Inwestorzy poszukujący akcji, które mogą osiągać lepsze wyniki w ciągu najbliższych 12 miesięcy ze względu na spowolnienie wzrostu zysków, powinni rozważyć sprzedaż 10 niebieskich żetonów po znacznych zniżkach z wyceny w porównaniu do S&P 500. Stanowią one część koszyka 50 akcji złożonego przez Goldman Sachs, którego mediana komponentu sprzedaje się po 30 % rabatu do indeksu i wiele z nich osiągnęło lepsze wyniki niż rynek w 2019 r., mimo że odnotowano nowy rekordowy rekord.
„Pomimo tego wielokrotnego rozszerzenia relatywna wycena koszyka w stosunku do S&P 500 plasuje się na zaledwie 8 percentylu od 2006 roku”, pisze Goldman w bieżącym wydaniu swojego amerykańskiego tygodnika Kickstart. Wśród 50 akcji z koszyka Goldman's Dividend Growth znajduje się 10 akcji: Morgan Stanley (MS), Texas Instruments Inc. (TXN), Wynn Resorts Ltd. (WYNN), Broadcom Inc. (AVGO), Best Buy Co. Inc. (BBY), Hewlett Packard Enterprise Co. (HPE), Citizens Financial Group Inc. (CFG), Delta Air Lines Inc. (DAL), NetApp Inc. (NTAP) i Darden Restaurants Inc. (DRI).
Kluczowe dania na wynos
- Akcje o wysokiej stopie dywidendy są wyceniane z dyskontem. Rabat ten jest blisko 40-letniego maksimum. Wiele z tych akcji oferuje również ponadprzeciętny wzrost dywidendy. Pesymizm co do wzrostu dywidendy jest nadmierny, jak na Goldman Sach. z tych akcji biją rynek.
Znaczenie dla inwestorów
Mediana akcji w koszyku Wzrost dywidendy Goldmana oferuje również o 50% wyższą stopę dywidendy (3, 5% vs. 2, 0%) oraz o 100% wyższą prognozowaną średnią roczną stopę wzrostu dywidendy, czyli CAGR, do 2021 r. (10% vs 5%) niż mediana akcji S&P 500. Ponadto, podczas gdy mediana zapasów w koszyku ma wyższy współczynnik wypłaty dywidendy niż mediana zapasów w indeksie (41% vs. 30%), nadal jest to „wykonalne”, jak to ujął Goldman. Jeśli chodzi o wycenę, terminowy wskaźnik P / E mediany zapasów w koszyku wynosi 12, 4 razy prognozowany zysk w ciągu najbliższych 12 miesięcy, w porównaniu do 17, 6 razy dla mediany zapasów S&P 500.
Goldman ma to do powiedzenia, by wspierać ich uparty wzrost akcji i szybko rosnących dywidend: „Inwestorzy otrzymują o 25 pb wyższą dywidendę z inwestycji w S&P 500 niż 10-letni banknot skarbu USA. Oczekujemy, że S&P 500 DPS wzrośnie o 7% w 2019 r., 6% w 2020 r. i 5% średnio do 2023 r. Rynek zamiany dywidend wycenia stosunkowo niewielki średni roczny wzrost o 2, 7% do 2023 r. Pesymizm wzrostu dywidend jest również widoczny w wycenie akcji o wysokiej stopie dywidendy, które są handel z ekstremalną zniżką na akcje o niskiej stopie dywidendy. ”
W rzeczywistości Goldman stwierdza, że luka w wycenie między 20% akcji S&P 500 o najwyższych stopach dywidendy (4, 1% dla mediany akcji w tej grupie) a 20% z najniższą rentownością (0% jest medianą dla tych akcji) jest blisko swojego najszerszego punktu w ciągu ostatnich 40 lat, pomimo niedawnego zwężenia. Mediana przednich wskaźników P / E to 13-krotny prognozowany zysk na następne 12 miesięcy dla kwintylu o najwyższej wydajności, w porównaniu do 24-krotności dla najniższego kwintyla.
Do 31 października 2019 r. Mediana zapasów w koszyku Goldmana wzrosła o 13% w porównaniu z poprzednim rokiem, podczas gdy mediana zapasów S&P 500 wzrosła o 23%. Wśród zapasów w koszyku 17 z nich (34%) odnotowało wzrost o 23% lub więcej. Największe zyski to Best Buy (wzrost o 40%) i Citizens Financial (wzrost o 24%).
Best Buy, sprzedawca elektroniki, osiąga 3, 1%, prognozuje CAGR dywidendy do 2021 r. Na poziomie 12%, a współczynnik wypłaty wynosi 36%, poniżej mediany koszyka. Firma bankowa Citizens Financial przynosi dochód 4, 6%, prognozuje CAGR na dywidendę w wysokości 15%, a wskaźnik wypłaty wynosi 36%.
Patrząc w przyszłość
„Inne wskaźniki, takie jak EV / Sprzedaż i Cena / Książka, również pokazują wysokie obroty zapasami z wysoką dywidendą przy wyjątkowo dużym dyskontowaniu wyceny w stosunku do zapasów o niskiej rentowności”, zauważa Goldman. Zakładając, że rynek i średnie wyceny akcji na rynku nie ulegają załamaniu, jest to kolejny powód, dla którego zapasy w koszyku Goldmana wyglądają teraz atrakcyjnie. „Patrząc w przyszłość, szerokie rozproszenie mnożników S&P 500 P / E zazwyczaj wspierałoby dalszą poprawę wyników strategii wartości, takich jak akcje o wysokiej stopie dywidendy” - piszą.
