Spis treści
- Co to jest bańka?
- Pięć etapów bańki
- Przykład bańki giełdowej: eToys
- Dolna linia
Podstawową cechą baniek jest zawieszenie niewiary przez większość uczestników, gdy następuje spekulacyjny wzrost cen: dopiero po wybuchu bańki są rozpoznawani (ku wielkiemu rozczarowaniu inwestora). Niemniej jednak niektórzy ekonomiści zidentyfikowali pięć etapów bańki - wzorzec jej wzlotu i upadku - który może zapobiec nieświadomemu złapaniu się w zwodnicze szpony.
kluczowe dania na wynos
- Pęcherzyki finansowe są zwodnicze i nieprzewidywalne, ale zrozumienie pięciu etapów, przez które charakterystycznie przechodzą, może pomóc inwestorom w przygotowaniu się na nie. Pięć kroków w cyklu życia bańki to przemieszczenie, boom, euforia, realizacja zysków i panika.
Co to jest bańka?
Termin „bańka” w kontekście finansowym ogólnie odnosi się do sytuacji, w której cena za coś - pojedynczy udział, składnik aktywów finansowych, a nawet cały sektor, rynek lub klasę aktywów - przewyższa jego wartość zasadniczą o dużą marżę. Ponieważ popyt spekulacyjny, a nie wartość wewnętrzna, napędza zawyżone ceny, bańka w końcu, ale nieuchronnie wyskakuje, a masowe wyprzedaże powodują, że ceny spadają, często dość gwałtownie. W większości przypadków po bańce spekulacyjnej następuje spektakularny krach na przedmiotowych papierach wartościowych.
Szkody spowodowane pęknięciem bańki zależą od zaangażowanego sektora / sektorów gospodarki, a także od tego, czy zakres uczestnictwa jest powszechny, czy zlokalizowany. Na przykład pęknięcie baniek na rynku akcji i nieruchomości w Japonii w latach 1989-1992 doprowadziło do przedłużającego się okresu stagnacji w japońskiej gospodarce - tak długo, że lata 90. określane są mianem Zagubionej Dekady. W Stanach Zjednoczonych pęknięcie bańki internetowej dotcom w 2000 r. I bańki mieszkaniowej w 2008 r. Doprowadziło do poważnych recesji.
5 kroków bańki
Pięć etapów bańki
Ekonomista Hyman P. Minsky był jednym z pierwszych, który wyjaśnił rozwój niestabilności finansowej i jej związek z gospodarką. w swojej pionierskiej książce Stabilizing an Unstable Economy (1986) wskazał pięć etapów w typowym cyklu kredytowym, jeden z kilku powtarzających się cykli gospodarczych.
Te etapy przedstawiają również podstawowy wzór bańki.
1. Przemieszczenie
Przesunięcie ma miejsce, gdy inwestorzy zakochują się w nowym paradygmacie, takim jak innowacyjna nowa technologia lub historycznie niskie stopy procentowe. Klasycznym przykładem przesunięcia jest spadek stopy funduszy federalnych z 6, 5% w maju 2000 r. Do 1% w czerwcu 2003 r. W tym trzyletnim okresie oprocentowanie 30-letnich kredytów hipotecznych o stałym oprocentowaniu spadło o 2, 5 punktu procentowego do historycznie najniższego poziomu 5, 21%, wysiewając nasiona do kolejnego bańki mieszkaniowej.
2. Boom
Ceny początkowo rosną powoli, po przesunięciu, ale potem nabierają tempa, gdy coraz więcej uczestników wchodzi na rynek, przygotowując etap fazy boomu. Na tym etapie przedmiotowy zasób cieszy się szerokim zainteresowaniem mediów. Strach przed utratą szansy, która może być jedyną w swoim rodzaju, pobudza więcej spekulacji, przyciągając coraz większą liczbę inwestorów i inwestorów.
