Pierwszą zasadą zarządzania opcjami akcji pracowniczych jest unikanie przedwczesnych ćwiczeń. Dlaczego? Ponieważ traci on pozostałą „premię za czas” z powrotem na rzecz pracodawcy i ponosi podatek dochodowy z tytułu wcześniejszej rekompensaty dla Ciebie, pracownika.
Po przyznaniu opcji na akcje dla pracowników cała wartość składa się z „premii czasowej”, ponieważ na ogół nie ma wartości wewnętrznej w dniu przyznania, ponieważ cena wykonania jest zazwyczaj ceną rynkową w dniu przyznania.
Co to jest Time Premium?
Ta premia czasowa to prawdziwa wartość, a nie złudzenie. Premia czasowa jest tym, co Rada Standardów Rachunkowości Finansowej (FASB) oraz Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wymagają od wszystkich spółek wyceny w dniu przyznania i pokrycia ich zysków w okresie nabywania opcji. Maksymalny czas umowny do wygaśnięcia wynosi 10 lat, ale ewaluatorzy używają tak zwanego oczekiwanego czasu wygaśnięcia jako założenia wejściowego do teoretycznych modeli wyceny, takich jak model Black Scholesa.
Kiedy beneficjent otrzymuje grant na opcje na akcje dla pracowników, otrzymuje wartość, a pracodawca przyjmuje na siebie zobowiązanie umowne z tytułu umowy z beneficjentem. Wartość zobowiązania spółki powinna być równa wartości świadczenia dla pracownika. Niektóre eksperci spekulują, że koszt dla pracodawcy jest większy niż rzeczywista i postrzegana korzyść dla pracownika / beneficjenta. Może tak być w przypadku, gdy pracownik źle rozumie opcje. Ale w większości przypadków wartości, które firmy ponoszą, są w rzeczywistości zaniżone, a wartość dla poinformowanych beneficjentów jest większa niż zakładane koszty odpowiedzialności dla firmy. (Aby uzyskać więcej informacji, przeczytaj nasz samouczek opcji na akcje dla pracowników ).
Jeśli zapasy się zwiększają i są w gotówce, oznacza to, że jest to wartość wewnętrzna. Ale wciąż jest jeszcze premia czasowa; nie tylko znika. Często premia czasowa jest większa niż wartość wewnętrzna, szczególnie w przypadku bardzo niestabilnych zapasów, nawet jeśli istnieje znaczna wartość wewnętrzna.
Kiedy stypendysta ćwiczy ESO przed dniem wygaśnięcia, zostaje ukarany na dwa sposoby. Po pierwsze, traci całą pozostałą premię czasową, która zasadniczo trafia do firmy. Następnie otrzymuje tylko wartość wewnętrzną minus rekompensatę, podatek, który obejmuje podatek stanowy i federalny oraz opłaty z tytułu ubezpieczenia społecznego. Ten całkowity podatek może wynosić ponad 50% w miejscach takich jak Kalifornia, gdzie ma miejsce wiele przyznanych opcji. (Plany te mogą być dochodowe dla pracowników - jeśli wiedzą, jak uniknąć niepotrzebnych podatków. Sprawdź, jak najlepiej wykorzystać opcje na akcje dla pracowników).
Ryc. 1: Wyniki przedwczesnego wykonania i sprzedaży zapasów
Przykład
Załóżmy przez chwilę, że cena wykonania wynosi 20, cena akcji wynosi 40, a oczekiwany okres wygaśnięcia wynosi 4, 5 roku. Załóżmy również, że zmienność wynosi 0, 60, a stopa procentowa wynosi 3%, a spółka nie wypłaca dywidendy. Premia czasowa wynosiłaby 6460 USD. (Gdyby zakładana zmienność była niższa, kwota podlegająca przepadkowi byłaby niższa.) 6460 USD zostałoby utracone na rzecz spółki w postaci zmniejszenia zobowiązania wobec beneficjenta.
Doradcy opcji lub zarządcy majątku często opowiadają się za utratą premii czasowej i płaceniem podatku przez przedwczesne ćwiczenia w celu wykorzystania pieniędzy do dywersyfikacji (tak jakby zróżnicowane portfolio było czymś w rodzaju magicznej kuli). Zasadniczo zalecają, abyś zwrócił dużą część swojego odszkodowania pracodawcy i zapłacił wcześniejszy podatek za przywilej dywersyfikacji do funduszu obciążonego opłatami i prowizjami, co jest gorsze niż wskaźniki. Niektórzy twierdzą, że powodem, dla którego doradcy doradzają, a firmy popierają pomysł wykonywania wczesnych ćwiczeń, jest to, że jest to bardzo korzystne dla firmy w postaci wcześniejszych ulg podatkowych i zmniejszonych zobowiązań. Z pewnością może to być powód, dla którego wczesne ćwiczenia są dominującą metodą stosowaną przez pracowników do zarządzania opcjami.
Dolna linia
Unikaj przedwczesnych ćwiczeń i zabezpiecz swoje pozycje, sprzedając połączenia i kupując opcje sprzedaży. Jeśli to zrobisz, otrzymasz dużo więcej pieniędzy. (Poznaj różne metody rachunkowości i wyceny ESO i odkryj najlepsze sposoby włączenia tych technik do analizy akcji w księgowości i wycenie opcji pracowniczych ).
