Byki na Wall Street drastycznie nie doceniają zarówno krótko-, jak i długoterminowego ryzyka dla giełdy i szeroko pojętej gospodarki wynikającego z eskalacji wojny handlowej. Pomimo zwiększonych ceł na import z Chin i groźby ceł na towary meksykańskie, S&P 500 spadł zaledwie o 5% ze szczytu i wciąż sprzedaje po dość bogatych wycenach. Jednak zdaniem wielu analityków rynku i strategów ogólna siła giełdy wśród rosnących wiatrów wydaje się coraz bardziej nie do utrzymania.
Nawet gwałtowny wzrost, jaki rynek uzyskał we wtorek, gdy prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell zasugerował niższe stopy procentowe, aby utrzymać ciągłą poprawę sytuacji gospodarczej, może nie wystarczyć do utrzymania rosnącej presji spadkowej powodowanej przez rosnące napięcia handlowe.
„Spadek na rynkach w ciągu ostatniego miesiąca dotyczy wojny handlowej, ale nie sądzę, że jest to w pełni związane z ceną”, powiedział Bloomberg John Normand z JPMorgan Chase & Co. „Dane gospodarcze słabły, zanim taryfy wzrosły, więc jeszcze nie widzieliśmy ekonomicznych konsekwencji handlu”. Pięć z tych konsekwencji dla szalejącej wojny handlowej wymieniono poniżej.
5 Konsekwencje eskalacji wojny handlowej Chiny-Meksyk
- Recesja w ciągu 9 miesięcy; spowolnienie zysków S&P 500 przyspieszy; zapasy mogą spaść nawet o 30% na bessy; poważnie zakłócone relacje handlowe, długoterminowe łańcuchy dostaw; kryzys może przyspieszyć odprężenie ogromnego zadłużenia korporacyjnego w USA.
Co to oznacza dla inwestorów
Główny ekonomista Morgan Stanley, Chetan Ahya, podziela podobny pogląd jak Normand. „Moje ostatnie rozmowy z inwestorami wzmocniły poczucie, że rynki nie doceniają wpływu napięć handlowych”, napisał w niedawnej notatce. „Inwestorzy są ogólnie zdania, że spór handlowy może trwać dłużej, ale wydaje się, że przeoczają jego potencjalny wpływ na globalną perspektywę makro”
Ahya zauważył, że jeśli napięcia handlowe będą nadal rosły do tego stopnia, że USA nałożą 25% cła na pozostałe 300 miliardów USD importu z Chin, co spowoduje dalsze odwet z drugiej co do wielkości gospodarki świata, to prawdopodobne jest, że Stany Zjednoczone recesja za trzy kwartały lub dziewięć miesięcy. JPMorgan Chase wskazał, że prawdopodobieństwo recesji przed końcem roku wzrosło do 40% z 25% przed miesiącem.
Wpływ dodatkowych taryf na zyski przedsiębiorstw może być również poważny. Firmy amerykańskie z ekspozycjami na przychody do Chin i Meksyku mogą zaobserwować osłabienie popytu, spadek przychodów i zysków. Firmy narażone na koszty mogą nie być w stanie w pełni przenieść kosztów taryf na konsumentów, co spowoduje obniżenie marży zysku.
Strategicy z Bank of America i Citigroup obniżyli swoje prognozy zysku na akcję (EPS) na rok 2019 dla S&P 500 o 2 USD za akcję, a Bank of America oszacował, że S&P 500 może przyjąć nawet 30% trafienia, jeśli białe Dom nakłada dodatkowe taryfy na pozostałe chińskie towary.
Nasilająca się wojna handlowa wpłynie również na krajowe i globalne łańcuchy dostaw, powodując przekierowanie światowych przepływów handlowych. Firmy wielonarodowe poniosą dodatkowe koszty w perspektywie średnioterminowej w związku z restrukturyzacją łańcucha dostaw i rozwojem nowych źródeł zaopatrzenia. Zdaniem Ahya, wpłynie to na zaufanie firm na całym świecie, które będzie wpływać na globalny globalny popyt.
Patrząc w przyszłość
Chociaż ostatnie posunięcia administracji Trumpa już pchnęły wojnę handlową na wyżyny, które spowodują zauważalne obciążenia globalnej gospodarki, pozostaje wiele niepewności co do tego, jak długo utrzyma się ta negatywna presja. Wielu patrzy na nadchodzący szczyt G20 jako miejsce, w którym USA i Chiny mogą być w stanie rozwiązać swoje różnice.
