Co to jest zamówienie blokowe?
Zlecenie blokowe jest składane w celu sprzedaży lub zakupu dużej liczby papierów wartościowych. Zamówienia blokowe są czasami wykorzystywane do sprzedaży lub zakupu więcej niż 10 000 akcji tego samego akcji lub papierów wartościowych o stałym dochodzie o wartości 200 000 USD (lub więcej).
Zlecenie blokowe jest również znane jako handel blokowy.
Kluczowe dania na wynos
- Zlecenia blokowe są używane do kupowania lub sprzedawania dużych ilości papierów wartościowych, zwykle 10 000 akcji lub więcej lub 200 000 USD (lub więcej) papierów wartościowych o stałym dochodzie. Rzeczywiste transakcje blokowe mogą być znacznie większe. Zlecenia blokowe są często dzielone przez pośrednika w celu zmniejszenia wpływu na rynek lub transakcja jest dopasowywana za pomocą ciemnej puli lub pośrednika. W przypadku małych zleceń stosuje się zlecenie lodowej lub inne rozwiązanie routingu, aby wykorzystać bieżącą płynność. Zlecenia blokowe są wykorzystywane głównie przez inwestorów instytucjonalnych, chociaż narzędzia do handlu blokowego są dostępne dla inwestorów detalicznych za pośrednictwem niektórych brokerów.
Zrozumienie kolejności bloków
Zazwyczaj zamówienie na 10 000 akcji (z wyłączeniem akcji groszowych) lub papiery wartościowe o stałym dochodzie o wartości 200 000 USD lub więcej stanowiłoby zamówienie blokowe. Transakcje te są często umieszczane przez inwestorów instytucjonalnych zarządzających dużymi portfelami. Kiedy inwestor lub inwestor chce szybko rozładować swoje papiery wartościowe, często sprzedają je ze zniżką, trafnie nazwaną „zniżką blokującą”. Zlecenie blokowe można również wykorzystać do zakupu papieru wartościowego, który zwykle utrzymuje cenę w górę lub podnosi ją ze względu na zwiększone zapotrzebowanie na papier wartościowy z zamówienia.
Zlecenia blokowe są wprowadzane za pomocą specjalnego systemu lub przekazywane pośrednikowi, a udziałom przyznaje się średnią cenę za udział, która jest ważoną ceną wszystkich wykonań niezbędnych do wypełnienia zlecenia. Kupujący lub sprzedający mają kontrolę nad tym, jak wprowadzają zamówienie lub w jaki sposób kierują pośrednikiem do obsługi zamówienia. Chociaż, ponieważ duże zamówienia mogą znacząco wpłynąć na cenę papieru wartościowego, użytkownik zlecenia blokowego może nie zawsze uzyskać liczbę akcji, którą chcą i / lub cenę, której chcą.
Zlecenia blokowe są często wykonywane poza giełdą, ale nadal muszą być zgłaszane na giełdzie. Na przykład jeden fundusz hedgingowy może być zmuszony sprzedać 100 000 akcji papieru wartościowego, a inna strona jest gotowa kupić 100 000. Strony mogą zamieścić swoje zainteresowanie na ciemnym basenie lub u pośrednika. Jeśli ciemna pula lub pośrednik znajdzie dopasowanie, transakcja odbywa się po określonej lub dopasowanej cenie, lub czasami po średniej cenie między ofertą a zapytaniem. Jeśli transakcja ma miejsce poza giełdą, wówczas transakcja musi zostać zgłoszona na giełdzie w odpowiednim czasie.
Jeśli używany jest pośrednik, czasami określany jako blokhauz, może on znaleźć kogoś, kto podejmie drugą stronę transakcji lub może podzielić zamówienie na mniejsze części, a następnie wysłać je do wielu domów maklerskich lub elektronicznych sieci komunikacyjnych (ECN)) w celu ukrycia wielkości zamówienia i jego twórcy. Mogą wysyłać te mniejsze zamówienia w różnym czasie i po różnych cenach, aby zmniejszyć wpływ zamówienia na rynek.
Zlecenia blokowe są rzadko wymagane przez handlowców detalicznych i są wykorzystywane głównie przez handlowców instytucjonalnych. Chociaż tak jest, niektóre domy maklerskie oferują handlowcom detalicznym możliwości handlu blokowego za pośrednictwem zleceń z góry lodowej lub rozwiązań routingowych, które wypełniają zlecenia w określonym przedziale cenowym w miarę dostępności płynności.
Przykład instytucjonalnego zlecenia blokowego na giełdzie
Załóżmy, że fundusz hedgingowy musi sprzedać dwa miliony akcji Netflix Inc. (NFLX). W momencie sprzedaży średni dzienny wolumen wynosi około pięciu milionów akcji. Dlatego też próba sprzedaży akcji w tym samym czasie spowodowałaby znaczną wyprzedaż, ponieważ około 40% dziennego średniego wolumenu zostałoby natychmiast przeforsowane. Dlatego po prostu użycie rynkowego zlecenia sprzedaży, a nawet góry lodowej lub zlecenia z limitem raczej nie zadziała.
Fundusz hedgingowy decyduje się na wywołanie blokady i zlecenie jej wykonania transakcji. Blockhouse, który zna innych kupujących i sprzedających akcje, może znać nabywcę, który byłby zainteresowany kupnem akcji. W takim przypadku pośrednik może znaleźć uzgodnioną cenę między dwoma parami i dokonać transakcji poza giełdą. Nie ma to wpływu na rynek, a obie strony kończą transakcję, której chcą.
Jeśli pośrednik nie może znaleźć nabywcy lub sprzedać transakcji pozagiełdowej, może spróbować ciemnej puli. Ponieważ ciemne pule nie ujawniają, ile akcji jest w porządku, mogą publikować dużą liczbę akcji, które są wolne do transakcji, z przeciwnymi zleceniami, które są umieszczane w ciemnej puli. Można to wykorzystać wyłącznie lub w połączeniu z dalszym podziałem zamówienia i publikowaniem go w innych sieciach ECN oraz u różnych brokerów, w miarę upływu czasu i po różnych cenach, aby ukryć wielkość zamówienia i osoby lub instytucji, która sprzedaje.
Załóżmy, że akcje są sprzedawane w cenie około 310 USD, kiedy zlecenie blokowe zostanie złożone na sprzedaż dwóch milionów akcji. Pośrednik rozbija zamówienie i jest w stanie sprzedać akcje po średniej cenie 309 USD. Ponieważ zlecenie zostało z czasem podzielone i zrealizowane w różnych miejscach, miało ono znacznie mniejszy wpływ na rynek niż sprzedaż wszystkich akcji jednocześnie. W przypadku silnego popytu na akcje, pośrednik może nawet być w stanie sprzedać akcje po coraz wyższych cenach, uzyskując na przykład średnią cenę 311 USD lub 315 USD.
