Handluj mądrzej z równoważnymi pozycjami

Jak dwie transakcje mogą wiązać się z takim samym ryzykiem i nagrodą, kiedy wyglądają tak bardzo inaczej?

Jest to częsta reakcja, gdy inwestorzy po raz pierwszy dowiadują się, że każda pozycja opcji jest równoważna innej pozycji opcji. Dla wyjaśnienia, „równoważny” odnosi się do faktu, że pozycje będą zarabiać / tracić tę samą kwotę za dowolną cenę (kiedy nadejdzie termin wygaśnięcia) dla akcji bazowych. Nie oznacza to, że pozycje są identyczne.

Spośród wszystkich pomysłów, które napotyka przedsiębiorca opcji debiutujących, idea ekwiwalencji jest prawdziwym odkryciem oka. Ci, którzy rozumieją znaczenie tej koncepcji, mają większą szansę na odniesienie sukcesu jako przedsiębiorca.

Różne, ale równe

Zacznijmy od przykładu, a następnie omówimy, dlaczego istnieją równoważne pozycje i jak je wykorzystać na swoją korzyść. I to jest zaleta. Czasami okazuje się, że można zarobić dodatkowe 5 USD lub 10 USD, dokonując równoważnej transakcji. W innych przypadkach ekwiwalent oszczędza pieniądze na prowizjach.

Istnieją dwie powszechnie stosowane strategie handlowe, które są sobie równoważne. Ale nigdy nie dowiesz się o tym, jak maklerzy giełdowi obsługują te pozycje. Mam na myśli pisanie zakrytych połączeń i sprzedaż nagich pozycji.

Te dwie pozycje są równoważne:

1. Kup 300 akcji QZZ

   Sprzedaj 3 rozmowy QZZ 40 sierpnia

   Sprzedaj 3 zestawy QZZ 40 sierpnia

Co się stanie, gdy nadejdzie termin wygaśnięcia dla każdej z tych pozycji?

• Jeśli QZZ jest wyższy niż 40, właściciel połączenia wykonuje opcje, twoje akcje są sprzedawane po 40 USD za akcję, a ty nie masz żadnej pozycji. Jeśli QZZ jest poniżej 40, opcje wygasają i masz 300 akcji

• Jeśli QZZ jest wyższy niż 40, kupony wygasają bezwartościowo, a ty nie masz żadnej pozostałej pozycji. Jeśli QZZ jest poniżej 40, właściciel put korzysta z opcji i jesteś zobowiązany do zakupu 300 akcji po 40 USD za akcję. Posiadasz 300 udziałów.

Wniosek dotyczący handlu

Po wygaśnięciu twoja pozycja jest identyczna. Dla tych, którzy są zainteresowani szczegółami (i inwestorzy opcji muszą być zaniepokojeni), powstaje pytanie, co się stanie, gdy ostateczna transakcja akcji po wygaśnięciu wyniesie 40. Odpowiedź jest taka, że ​​masz dwie możliwości:

1. Nic nie robić

   Nie możesz nic zrobić i czekać, czy właściciel opcji zezwoli na wygasanie połączeń lub zdecyduje się na wykonanie. To oddaje decyzję w ręce kogoś innego.

   Odkup opcje

   Zanim rynek zamknie się w piątek po wygaśnięciu, możesz odkupić sprzedane opcje. Gdy to zrobisz, nie będziesz już mógł otrzymać przypisania do ćwiczenia. Celem jest zakup tych opcji za możliwie najmniejszą cenę i sugeruję licytować 5 centów za te opcje. Możesz chcieć być bardziej agresywny i podnieść stawkę do 10 centów, ale nie powinno to być konieczne, jeśli akcje naprawdę handlują po cenie wykonania, gdy dzwoni dzwonek zamykający.

Pozycje są równoważne po wygaśnięciu. Ale czy to pokazuje, że zysk / strata jest zawsze równoważna? Nie, nie ma. Ale prawda jest taka, że ​​opcje są prawie zawsze efektywnie wycenione. Gdy cena jest nieefektywna, pojawiają się profesjonalni arbitrzy i handlują, aby wziąć oferowane „darmowe pieniądze”. To nie jest dla ciebie pomysł handlowy. Zamiast tego zapewniam, że nie znajdziesz zbyt często źle napisanych opcji. Dostępny zysk z tych możliwości arbitrażu jest bardzo ograniczony, ale „arby” są skłonne poświęcić czas i wysiłek, aby często zarobić te kilka groszy na akcję.

Dowód

Aby ustalić, czy jedna pozycja jest równoważna z drugą, wystarczy wiedzieć to proste równanie:

S = C - P

To równanie określa zależność między zapasami (S), wywołaniami (C) i sprzedaży (P). Długie 100 akcji jest równoznaczne z posiadaniem jednej opcji kupna i sprzedażą jednej opcji sprzedaży, gdy opcje te dotyczą tego samego instrumentu bazowego, a opcje mają tę samą cenę wykonania i datę wygaśnięcia.

Równanie można zmienić w celu rozwiązania dla C lub P w następujący sposób:

C = S + P

P = C - S