3. Euforia
Podczas tej fazy ostrożność rzuca się na wiatr, ponieważ ceny aktywów gwałtownie rosną. Wyceny osiągają ekstremalne poziomy na tym etapie, gdy reklamowane są nowe miary i wskaźniki wyceny uzasadniające nieustanny wzrost oraz teorię „większego głupca” - ideę, że bez względu na to, jak idą ceny, zawsze będzie rynek nabywców skłonnych zapłacić więcej - gra wszędzie. Na przykład u szczytu japońskiej bańki na rynku nieruchomości w 1989 r. Grunty w Tokio sprzedano za 139 000 USD za stopę kwadratową lub ponad 350 razy więcej niż wartość nieruchomości na Manhattanie. Podobnie u szczytu bańki internetowej w marcu 2000 r. Łączna wartość wszystkich zasobów technologicznych Nasdaq była wyższa niż PKB większości narodów.
4. Przyjmowanie zysków
W tej fazie inteligentne pieniądze - słuchając sygnałów ostrzegawczych, że bańka zbliża się do punktu pęknięcia - zaczynają sprzedawać pozycje i czerpać zyski. Jednak oszacowanie dokładnego czasu załamania się bańki może być trudnym zadaniem, ponieważ, jak ujął to ekonomista John Maynard Keynes, „rynki mogą pozostać irracjonalne dłużej niż ty możesz pozostać wypłacalnym”. Na przykład w sierpniu 2007 r. Francuski bank BNP Paribas wstrzymał wypłaty z trzech funduszy inwestycyjnych ze znaczną ekspozycją na amerykańskie kredyty hipoteczne typu subprime, ponieważ nie mógł wycenić ich zasobów. Chociaż rozwój ten początkowo wstrząsnął rynkami finansowymi, został odrzucony w ciągu następnych kilku miesięcy, gdy globalne rynki akcji osiągnęły nowe maksima. Patrząc wstecz, Paribas miał dobry pomysł, a to stosunkowo niewielkie wydarzenie było rzeczywiście znakiem ostrzegawczym nadchodzących burzliwych czasów.
5. Panika
Przebicie bańki zajmuje stosunkowo niewielkie wydarzenie, ale po nakłuciu bańka nie może ponownie się napompować. W fazie paniki ceny aktywów odwracają się i spadają tak szybko, jak się wzniosły. Inwestorzy i spekulanci, w obliczu wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i obniżenia wartości swoich udziałów, chcą teraz zlikwidować za wszelką cenę. Ponieważ podaż przytłacza popyt, ceny aktywów gwałtownie spadają. Jeden z najbardziej żywych przykładów globalnej paniki na rynkach finansowych miał miejsce w październiku 2008 r., Tygodnie po ogłoszeniu bankructwa Lehman Brothers, a Fannie Mae, Freddie Mac i AIG prawie upadły. S&P 500 spadł w tym miesiącu o prawie 17%, co jest wynikiem dziewiątym najgorszym miesięcznym. W ciągu jednego miesiąca globalne rynki akcji straciły oszałamiające 9, 3 bln USD 22% ich łącznej kapitalizacji rynkowej.
Tulipmania opisuje pierwszą dużą bańkę finansową, która miała miejsce w XVII- wiecznej Holandii: ceny tulipanów wzrosły nie do poznania, a następnie spadły tak szybko, jak płatki kwiatu.
Przykład bańki giełdowej: eToys
Bańka internetowa na przełomie XXI wieku była szczególnie dramatyczna. Wiele firm związanych z Internetem publicznie zadebiutowało w spektakularny sposób pod koniec lat dziewięćdziesiątych, zanim zniknęło w zapomnieniu do 2002 roku. Historia eToys pokazuje, jak zazwyczaj rozgrywają się etapy bańki giełdowej.
