Dzikie wahania w S&P 500, spadające o 5% w ubiegłym tygodniu i wzrostowe o 5% w poprzednim tygodniu, wstrząsnęły inwestorami, gdy obserwowali, jak ich wzrost akcji spada w tym roku. Mając to na uwadze, Goldman Sachs zidentyfikował 50 akcji wysokiej jakości w indeksie S&P 500 (SPX) „o najwyższych potencjalnych zwrotach skorygowanych o ryzyko”. Omawiając to, co nazywają koszykiem akcji o wysokim współczynniku Sharpe'a, Goldman mówi: „Oczekuje się, że mediana składnika będzie dwa razy wyższa niż mediana akcji S&P 500 przy jedynie nieznacznie większej zmienności”. Dodają: „Odporne cele cenowe analityków odzwierciedlają ciągłe zaufanie do fundamentów spółek”.
Współczynnik Sharpe'a, powszechnie stosowany na Wall Street, został opracowany przez laureata Nagrody Nobla, Williama F. Sharpe'a i służy inwestorom do zrozumienia zwrotu z inwestycji w porównaniu z ryzykiem. Współczynnik to średni zwrot uzyskany ponad stawkę wolną od ryzyka na jednostkę zmienności - lub całkowite ryzyko.
Spośród 50 akcji Goldmana w tej grupie wyróżniamy osiem spółek o najwyższych oczekiwanych wskaźnikach Sharpe lub potencjalnych zwrotach skorygowanych o ryzyko. Zapasy te znajdują się w wielu branżach, takich jak sprzedaż detaliczna odzieży, poszukiwanie ropy naftowej, usługi naftowe, biotechnologia i inżynieria budowlana. Są to Michael Kors Holdings Ltd. (KORS), Nektar Therapeutics (NKTR), Newfield Exploration Co. (NFX), News Corp. (NWSA), Schlumberger NV (SLB), Halliburton Co. (HAL), Fluor Corp. (FLR) i Quanta Services Inc. (PWR), zgodnie z najnowszym raportem Goldman US Cotygodniowy raport USA.
Znaczenie dla inwestorów
Goldman twierdzi, że jego koszyk znacznie przewyższał rynek w większości okresów sześciomiesięcznych. „Dla inwestorów taktycznych nasz ponownie zrównoważony koszyk o wysokim współczynniku Sharpe'a (GSTHSHRP) stanowi ekran wartości z nakładką wysokiej jakości. Koszyk opóźnił się w stosunku do S&P 500 o 10 pp YTD, ale osiągnął lepsze wyniki w 68% 6-miesięcznych okresów od 1999 r.”
Akcje wysokiej jakości definiują jako akcje o silnych bilansach (niskie zadłużenie), stabilnym wzroście sprzedaży i zysków oraz niskiej skłonności do dużych spadków cen akcji. Przyszłe zwroty Goldmana dla ośmiu wyżej wymienionych akcji są oparte na konsensusowych cenach docelowych:
Michael Kors, 57%
Nektar Therapeutics, 113%
Eksploracja Newfield, 107%
News Corp., 25%
Schlumberger, 57%
Halliburton, 62%
Fluor, 56%
Usługi Quanta, 40%
Patrząc poza tę grupę, Goldman radzi ogólnie: „Zalecamy inwestorom własną„ jakość ”w 2019 r. Ze względu na podwyższone ryzyko”. Wśród powodów: „Spoglądając na rok 2019, oczekujemy dalszego otoczenia niskich zysków z kapitału amerykańskiego skorygowanego o niskie ryzyko”. Chociaż Goldman nadal oczekuje, że S&P 500 odnotuje solidne zyski w 2019 r., Firma zauważa, że rynek wycenia niższe oczekiwania dotyczące wzrostu gospodarczego niż prognozują.
Patrząc w przyszłość
Inwestorzy postępujący zgodnie z zaleceniami Goldmana mogą potrzebować silnych żołądków. Wszystkie osiem zapasów wymienionych powyżej spadło o wiele więcej niż S&P 500 jako całość w 2018 r., Przy czym ujemne zwroty w skali roku wyniosły od 17% do 47%. W rzeczy samej Goldman zauważa, że ogólnie zapasy w tym koszyku „miały znaczny spadek cen”. Nie wiadomo, kiedy i czy nastąpi oczekiwany zwrot w ich losach. Jeżeli rynek pozostanie w ogólnej tendencji spadkowej, może okazać się trudne, jeśli nie niemożliwe, aby zapasy te płynęły pod prąd.
