Ponieważ kilku znanych demokratycznych kandydatów na prezydenta czyni ograniczanie skupu akcji nowym zagadnieniem politycznym, Goldman Sachs zastanawia się nad szczegółowym argumentem, dlaczego ograniczenia, nie mówiąc już o całkowitym zakazie, byłyby złe dla rynku akcji. Negatywne konsekwencje obejmują zniekształcanie decyzji inwestycyjnych, obniżanie wycen i obniżanie cen akcji, mówi firma.
Poglądy Goldmana są przedstawione zarówno w tabeli, jak i w szczegółowym artykule poniżej.
5 sposobów Zakaz wykupu może zniszczyć rynek
- Znacznie wolniejszy wzrost EPS Zwiększone wydatki na dywidendy, fuzje i przejęcia oraz redukcję zadłużenia, ale nie na nakłady inwestycyjne Zwiększone rozproszenie zwrotów akcji i większa zmienność rynku Zmniejszony popyt na akcje, powodujący osłabienie cen Obniżenie wycen przedsiębiorstw, a także obniżenie cen akcji
Znaczenie dla inwestorów
Wolniejszy wzrost EPS. Pierwszym dużym zmartwieniem Goldmana jest spowolnienie wzrostu zysków. „Wykupy zwiększają zysk na akcję poprzez zmniejszenie liczby akcji pozostających w obrocie”, zauważa Goldman. W rezultacie EPS wzrosło szybciej niż zysk netto w środkowej firmie S&P 500 w ciągu ostatnich 15 lat. Ponieważ ceny akcji są częściowo napędzane przez EPS, ograniczenie lub wyeliminowanie wykupu w przyszłości spowolniłoby potencjalny wzrost cen akcji, szkodząc wszystkim inwestorom, twierdzi Goldman.
Bez zwiększenia nakładów na badania i rozwój ani inwestycji kapitałowych. Podczas gdy politycy odkupienia twierdzą, że zakaz zwiększy inwestycje kapitałowe oraz badania i rozwój, Goldman twierdzi, że jest to bardzo mało prawdopodobne. „Wydatki inwestycyjne mają zawsze najwyższy priorytet dla korporacji”, zauważa Goldman, zauważając, że w ciągu ostatniej dekady firmy S&P 500 wykorzystały 45% swoich wydatków gotówkowych i 8% swoich przychodów ze sprzedaży na reinwestowanie w swoje firmy. Goldman dodaje, że bez nowych, dodatkowych możliwości inwestycyjnych firmy raczej nie wydają więcej niż 8% sprzedaży na nakłady inwestycyjne i badania i rozwój.
Od 2009 r. 25% całkowitych nakładów gotówkowych firm S&P 500 przeznaczono na skup. Zamiast zwiększania nakładów inwestycyjnych i badań i rozwoju, zakaz odkupu może spowodować, że niektóre firmy wycofają akcje, składając formalne wezwania na akcje. Lub mogą zwiększyć dywidendy lub wydać więcej na fuzje i przejęcia.
Większa zmienność na giełdzie i ostrzejsze spadki na rynku. Ograniczenie wykupów może pogorszyć wstrząsy na rynku i zmienność. „Zakaz wykupu ograniczyłby wsparcie spadku cen akcji, ponieważ firmy nie mogłyby dłużej interweniować w odkupie akcji, gdyby ich ceny akcji spadały”.
Niższy popyt na akcje. „Skupy są od zawsze największym źródłem popytu na akcje w USA. Od 2010 r. Popyt korporacyjny na akcje znacznie przewyższa popyt inwestorów ze wszystkich pozostałych kategorii inwestorów łącznie”. Goldman oblicza, że aktywność odkupu przedsiębiorstw stanowiła ponad 90% zakupów netto akcji amerykańskich w ciągu ostatnich dziewięciu lat.
Niższe wyceny akcji. Wolniejszy wzrost EPS może skutkować niższymi wskaźnikami P / E do przodu, które odzwierciedlają oczekiwania dotyczące przyszłego wzrostu. Raport dodaje, że zakaz wykupu może również wywierać presję na obniżanie cen akcji, jeżeli zwiększy podaż akcji w stosunku do popytu w cenach bieżących.
Patrząc w przyszłość
Banki na Wall Street, w tym Goldman, znalazły się w gronie firm, które najbardziej skorzystały na 10-letnim hossie, a zatem mają wiele do stracenia w ograniczaniu wykupów. Właśnie dlatego bitwa nasila się, gdy Senat USA zwołuje przesłuchania w sprawie projektu ustawy, która zakazuje spółkom publicznym kupowania ich akcji na otwartym rynku. Politycy zapobiegający odkupowi twierdzą, że odkup akcji służy głównie wzbogaceniu bogatych akcjonariuszy kosztem zwykłych obywateli. Jednak przy republikanach kontrolujących Senat i Biały Dom do 2020 r. Szanse na to, że ustawa o odkupie wkrótce stanie się prawna.
