Wyceny akcji wykazują największe rozproszenie od 70 lat, co ma ważne implikacje dla inwestorów, zgodnie z badaniami firmy zarządzającej aktywami AllianceBernstein. „Wartość ma tendencję do przewyższania, gdy rozproszenie wyceny na rynku jest najszersze. Różnice w wycenie są niewiarygodnie szerokie, a nastroje mogły znaleźć piętno”, jak powiedział Inigo Fraser-Jenkins, szef globalnej strategii ilościowej i europejskiej strategii kapitałowej w Londynie Bernstein, zaobserwowany w nocie do klientów cytowanej przez CNBC.
Na początku tego roku w raporcie firmy Barron wyróżniono cztery niedrogie akcje, które wyglądają szczególnie atrakcyjnie, wymienione poniżej. Bernstein ma lepsze wyniki niż Goldman Sachs i DowDuPont i stwierdza, że dobrze sprawdzają się pod względem wartości końcowej.
6 akcji o niskiej wycenie ze wzrostem
(Forward P / E i Dividend Yield)
- AT&T Inc. (T): 8, 2x, 6, 8% DXC Technology Co. (DXC): 7, 0x, 1, 2% Mylan NV (MYL): 5, 7x, brak dywidendy Organ Stanley (MS): 7, 7x, 2, 9% Goldman Sachs Group Inc. (GS): 7, 2x, 1, 6% DowDuPont Inc. (DWDP): 11, 7x, 2, 8%
Znaczenie dla inwestorów
„Wartość jako styl ma tendencję do osiągania lepszych wyników niż średnia, gdy wystąpiły ekstremalne spadki w serii bilansów korekt zysków, szczególnie 6 do 12 miesięcy po najbardziej agresywnych obniżkach”, napisał Fraser-Jenkins. Ta obserwacja jest szczególnie aktualna, biorąc pod uwagę ostry trend spadkowy w szacunkach zysków przedsiębiorstw na 2019 rok. Wśród wiodących firm z Wall Street Morgan Stanley jest szczególnie uparty w swoich prognozach dotyczących zysków.
Bogaty rynek akcji
(Forward P / E i Dividend Yield)
- Indeks S&P 500 (SPX): 16, 7x, 2, 0% Dow Jones Industrial Average (DJIA): 15, 9x, 2, 3% Indeks Nasdaq 100 (NDX): 19, 7x, 1, 1% Indeks Russell 2000 (RUT): 23, 5x, 1, 5%
Według Savity Subramanian, szefa amerykańskiego rynku akcji i strategii ilościowej w Bank of America Merrill Lynch, według innego raportu Barrona, w oparciu o ostatnie dwie dekady historii, wydajność tańszych akcji zwykle się poprawia.. Podobnie jak Bernstein, zauważa, że rozproszenie znacznie wykracza poza normy historyczne i spodziewa się, że nieuniknione przywrócenie średniej będzie średnio popychało niskie wyceny w górę.
Christopher Harvey, szef strategii kapitałowej w Wells Fargo Securities, ma podobny pogląd. Ponieważ akcje o niskiej wycenie stają się wystarczająco tanie, „ekstrakcja wartości staje się bardziej prawdopodobna, gdy siedzisz w wielu wersjach i osiągasz maksymalne ryzyko”, jak pisał ostatnio do klientów, według Barrona. Oznacza to, że wyceny tanich akcji prawdopodobnie wzrosną, gdy inwestorzy nie zobaczą już ryzyka spadku.
Bernstein sugeruje, aby inwestorzy rozważali akcje, które są tanie w porównaniu ze średnimi wycenami dla ich sektorów, „podstawowymi cenami jednostkowymi” lub tanimi według „współczynnika wartości rezydualnej”. Ta ostatnia koncepcja, zastosowana przez Bernsteina, wydaje się podobna do wartości likwidacyjnej.
AT&T: Zarząd przewiduje bezpłatne przepływy pieniężne w wysokości 26 miliardów USD w 2019 r., Czyli więcej niż wystarcza na pokrycie 14 miliardów USD dywidend, wraz z resztą, a także wpływów ze sprzedaży aktywów, w dużej mierze przeznaczonych na spłatę zadłużenia. Inwestorzy kapitałowi zasygnalizowali ostatnio silne pragnienie redukcji zadłużenia przedsiębiorstw.
DXC: Firma jest wiodącym graczem w usługach chmurowych, ale odnotowała spadek przychodów. Jednak analityk Bryan Bergin z Cowen znajduje „spójny plan” rozwiązania tego problemu, cytowany przez Barrona.
Mylan: analityk David Maris z Wells Fargo Securities zauważa, że producent narkotyków handluje z dyskontem w stosunku do porównywalnych konkurentów, prognozuje się, że jego wolny przepływ pieniężny wyniesie 21% jego wartości rynkowej i że nadwyżka gotówki zostanie wykorzystana do zmniejszenia zadłużenia.
Morgan Stanley: Firma papierów wartościowych zwiększyła udział w całkowitych zyskach ze swoich stosunkowo stabilnych jednostek zarządzania aktywami i majątkiem do prognozowanych 48% w 2019 r., Z 34% w 2010 r. Analityk Mike Mayo z Wells Fargo oferuje trzy inne pozytywne aspekty: kosztowne premie za utrzymanie związane z nabyciem Smith Barney w 2009 r. przestaną być wypłacane w kwietniu, prawdopodobnie dobrze wypadnie w tegorocznych testach warunków skrajnych w sektorze bankowym, a jego bieżąca wycena jest o około 25% niższa niż średnia z ostatnich pięciu lat.
Patrząc w przyszłość
Inwestorzy nigdy nie powinni zapominać, że niektóre akcje są tanie z dobrych powodów, a mianowicie naprawdę słabych faktycznych lub prognozowanych wyników. Każde odwrócenie średniej w wycenach rynkowych nieuchronnie pozostawi w tyle akcje, dla których perspektywy pozostają zachmurzone.
