Aktywny zwrot to procentowy zysk lub strata inwestycji w stosunku do wartości odniesienia inwestycji. Punktem odniesienia może być kompleksowy rynek, taki jak Indeks Standard and Poor's 500 (S&P 500), lub specyficzny dla sektora, taki jak Indeks Dow Jones US Financials. Aktywny zwrot jest różnicą między wskaźnikiem odniesienia a rzeczywistym zwrotem. Może być dodatni lub ujemny i zwykle służy do oceny wydajności. Firmy, które szukają aktywnych zwrotów, nazywane są „aktywnymi zarządzającymi funduszami” i zwykle są to firmy zarządzające aktywami lub fundusze hedgingowe.
Breaking Down Active Return
Portfel, który przewyższa rynek, ma dodatnią aktywną stopę zwrotu, zakładając, że rynek jako całość jest punktem odniesienia. Na przykład, jeśli zwrot z testu porównawczego wynosi 5%, a rzeczywisty zwrot wynosi 8%, wówczas aktywny zwrot wyniósłby 3% (8% - 5% = 3%).
Gdyby ten sam portfel zwrócił tylko 4%, miałby ujemny aktywny zwrot w wysokości -1% (4% - 5% = -1%).
Jeśli wskaźnik referencyjny jest konkretnym segmentem rynku, ten sam portfel może hipotetycznie osiągnąć gorsze wyniki na szerszym rynku i nadal mieć dodatni aktywny zwrot w stosunku do wybranego wskaźnika referencyjnego. Dlatego tak ważne jest, aby inwestorzy znali poziom referencyjny stosowany przez fundusz i dlaczego. (Więcej informacji można znaleźć w części: Jak korzystać z testu porównawczego do oceny portfela ).
Chasing Active Returns
Legendarny inwestor Warren Buffet uważa, że większość inwestorów osiągnęłaby lepsze zyski, inwestując w fundusz indeksowy, zamiast próbować pokonać rynek. Uważa, że zarządcy funduszy aktywnych zwrotów powodują erozję opłat. Badania na indeksach S&P i Dow Jones wspierają myśl Buffeta. Dane ujawniły, że aktywni zarządzający funduszami, którzy osiągają wyniki lepsze niż benchmark w okresie jednego roku, mają mniej niż 50% szans na osiągnięcie wyników ponownie o tę samą stopę w drugim roku. Badanie wykazało również, że nawet jeśli zarządzający funduszami osiągnęli trzyletni sukces w generowaniu aktywnych zwrotów, nie osiągnęli oni poziomu odniesienia w kolejnych trzech latach.
Wielu zarządzających funduszami łączy aktywne i pasywne zarządzanie, aby stworzyć strategię podstawową i satelitarną, która utrzymuje podstawowe udziały w zdywersyfikowanym funduszu indeksowym w celu zminimalizowania ryzyka, a jednocześnie aktywnie zarządza komponentem satelitarnym portfela w celu uzyskania lepszych wyników niż benchmark.
Aktywne strategie powrotów
Zarządzający funduszami, którzy szukają aktywnych zwrotów, próbują wykryć i wykorzystać krótkoterminowe ruchy cen za pomocą analizy fundamentalnej i technicznej. Na przykład zarządzający może stworzyć portfel, który składa się z akcji o niskim stosunku zadłużenia do kapitału własnego i wypłacających dywidendę powyżej 3%. Inny menedżer może kupować akcje, które utworzyły odwrotny wzór wykresu odwrócenia głowy i ramion. Zarządzający funduszami również ściśle śledzą wzorce transakcyjne, wiadomości i przepływ zleceń, starając się osiągnąć aktywne zyski.
