Podczas gdy wielu inwestorów skupiło się ostatnio na zagrożeniach związanych z powiększaniem zadłużenia przedsiębiorstw, problem jest znacznie większy. Zadłużenie rządów, przedsiębiorstw i gospodarstw domowych na całym świecie wzrosło o prawie 50% od lat poprzedzających kryzys finansowy w 2008 r., Osiągając 246, 6 bln USD na początku marca 2019 r., Zgodnie z obliczeniami Institute of International Finance, stowarzyszenia globalne firmy finansowe, jak donosi The Wall Street Journal.
„Globalnie jesteś na niepokojąco wysokim poziomie”, powiedziała Sonja Gibbs, dyrektor zarządzająca globalnych inicjatyw politycznych w IIF. „Będzie to miało wpływ na całą gospodarkę” - zaznaczyła.
„Świat jest w delikatnej równowadze”, ostrzegł Mark Carney, gubernator Banku Anglii, podczas przemówienia w lutym 2019 r., Cytowanego przez Journal. „Trwałość obciążeń zadłużeniowych zależy od utrzymania niskich stóp procentowych i otwarcia handlu światowego” - dodał.
Znaczenie dla inwestorów
Barron zauważa, że amerykańskie obligacje skarbowe są bardziej ryzykowne niż akcje. Na przykład, 30-letni Skarb Państwa przynosi obecnie około 2%, zbliżając się do ostatniego rekordowo niskiego poziomu, a jego cena spadłaby o 20%, gdyby rentowność wzrosła do 3%.
W lipcu 2019 r. Pożyczki konsumenckie w USA wzrosły o 23, 3 mld USD w porównaniu z poprzednim miesiącem, więcej niż oczekiwał ekonomista ankietowany przez Bloomberga. Niespłacone zadłużenie odnawialne, w tym salda kart kredytowych, wzrosło o 10 mld USD. Oba wzrosty były największe od listopada 2017 r., Zauważa Bloomberg. Zadłużenie nieodnawialne, do którego zaliczane są kredyty samochodowe i studenckie, wzrosło o 13, 3 mld USD.
Gdy gospodarstwa domowe osiągną poziom nadmiernego zadłużenia, może to spowodować spadek wydatków konsumenckich, co stanowi około 68% PKB USA. Dopóki rynek pracy pozostaje silny, a płace wciąż rosną, dzień rozliczenia może zostać przełożony.
Przykłady niepokojących trendów poza USA obejmują 10 kolejnych kwartałów zadłużenia netto gospodarstw domowych w Wielkiej Brytanii do marca lub wydatki przekraczające dochód, a także zadłużenie konsumentów, które w Australii jest podwójnym dochodem konsumenckim. Począwszy od 2017 r. Bank of Canada podniósł pięciostopniową referencyjną stopę procentową do 1, 75%. Chociaż było to znacznie poniżej stopy 4, 25% obowiązującej przed kryzysem finansowym, wpływ na wzrost gospodarczy w dół był „ostrzejszy i bardziej ogólny, niż się spodziewaliśmy”, jak zauważyła Lynn Patterson, była zastępca gubernatora Banku Kanady w przemówieniu z marca 2019 r. cytowanym przez czasopismo.
Patrząc w przyszłość
Tymczasem ujemne stopy procentowe, które są powszechne w strefie euro i Japonii w wyniku polityki banku centralnego, zagrażają systemom finansowym i gospodarczym, ostrzega kolumna w Bloomberg. Zamiast otrzymywać dochód, oszczędzający, inwestorzy i pożyczkodawcy płacą pożyczkobiorcom za zabranie środków z ich rąk. Przy wycenie aktywów lub projektów ujemna lub zerowa stopa procentowa skutecznie przesyła ich wartość do nieskończoności.
„Mamy już dziś katastrofalną sytuację w zakresie stóp procentowych, której końca nie da się przewidzieć” - ostrzegł niedawno Peter Schneider, prezes lokalnego stowarzyszenia kas oszczędnościowych w Niemczech, cytowany w tej kolumnie. Natomiast w tej samej kolumnie, były prezes Rezerwy Federalnej Alan Greenspan powiedział niedawno, że ujemne dochody z amerykańskich obligacji nie zaskoczyłyby go i że nie byłoby to „aż tak duże”.
