Co to jest swap ryzyka kredytowego zabezpieczonego aktywami?
Swap ryzyka kredytowego zabezpieczonego aktywami (ABCDS) to swap ryzyka kredytowego (CDS), w którym aktywem referencyjnym jest zabezpieczenie zabezpieczone aktywami, a nie korporacyjny instrument kredytowy.
Zrozumienie swapów ryzyka kredytowego zabezpieczonych aktywami (ABCDS)
Umowy swapu ryzyka kredytowego zabezpieczonego aktywami (ABCDS) są podobne do tradycyjnych umów swapu ryzyka kredytowego. ABCDS są jak ubezpieczenie, w którym kupujący płaci regularne składki w celu ochrony przed możliwością, że pożyczkobiorca nie spłaci w pełni pożyczki finansowej. Jednak w przypadku ABCDS nabywca otrzymuje ochronę za niewykonanie zobowiązania w odniesieniu do papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami lub transz papierów wartościowych, zamiast chronić przed niewykonaniem zobowiązania przez konkretnego emitenta. Papiery wartościowe zabezpieczone na aktywach to papiery wartościowe zabezpieczone przez pulę pożyczek lub należności, takich jak kredyty samochodowe, kredyty mieszkaniowe lub karty kredytowe.
Swap ryzyka kredytowego zabezpieczonego aktywami (ABCDS) w porównaniu do swapu ryzyka kredytowego (CDS)
Ponieważ ABCDS można zabezpieczyć, mają one inną strukturę niż inne umowy CDS. Na przykład, ponieważ wiele papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami amortyzuje się i płaci co miesiąc, swap zabezpieczony aktywami będzie bardziej pasował do tych funkcji.
Ponadto ABCDS działa z szerszą definicją zdarzenia kredytowego niż tradycyjny swap ryzyka kredytowego (CDS). Na zwykłym CDS zdarzenie kredytowe zwykle występuje tylko wtedy, gdy organizacja pożyczająca zbankrutuje. Ponieważ zdarzenie kredytowe na korporacyjnym instrumencie kredytowym ma zwykle charakter jednorazowy, w ramach CDS wydarzenie to spowoduje duże, jednorazowe rozliczenie.
Jednak w przypadku ABCDS, ponieważ ochrona skutecznie pokrywa przepływy pieniężne z wielu różnych pożyczek, może wystąpić wiele zdarzeń kredytowych w okresie obowiązywania umowy. Te różne wydarzenia mogą powodować rozliczenia o różnym czasie trwania i wielkości. Ponadto zdarzenie kredytowe może wystąpić nie tylko w przypadku niespłacenia pożyczki bazowej, ale także w przypadku odpisu, tj. Obniżenia wartości księgowej składnika aktywów z powodu przekroczenia jego wartości rynkowej.
Umowy ABCDS często zawierają rozliczenia na zasadzie płatności zgodnie z rzeczywistym użyciem, co oznacza, że sprzedawca rekompensuje kupującemu wszelkie dokonane odpisy lub niespłacenia. Na przykład, jeśli wartość jednej z podstawowych pożyczek w zabezpieczeniu zabezpieczonym aktywami spadnie o 10 000 USD, sprzedający swap ryzyka kredytowego zabezpieczonego aktywami (ABCDS) zrekompensuje kupującemu 10 000 USD. Z punktu widzenia nabywcy ABCDS ich zabezpieczenie zabezpieczone aktywami zawsze działa tak, jakby każda pożyczka z puli pożyczek była spłacana zgodnie z pierwotnymi warunkami i oczekiwaną stopą procentową. Ale w zamian za to zabezpieczenie kupujący musi regularnie płacić składce sprzedawcy ABCDS.