Rosy Start
W maju 1999 r., Kiedy rewolucja internetowa zaczęła się w pełni rozwijać, eToys przeprowadził bardzo udaną pierwszą ofertę publiczną, w której akcje po 20 USD każda wzrosły do 78 USD w pierwszym dniu notowań. Firma miała wówczas mniej niż trzy lata i zwiększyła sprzedaż do 30 milionów USD w roku zakończonym 31 marca 1999 roku, z 0, 7 miliona USD w roku poprzednim. Inwestorzy byli bardzo entuzjastycznie nastawieni do perspektyw akcji, a ogólnie myśleli, że większość nabywców zabawek kupiłaby zabawki online, a nie w sklepach detalicznych, takich jak Toys „R” Us. To była faza przemieszczenia bańki.
Gdy 8, 3 miliona akcji wzrosło w pierwszym dniu obrotu na Nasdaq, co daje mu wartość rynkową 6, 5 miliarda dolarów, inwestorzy chętnie kupili akcje. Podczas gdy eToys odnotował stratę netto w wysokości 28, 6 mln USD w przychodach w wysokości 30 mln USD w ostatnim roku podatkowym, inwestorzy oczekiwali, że sytuacja finansowa firmy zmieni się na lepsze. Do czasu zamknięcia rynków 20 maja eToys osiągnęło wycenę ceny / sprzedaży, która znacznie przekraczała wartość konkurencyjnych zabawek „R” Us, które miały silniejszy bilans. Oznaczało to etapy boomu i euforii.
Niedługo potem eToys spadł o 9% w obawie, że potencjalna sprzedaż przez osoby z wewnątrz firmy może obniżyć cenę akcji, po wygaśnięciu porozumień blokujących, które nałożyły ograniczenia na sprzedaż informacji poufnych. Wolumen obrotu był wyjątkowo duży tego dnia, dziewięciokrotnie wyższy niż średnia z trzech miesięcy. Spadek tego dnia oznaczał 40% spadek zapasów, od rekordowego poziomu 86 USD, co oznacza, że jest to faza osiągania zysków w bańce.
Spadek i upadek
W marcu 2000 r. Nastała faza paniki: eToys spadł o 81% od szczytu w październiku do około 16 USD z powodu obaw o wydatki. Firma wydawała nadzwyczajne 2, 27 USD na koszty reklamy za każdego dolara generowanych przychodów. Chociaż inwestorzy mówili, że to nowa gospodarka, taki model biznesowy po prostu nie jest zrównoważony.
W lipcu 2000 r. EToys zgłosiło, że strata fiskalna za pierwszy kwartał wzrosła do 59, 5 mln USD z 20, 8 mln USD rok wcześniej, mimo że sprzedaż wzrosła trzykrotnie w tym okresie do 24, 9 mln USD. Dodało 219 000 nowych klientów w ciągu kwartału, ale firma nie była w stanie wykazać zysków netto. Do tego czasu, przy trwającej korekcie udziałów technologicznych, akcje sprzedawały się wokół 5 USD.
Pod koniec roku, przy wciąż rosnących stratach, eToys nie spełniło prognozy sprzedaży na trzeci kwartał i pozostały mu tylko cztery miesiące gotówki. Zapasy, które już od marca zostały uwikłane w paniczną sprzedaż akcji internetowych i osiągnęły obroty nieco powyżej 1 USD, spadły o 73% do 28 centów do lutego 2001 r. Ponieważ firma nie utrzymała stabilnej ceny akcji co najmniej 1 USD, usunięto go z Nasdaq.
Miesiąc po tym, jak zmniejszył swoją siłę roboczą o 70%, eToys zwolnił pozostałe 300 pracowników i został zmuszony do ogłoszenia bankructwa. Do tego czasu eToys stracił 493 miliony dolarów w ciągu ostatnich trzech lat i 274 miliony dolarów zaległych długów.
Dolna linia
Jak Mińsk i wielu innych ekspertów się zastanawia, bańki spekulacyjne w niektórych zasobach lub w innych są nieuniknione w gospodarce wolnorynkowej. Jednak zapoznanie się z krokami związanymi z tworzeniem się pęcherzyków może pomóc w dostrzeżeniu następnego i uniknięciu stania się nieświadomym uczestnikiem.
