Spis treści
- Kupuj firmy, a nie akcje
- Uwielbiam biznes, w który kupujesz
- Inwestuj w firmy, które rozumiesz
- Znajdź dobrze zarządzane firmy
- Nie stresuj się dywersyfikacją
- Twoja najlepsza inwestycja to Twój przewodnik
- Zignoruj rynek w 99% przypadków
- Dolna linia
Inwestowanie w wartość jest strategią, w której inwestorzy aktywnie starają się dodawać akcje, które ich zdaniem są niedowartościowane przez rynek, i / lub handlować za mniej niż ich wewnętrzne wartości. Jak każdy rodzaj inwestowania, inwestowanie w wartość zależy od wykonania każdej osoby. Istnieją jednak pewne ogólne zasady, które są wspólne dla wszystkich inwestorów.
Zasady te zostały określone przez znanych inwestorów, takich jak Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller i inni. Czytając sprawozdania finansowe, wyszukują niewłaściwie wycenione akcje i starają się wykorzystać potencjalne przywrócenie średniej.
przyjrzymy się bardziej znanym zasadom inwestowania w wartości.
Kupuj firmy, a nie akcje
Jeśli istnieje jedna rzecz, na którą wszyscy inwestorzy cenni mogą się zgodzić, to inwestorzy powinni kupować firmy, a nie akcje. Oznacza to ignorowanie trendów cen akcji i innych zakłóceń rynku. Zamiast tego inwestorzy powinni przyjrzeć się podstawom spółki reprezentowanej przez akcje. Inwestorzy mogą zarabiać pieniądze na trendach notowanych na giełdzie, ale wymaga to znacznie więcej aktywności niż inwestowanie w wartość. Poszukiwanie dobrych firm sprzedających po dobrej cenie w oparciu o prawdopodobne wyniki w przyszłości wymaga większego nakładu czasu na badania, ale wypłaty obejmują mniej czasu poświęcanego na kupno i sprzedaż, a także mniejszą prowizję.
Uwielbiam biznes, w który kupujesz
Nie wybrałbyś małżonka opartego wyłącznie na jego butach i nie powinieneś wybierać akcji na podstawie pobieżnych badań. Musisz pokochać kupowany biznes, a to oznacza pasję, by wiedzieć wszystko o tej firmie. Musisz usunąć atrakcyjne pokrycie z finansów firmy i przejść do czystej prawdy. Wiele firm wygląda znacznie lepiej, gdy oceniasz je powyżej stosunku ceny podstawowej do zarobków (P / E), ceny do księgi (P / B) i zysku na akcję (EPS) i patrzysz na jakość liczb, które składają się na te liczby.
Erez Kalir: Profil Investopedia
Inwestuj w firmy, które rozumiesz
Możesz kupować firmy, które lubisz, ale nie do końca rozumiesz, ale musisz uwzględnić niepewność jako dodatkowe ryzyko. Za każdym razem, gdy inwestor wartościowy musi wziąć pod uwagę większe ryzyko, musi szukać większego marginesu bezpieczeństwa - czyli więcej rabatu od obliczonej prawdziwej wartości firmy. Nie może być marginesu bezpieczeństwa, jeśli firma handluje już wieloma wielokrotnościami swoich zysków, co jest mocnym znakiem, że jakkolwiek ekscytujący i nowy jest pomysł, biznes nie jest grą wartościową. Zaletą są również proste firmy, ponieważ niekompetentne zarządzanie jest trudniejsze dla firmy.
Znajdź dobrze zarządzane firmy
Zarządzanie może mieć ogromne znaczenie w firmie. Dobre zarządzanie stanowi wartość dodaną wykraczającą poza twarde aktywa firmy. Złe zarządzanie może zniszczyć nawet najbardziej solidne finanse. Byli inwestorzy, którzy oparli całą swoją strategię inwestycyjną na znalezieniu menedżerów uczciwych i zdolnych.
Warren Buffett radzi inwestorom, aby szukali trzech cech dobrego zarządzania: uczciwości, inteligencji i energii. Dodaje, że „jeśli nie będą mieli pierwszego, pozostali dwaj cię zabiją”. Możesz poczuć uczciwość kierownictwa, czytając kilkuletnie informacje finansowe. Jak dobrze wywiązali się z wcześniejszych obietnic? Jeśli ponieśli porażkę, czy wzięli na siebie odpowiedzialność, czy też ją przerzucili?
Inwestorzy wartościowi chcą menedżerów, którzy zachowują się jak właściciele. Najlepsi menedżerowie ignorują wartość rynkową firmy i koncentrują się na rozwoju firmy, tworząc w ten sposób długoterminową wartość dla akcjonariuszy. Menedżerowie, którzy zachowują się jak pracownicy, często koncentrują się na krótkoterminowych zarobkach, aby zapewnić sobie premię lub inne korzyści związane z wydajnością, czasem ze szkodą dla firmy. Znów istnieje wiele sposobów, aby to ocenić, ale wielkość odszkodowania i zgłaszanie go często jest martwą gracją. Jeśli myślisz jak właściciel, to płacisz sobie rozsądną pensję i zależysz od zysków z zapasów w celu uzyskania premii. Przynajmniej chcesz firmy, która wydaje opcje na akcje.
