Główne ruchy
Uważam, że powszechnie oczekiwano, że nowe taryfy prezydenta Trumpa na przywóz z Meksyku, które miały zostać nałożone dzisiaj, nie zostaną zrealizowane. Sceptycy mieli rację, ponieważ Trump wycofał się na podstawie zapewnień współpracy imigracyjnej ze strony meksykańskiego rządu.
Pozostawiam analitykom politycznym ustalenie, czy porozumienie ogłoszone przez Trumpa w piątek było znaczące, czy nie, ale z pewnością widzimy, że inwestorzy odczuwają ulgę, że usunęli tę odrobinę niepewności. Zapasy ponownie wzrosły w poniedziałek, a meksykańskie peso (jak widać na poniższej tabeli) również wzrosło.
Nie spodziewałbym się, że peso będzie nadal rosło w krótkim okresie. W rzeczywistości może się to zmienić w fałszywkę, ponieważ waluta wykazuje tendencję spadkową w stosunku do ceny ropy. Produkcja energii w Meksyku plasuje ją w pierwszej dziesiątce na świecie, a znacjonalizowana struktura sektora energetycznego oznacza, że jego waluta jest bardzo wrażliwa na wzrosty i spadki cen surowców energetycznych.
Chociaż nowe zagrożenie taryfowe stanowiło problem, szczególnie dla amerykańskich producentów samochodów, reakcja Ford Motor Company (F) i General Motors Company (GM) została nieco stłumiona w porównaniu z zapasami peso i Meksyku. Podejrzewam, że brak dużej reakcji jest częściowo spowodowany tym, że większość inwestorów zakłada, że taryfy nie będą dziś stosowane; dzięki temu rajd w peso jest jeszcze bardziej podejrzany.
S&P 500
S&P 500 nadal rósł, choć wydaje się, że większość krótkoterminowych zysków została zrealizowana w ubiegłym tygodniu. Zasadniczo wzorce głowy i ramion zawodzą na hossie, co wydaje się mieć miejsce również w przypadku tego najnowszego wzoru. Dane są jednak bardziej niejasne, jak daleko może przebiegać rajd po awarii.
W tym momencie czuję się swobodnie odnawiając moje wezwanie, że S&P 500 nie będzie w stanie przebić wcześniejszych szczytów powyżej 2940 w krótkim okresie. Obawy dotyczące taryf i wzrostu nadal rosną, co powinno utrzymać górną granicę głównych średnich, dopóki nie otrzymamy więcej danych o zarobkach w lipcu.
Dziwne zachowanie zbiorów w ciągu ostatniego tygodnia jest jednym z głównych powodów, dla których jestem bardzo ostrożny w kwestii potencjalnego pozytywnego wyniku rajdu. Jak widać na poniższym wykresie, mimo że S&P 500 rośnie, dywergencja między indeksem akcji a 10-letnim zyskiem Skarbu nadal rośnie. Nie jest to normalne zachowanie rynkowe i w przeszłości było skorelowane z niestabilnością. Podobny sygnał pojawił się przed korektami na rynku niedźwiedzi w 2015 i 2012 r.
:
Złoto uzupełnia 6-letni wzór oprawy
Dlaczego kontrahenci twierdzą, że chińska karta atutowa ziem rzadkich może przynieść odwrót
4 sposoby gry na akcje, jeśli Fed obniży stopy
Wskaźniki ryzyka - inwestorzy nadal wyglądają spokojnie
Chociaż mam obawy, czy rynek może przełamać poziom oporu swoich wcześniejszych szczytów, nie widzę też wielu powodów do obaw o poważny krótkoterminowy szok. W ubiegłym tygodniu inwestorzy kupowali małe kapitały, obligacje o wysokiej stopie zwrotu i niektóre towary; również Indeks Strachu Rynku CBOE (VIX) powrócił do swoich szczytów.
Nawet dolar był względnie optymistyczny w ciągu ostatniego tygodnia, co nie może zaszkodzić perspektywom niższej zmienności w czerwcu. Oprócz tych tradycyjnych wskaźników lubię regularnie odwiedzać indeks SKEW. Wskaźnik SKEW ocenia cenę pozagiełdowych nakładów na indeks S&P 500, które są wykorzystywane jako zabezpieczenie, gdy zarządzający portfelem obawiają się spadku.
Kiedy SKEW jest wysoki (co wskazuje na agresywne hedging), ale rynek rośnie, inwestorzy powinni bardzo uważać. Tego rodzaju niedźwiedzi sygnał pojawił się, zanim rynek niedźwiedzi wystartował w październiku 2018 r. Jednak gdy SKEW jest bardzo niski, a rynek spada lub zaczyna podskakiwać, jest to zwykle dobry znak.
Jak widać na poniższym wykresie, indeks SKEW zbliża się do długoterminowych minimów i sygnalizuje, że inwestorzy są względnie spokojni. Chciałbym, aby był to bardziej pozytywny uparty sygnał, ale nadal ma dobre osiągnięcia przynajmniej w zakresie korelacji ze stabilnym rynkiem. Jeśli SKEW miałby zacząć gwałtownie rosnąć, gdy S&P 500 osiągnie opór w swoich wcześniejszych szczytach, sugerowałbym, aby inwestorzy bardzo dokładnie ocenili ekspozycję na ryzyko.
:
Co to jest ryzyko ogona?
Korzystanie z upartych wzorów świecowych do kupowania akcji
Definicja kubka i rączki
Konkluzja - Obserwuj wskaźniki stopy procentowej
Środkowe tygodnie czerwca są trochę spokojne; jest to dzisiaj podwójnie prawdziwe, podczas gdy europejskie banki są zamknięte na święta Zielonego Poniedziałku. Często uważane za część tak zwanych „letnich doldrumów”, ostatnie tygodnie drugiego kwartału mogą być nieco nudne. Nie zdziwiłbym się, gdyby ten wzór utrzymał się w tym roku, ale to nie jest powód, aby całkowicie odrywać oko od rynku.
Fed jest w „spokojnym okresie” przed posiedzeniem FOMC w najbliższą środę, więc prawdopodobnie nie usłyszymy od nich niczego w tym tygodniu, ale inwestorzy coraz bardziej agresywnie podchodzą do swoich prognoz obniżki stóp procentowych w tym roku. Obecnie inwestorzy na rynku kontraktów futures wyceniają o pełną obniżkę punktu procentowego, co wydaje mi się nierealną prognozą. Może to być powodem dużego rozczarowania rynku w przyszłym tygodniu, kiedy FOMC opublikuje swoje prognozy gospodarcze. Uważnie obserwuj indeksy stóp procentowych pod kątem wszelkich wczesnych oznak problemów lub zmiany nastrojów inwestorów.
