2018 był burzliwym rokiem dla świata finansów. Zapasy gwałtownie spadły w ostatniej części roku, pesymiści wzywali do recesji w najbliższej przyszłości, nowe branże wykiełkowały, rosły i być może wyprzedały się. Jest jednak co najmniej jeden obszar krajobrazu inwestycyjnego, który był stosunkowo stabilny pod względem ogólnych wpływów i wzrostu: ETF. W ubiegłym roku fundusze notowane na giełdzie odnotowały wpływy w wysokości ponad 280 miliardów dolarów, co oznacza trzeci rok z rzędu, w którym tania alternatywa dla funduszy inwestycyjnych wzrosła o co najmniej 250 miliardów dolarów.
Wraz z ciągłym rozszerzaniem przestrzeni ETF w odniesieniu do aktywów, liczba funduszy w obrocie giełdowym również rośnie. Ponieważ liczba funduszy ETF dostępnych dla inwestorów wzrosła do tysięcy, a fundusze stały się coraz bardziej szczegółowe w odniesieniu do koncentracji, konkurencja między rywalizującymi emitentami wzrosła. Jednym ze sposobów, w jaki wiele funduszy próbowało odwieść inwestorów od rywali, jest obniżenie opłat dla inwestorów. Teraz, na początku 2019 r., Przestrzeń ETF zbliża się do kluczowego punktu zwrotnego; W tym roku prawdopodobnie ETF-y będą dostępne dla klientów.
Wyścig na dno
Opłata, którą emitent ETF pobiera od klienta, zwana wskaźnikiem kosztów, od dawna jest jednym z głównych losów tego rodzaju funduszu. W przeciwieństwie do, powiedzmy, funduszy hedgingowych, które są znane z pobierania opłat za zarządzanie w wysokości 2% oprócz 20% obniżki wszystkich zysków, fundusze ETF rutynowo naliczają wskaźniki kosztów znacznie poniżej 1%.
Ponieważ coraz więcej funduszy ETF walczy o dolary klientów, niektóre fundusze mają na celu podcięcie konkurencji, a rezultatem jest stałe obniżanie wskaźników kosztów ETF. Rzeczywiście, według raportu ETF.com, istnieje obecnie 11 ETF z siedzibą w USA, które pobierają zaledwie 0, 04% w stosunku kosztów. Jeszcze pięć funduszy pobiera zaledwie 0, 03%. Aby zrozumieć, jak skromne są te opłaty, wynoszą one odpowiednio 4 lub 3 USD za każde zainwestowane 10 000 USD. Wiele z najtańszych funduszy ETF jest dostarczanych przez głównych emitentów, takich jak Vanguard, Schwab i iShares. Firmy te mogą wykorzystać swoje ogromne wolumeny, aby wycenić swoje opłaty niżej niż konkurenci o mniejszym zasięgu.
Spójrz na najtańsze ETF-y
Czy 16 funduszy ETF wskazanych powyżej naprawdę może odnieść sukces dla swoich emitentów, nawet przy tak niskich wskaźnikach kosztów? Dostawcy mieli nadzieję zrekompensować zwiększony wolumen i do tej pory klienci wydają się być zainteresowani. Te 16 funduszy ETF pobierających 4 lub mniej USD za 10 000 USD zainwestowało w 2018 r. Ponad 62 mld USD wpływów netto. W obszarze tysięcy funduszy ta niewielka pula przyniosła prawie jedną czwartą wszystkich nowych środków pieniężnych.
Czy to wszystko może wskazywać na krajobraz ETF, w którym opłaty nadal spadają? Wydaje się prawdopodobne. Bliższe spojrzenie na kilka istniejących ultra-tanich (ale nie darmowych) funduszy ETF pokazuje, jak wymagający mogą być klienci. Weź Invesco PureBeta MSCI USA ETF (PBUS). Ten fundusz ma około 15 miesięcy od chwili pisania tego tekstu i ma wskaźnik wydatków wynoszący zaledwie 0, 04%. Jednak PBUS ma mniej niż 3 miliony dolarów aktywów ogółem, mimo że przewyższał swojego konkurenta, ETF (SCHX) Schwab US Large-Cap, o około 300 punktów bazowych w większości 2018 r. SCHX natomiast dodał około 3 mld USD w nowych pieniądze tylko w 2018 roku. Łatwo jest sobie wyobrazić, że Invesco próbuje zmienić przepływ aktywów, wprowadzając nowy ETF o niższym stosunku kosztów niż SCHX.
Emitenci, tacy jak iShares i Vanguard, odrzucili spekulacje, że ETF o zerowej opłacie prawdopodobnie pojawi się w najbliższej przyszłości. Fidelity przeniosło się już do przestrzeni funduszy o zerowej opłacie z indeksowymi funduszami wspólnego inwestowania; w 2018 r. firma uruchomiła cztery takie fundusze. Są one jednak obecnie dostępne tylko dla inwestorów będących klientami domów maklerskich Fidelity.
Duży emitent, taki jak Schwab, mógłby wyeliminować opłatę z jednego z popularnych ETF-ów o niskich opłatach, nie tracąc dużo ze swojego rocznego strumienia przychodów. Rzeczywiście, korzyści, w tym wyższe wolumeny obrotu i stopy wzrostu aktywów, mogą przewyższać utracone przychody przez wyzerowanie wskaźnika kosztów. Z drugiej strony, przyszły emitent poszukujący miejsca wśród głównych graczy w przestrzeni ETF mógłby zwrócić uwagę, stając się pierwszym, który zaoferuje ETF bez opłat. Sprawa Eithra jest dość łatwa do wyobrażenia na początku 2019 r. Pytanie może nie dotyczyć tego, czy ETF przyjedzie w tym roku ze współczynnikiem zerowych kosztów, ale raczej, który emitent dotrze tam pierwszy. Jest prawdopodobne, że pojawienie się pierwszej bezpłatnej ETF zainspiruje znaczącą zmianę w większej przestrzeni ETF. Kiedy jednak fundusze ETF zaczną naliczać wskaźniki kosztów 0%, w jaki sposób emitenci odróżnią swoje produkty od funduszy konkurencji?