Nie stresuj się dywersyfikacją
Jednym z obszarów, w którym inwestowanie w wartości jest sprzeczne z powszechnie przyjętymi zasadami inwestowania, jest dywersyfikacja. Istnieją długie odcinki, w których inwestor wartości będzie bezczynny. Wynika to z surowych standardów inwestowania w wartość, a także z ogólnych sił rynkowych. Pod koniec hossy wszystko staje się drogie, nawet psy. Inwestor wartościowy może więc siedzieć na uboczu, czekając na nieuniknioną korektę.
Czas - ważny czynnik w komponowaniu - jest tracony podczas oczekiwania na inwestycję. Tak więc, kiedy znajdziesz niedowartościowane akcje, powinieneś kupić tyle, ile możesz. Ostrzegamy, że doprowadzi to do portfela wysokiego ryzyka według tradycyjnych miar, takich jak beta. Inwestorów zachęca się do unikania koncentrowania się tylko na kilku akcjach, ale inwestorzy o wartości zwykle uważają, że mogą śledzić tylko kilka akcji jednocześnie.
Jednym oczywistym wyjątkiem jest Peter Lynch, który przez cały czas utrzymywał prawie wszystkie swoje fundusze w akcjach. Lynch podzielił akcje na kategorie, a następnie przerzucił swoje fundusze przez firmy w każdej kategorii. Spędził także ponad 12 godzin każdego dnia, sprawdzając i sprawdzając wiele akcji posiadanych przez jego fundusz. Jednak jako inwestor o indywidualnej wartości z inną pracą, lepiej jest zaopatrzyć się w kilka akcji, dla których odrobiłeś pracę domową i czujesz się dobrze z utrzymaniem długoterminowej.
Twoja najlepsza inwestycja to Twój przewodnik
Za każdym razem, gdy masz więcej kapitału inwestycyjnego, Twoim celem inwestycyjnym nie powinna być różnorodność, ale znalezienie inwestycji lepszej niż te, które już posiadasz. Jeśli możliwości nie przekroczą tego, co już masz w swoim portfolio, możesz równie dobrze kupić więcej firm, które znasz i kochasz, lub po prostu poczekać na lepsze czasy.
W okresach bezczynności inwestor wartościowy może zidentyfikować akcje, których chce, oraz cenę, za jaką będą warte zakupu. Prowadząc taką listę życzeń, będziesz mógł szybko podejmować decyzje w formie korekty.
Zignoruj rynek w 99% przypadków
Rynek ma znaczenie tylko wtedy, gdy wejdziesz lub wyjdziesz z pozycji - przez resztę czasu należy to zignorować. Jeśli podchodzisz do kupowania akcji, takich jak kupowanie firmy, będziesz chciał je trzymać, dopóki fundamenty są mocne. W czasie posiadania inwestycji będą miejsca, w których można by sprzedawać z dużym zyskiem, i inne, w których poniesiesz niezrealizowaną stratę. Taka jest natura zmienności rynku.
Przyczyny sprzedaży akcji są liczne, ale inwestor wartościowy powinien tak wolno sprzedawać, jak kupuje. Kiedy sprzedajesz inwestycję, narażasz swój portfel na zyski kapitałowe i zwykle musisz sprzedać przegranego, aby go zrównoważyć. Obie te transakcje wiążą się z kosztami transakcji, które powodują, że strata jest głębsza, a zysk mniejszy. Trzymając inwestycje przez długi czas z niezrealizowanymi zyskami, zapobiegasz zyskom kapitałowym w swoim portfelu. Im dłużej unikasz zysków kapitałowych i kosztów transakcji, tym więcej zyskujesz na składaniu.
Dolna linia
Inwestowanie w wartość to dziwna mieszanka zdrowego rozsądku i sprzecznego myślenia. Podczas gdy większość inwestorów może zgodzić się, że szczegółowe badanie firmy jest ważne, pomysł zorganizowania hossy jest sprzeczny z rzeczywistością. Nie da się zaprzeczyć, że środki utrzymywane stale na rynku przewyższały środki pieniężne przechowywane poza rynkiem, które czekają na zakończenie spowolnienia. To fakt, ale zwodniczy. Dane pochodzą z wyników pomiarów rynkowych, takich jak indeks S&P 500 na przestrzeni wielu lat. W tym przypadku dezorientuje się inwestowanie pasywne i inwestowanie w wartość.
W obu rodzajach inwestowania inwestor unika zbędnych transakcji i ma długoterminowy okres utrzymywania. Różnica polega na tym, że inwestowanie pasywne opiera się na średnich zwrotach z funduszu indeksowego lub innego zdywersyfikowanego instrumentu. Inwestor wartościowy poszukuje ponadprzeciętnych spółek i inwestuje w nie. Dlatego prawdopodobny zakres zwrotu z inwestycji w wartość jest znacznie wyższy.
Innymi słowy, jeśli chcesz uzyskać średnią wydajność rynku, lepiej kup teraz fundusz indeksowy i wpłacaj na niego pieniądze z czasem. Jeśli chcesz przewyższyć rynek, potrzebujesz skoncentrowanego portfela wybitnych firm. Kiedy je znajdziesz, lepsze składanie zrekompensuje czas spędzony na czekaniu w pozycji gotówkowej. Inwestowanie w wartości wymaga od inwestora dużej dyscypliny, ale w zamian oferuje dużą potencjalną korzyść.
