Co to jest handel Step-Out?
Step-out trading to realizacja dużego zlecenia przez kilka firm maklerskich, którym każda z nich ma przypisane części transakcji przez inną firmę maklerską. W handlu przejściowym jedno biuro maklerskie wykonuje duże zlecenie, a następnie udziela innym biurom maklerskim kredytów lub prowizji za część transakcji, którą wykonuje. Chociaż różne domy maklerskie realizują różne bloki transakcji, każdy blok będzie wykonywany po tej samej cenie.
Step-out trading może również odnosić się do zlecenia, które jest realizowane w całości przez jeden dom maklerski, który po prostu udziela kredytów lub prowizji innym firmom za części transakcji, co może zrobić, jeśli firmy te dostarczyły badania i analizy. Firmy, które są odbiorcami transakcji stopniowej, wykonują drugą stronę równania - co czasami nazywane jest transakcją stopniową.
Wyjaśnienie handlu krok po kroku
Transakcje stopniowe zazwyczaj obejmują transakcje zawierane przez doradców inwestycyjnych w imieniu ich klientów. Może to wymagać podjęcia przez menedżera inwestycji decyzji o zawarciu transakcji z innym pośrednikiem-pośrednikiem innym niż firma, z którą zwykle współpracują.
W przypadku tego rodzaju transakcji przejściowych menedżerowie inwestycyjni oddzielnie zarządzanych rachunków składają określone zamówienia w innej firmie. Ma to na celu pomóc zarządzającemu inwestycjami w wypełnieniu ich obowiązku poszukiwania tak zwanej najlepszej realizacji dla poszczególnych transakcji. Najlepsza realizacja wymaga, aby menedżer inwestycyjny składał zlecenia handlowe klientów z firmami, które według niego są w stanie zapewnić najlepszą możliwą realizację zamówień klientów.
Kwalifikacje, na które patrzy menedżer, szukając najlepszej realizacji, obejmują znalezienie najlepszej okazji do uzyskania ceny transakcyjnej wykraczającej poza obecnie notowane oraz znalezienie firmy, która może szybko wykonać transakcję.
Menedżerowie muszą być całkowicie transparentni z doradcami i klientami oraz podawać dodatkowe szczegóły dotyczące tych transakcji, aby umożliwić im posiadanie jak największej ilości informacji w zakresie stosowanych przez niego praktyk handlowych. Bardzo ważne jest również, aby menedżerowie ujawnili, jakie ewentualne dodatkowe koszty transakcyjne zostaną przeniesione na doradców i klientów w wyniku stopniowego handlu.
Ponieważ menedżer korzysta z usług strony trzeciej w celu wykonania transakcji innej niż ich zwykłe biuro maklerskie, często wiąże się to z opłatą, którą inwestor musi uiścić.
Widok przepisów na transakcje typu out-out
SEC zgłosiła obawy, że wycofanie transakcji może nie skutkować najlepszym wykonaniem, które brokerzy są prawnie zobowiązani do zapewnienia, i mogą mieć problemy z ujawnieniem. Reguła 10b-10 zapewnia pewną ochronę przed tymi potencjalnymi problemami, wymagając od różnych domów maklerskich uczestniczących w transakcji wycofania dostarczenia pewnych istotnych informacji o obrocie w ich potwierdzeniach handlowych.
Z drugiej strony transakcje typu step-out mogą również ułatwić najlepszą realizację i mogą być dobrym sposobem na zrekompensowanie różnym domom maklerskim działań badawczych i analitycznych.
Kluczowe dania na wynos
- Transakcja stopniowa polega na realizacji dużego zlecenia przez kilka biur maklerskich, z których każda otrzymuje część transakcji przez inną firmę. Transakcja progresywna może również odnosić się do transakcji zawieranych przez doradców inwestycyjnych z zewnętrznymi maklerami-maklerami w imieniu ich klienci. Transakcje typu out-out mogą obejmować dodatkowe opłaty dla klientów, ale takie opłaty mogą być postrzegane jako rozsądny kompromis, jeśli umożliwią menedżerom zapewnienie swoim klientom możliwie najlepszej realizacji ich transakcji.
Przykład handlu krokowego w świecie rzeczywistym
Niedawny raport zarządzającego funduszem Ameriprise Financial (AMP) wykazał, że w pierwszych trzech kwartałach 2018 r. Pewna liczba zarządzających inwestycjami kapitałowymi, z którymi współpracują, przeprowadzała transakcje stopniowe, co zwykle nie skutkowało ani opłatą, ani prowizją w wysokości do 3 centy za akcję.
Na przykład Ameriprise powiedział, że menedżer ETF, Invesco (IVZ), wycofał 76, 4% transakcji z klientami w amerykańskim funduszu papierów wartościowych w sektorze nieruchomości w pierwszym kwartale ubiegłego roku. W drugim kwartale wyniósł 57%, aw trzecim kwartale 46%. Był jednak w stanie to zrobić bez przekazywania dodatkowych opłat klientom.
Natomiast wiele firm przerzuciło opłaty. Na przykład Legg Mason (LM) w pierwszym kwartale 2018 r. Wycofał 28, 6% transakcji z klientami w ramach funduszu zrównoważonego strategii dywidendowej i obciążył klientów 1, 61 centów za akcję. W drugim kwartale wyniósł 32, 4% i obciążył klientów 1, 58 centów za akcję. W trzecim kwartale wyszedł tylko 0, 2% transakcji klientów i naliczył 1, 68 centów za akcję.
Na wyższym krańcu spektrum Lazard (LZD) wycofał 47% transakcji z klientami w ramach rynków wschodzących Equity Select ADR, ale tylko w pierwszym kwartale 2018 r. W zamian naliczyli klientom trzy centy za akcję.
