jeśli cena akcji spadnie poniżej opcji sprzedaży z niższym ostrzeżeniem - kupionej opcji sprzedaży - obie opcje sprzedaży stracą pieniądze, a strategia straci maksymalną stratę. Maksymalna strata jest równa różnicy między cenami wykonania a otrzymanym kredytem netto.
Co lubimy
-
Inwestorzy mogą uzyskiwać dochód z kredytu netto wypłaconego na początku strategii.
-
Maksymalna strata na strategii jest ograniczona i znana z góry.
Cons
-
Maksymalne ryzyko straty to różnica między cenami wykonania a zapłaconym kredytem netto.
-
Strategia ma ograniczony potencjał zysku i traci przyszłe zyski, jeśli cena akcji wzrośnie powyżej górnej ceny wykonania.
Przykład rzeczywistego spreadu Bull Put
Powiedzmy, że inwestor będzie uparty w Apple Inc. (APPL) w ciągu następnego miesiąca. Obecnie akcje są sprzedawane po cenie 275 USD za akcję. Inwestor wdraża spread Bull Bull:
- Sprzedaż jednej opcji sprzedaży z ceną wykonania 280 USD za 8, 50 USD wygasa w ciągu jednego miesiąca Zakup jednej opcji sprzedaży z ceną wykonania 270 USD za 2 USD wygasa w ciągu jednego miesiąca
Inwestor zarabia kredyt netto w wysokości 6, 50 USD za dwie umowy opcji (kredyt 8, 50 USD - zapłacona premia 2 USD). Ponieważ jeden kontrakt opcji odpowiada 100 udziałom w instrumencie bazowym, łączny kredyt wynosi 650 USD.
Scenariusz 1 Maksymalny zysk
Załóżmy, że akcje Apple rosną i po wygaśnięciu handlują po cenie 300 USD. Maksymalny zysk inwestora został osiągnięty i wynosi 650 USD (8, 50 USD - 2 USD = 6, 50 USD x 100 akcji = 650 USD). Gdy akcje wzrosną powyżej górnej ceny wykonania, strategia przestaje generować dodatkowy zysk.
Scenariusz 2 Maksymalna strata
Jeśli akcje Apple są notowane po 200 USD za akcję lub poniżej dolnego ostrzeżenia, maksymalna strata inwestora zostaje zrealizowana. Jednak strata jest ograniczona do 350 USD lub (280 USD - 270 USD - (8, 50 USD - 2 USD)) x 100 akcji.
Idealnie byłoby, gdyby inwestor szukał zamknięcia akcji powyżej 280 USD na akcję po wygaśnięciu, co byłoby punktem, w którym osiągany jest maksymalny zysk.
