Giełda może być ekscytująca, ekscytująca, przerażająca i zniechęcająca z kolei. Zapasy są w różnych kształtach i rozmiarach i obejmują wiele różnych branż - inwestowanie w nie pozwoli ci utrzymać się na nogach. W branży opieki zdrowotnej istnieją duże kapitalizacje rynkowe, takie jak nazwy gospodarstw domowych, takie jak Johnson & Johnson (JNJ). W branży metalowej istnieją niewielkie akcje o kapitalizacji rynkowej, oferowane przez stosunkowo nieznane firmy, takie jak Horsehead Holdings Corp. (ZINC). I oczywiście są między nimi tysiące zapasów.
Wielu inwestorów postrzega kapitalizację rynku jako wskaźnik tego, jak dobrze handel akcjami i jak łatwo jest kupować lub sprzedawać akcje po danej cenie w danym okresie. Większość uważa, że akcje o dużej kapitalizacji rynkowej są łatwiejsze i szybsze w handlu (bardziej płynne) niż akcje o małej kapitalizacji rynkowej. Z tego powodu akcje o mniejszej kapitalizacji mają tendencję do otrzymywania „premii za płynność” - dodatkowego zwrotu lub dodatkowej rekompensaty, jaką inwestorzy mogą uzyskać za utrzymywanie akcji o małej kapitalizacji. Ale premia za płynność nie zawsze jest realizowana, a niektórzy analitycy uważają, że płynność ma bardzo niewielki wpływ na zwroty. Czy więc płynność jest zawsze poświęcana, ponieważ zapasy mają niski wolumen obrotu? Jeśli tak, w jaki sposób ten wpływ powraca?
Mała kapitalizacja rynkowa i płynność
Na amerykańskim rynku akcji akcje o małej kapitalizacji rynkowej to akcje o wartości poniżej 2 miliardów dolarów. Na rynkach międzynarodowych (szczególnie na rynkach wschodzących) znak 2 mld USD często charakteryzuje średnie lub duże kapitalizacje, przy czym małe zapasy są warte mniej niż 1 mld USD. (Aby uzyskać więcej informacji na temat akcji o małej i dużej kapitalizacji).
Przy stosowaniu ścisłej definicji wolumenu obrotu jako wskaźnika płynności wydaje się, że akcje o małej kapitalizacji mają problem z płynnością. Z powodu tego problemu inwestorzy zwykle unikają rynku, pozostawiając otwarte możliwości dla inwestorów poszukujących niedowartościowanych akcji. Ale przed skokiem w akcje o mniejszych rozmiarach inwestorzy muszą zrozumieć potencjalne pułapki. Po pierwsze, premia za płynność nie jest gwarantowana, a ślepe inwestowanie w akcje o małej kapitalizacji bez przeprowadzania niezbędnych badań i należytej staranności może spowodować ogromne straty.
Po drugie, małe zapasy mają tendencję do przewyższania dużych zapasów w perspektywie długoterminowej, ale mogą wykazywać większą zmienność w krótszych okresach. W rzeczywistości badania pokazują, że szacowane roczne renty z tytułu ryzyka w przypadku zapasów niepłynnych są o 1, 1% wyższe niż w przypadku zapasów płynnych.
Zarządzanie ryzykiem płynności
Ze względu na postrzegane ryzyko utraty płynności zapasy wielu małych firm są pomijane. Dobrą wiadomością jest to, że można zarządzać ryzykiem płynności. Zalecamy następujące metody:
- Badania porównujące portfele małych i dużych firm o podobnym poziomie płynności pokazują, że portfele mniejszych firm przewyższały portfele większych firm nawet przy jednakowym poziomie płynności. Oznacza to, że bardzo płynne małe zapasy mogą przewyższyć duże zapasy, a ryzyko płynności nie będzie problemem. W przypadku akcji o małej kapitalizacji płynność zwykle zanika, gdy nie ma sprzedawców lub gdy wszyscy sprzedający już sprzedali. Nabywcy mogą nadal nie mieć nic do kupienia, a w takich przypadkach cena akcji może przesuwać się na boki (nie rosnąć ani nie obniżać), dopóki jakieś zdarzenie nie wywoła nowej gotowości do zawarcia transakcji. Jednak kupujący, którzy przeprowadzili badania, mogą stwierdzić, że punkty, w których zainteresowanie jest niskie, są również najlepszym czasem na zakup. Ta strategia wymaga cierpliwości i chęci rzucić się, gdy tylko zapasy staną się płynne. Podczas próby sprzedaży małych zapasów mogą wystąpić dwa scenariusze. W pierwszym, bardziej pożądanym scenariuszu, inwestorzy oczekują sprzedaży, gdy cena akcji wzrośnie do oczekiwanego poziomu, a wycena będzie pełna. W tym momencie akcje mogły zwrócić uwagę innych inwestorów, analityków sprzedających i mediów. Zazwyczaj oznacza to, że płynność się otworzyła, a na rynek wchodzi więcej kupujących, aw tym scenariuszu rynek chętnie odbiera zapasy z rąk, a sprzedaż jest łatwa i szybka. Drugi scenariusz może wystąpić, gdy płynność jest nadal niska. W tym momencie inwestorzy muszą cierpliwie realizować zlecenie sprzedaży i czekać na rynek, tak jak robili to przy zakupie akcji.
Dolna linia
Jeśli odrobiłeś pracę domową, spojrzysz z góry i przejdziesz cierpliwość, prawdopodobnie przekonasz się, że inwestowanie w akcje o małej kapitalizacji rynkowej nie jest bardziej ryzykowne niż inwestowanie w duże akcje. Ze względu na mniejsze zainteresowanie tą kategorią często łatwiej jest znaleźć akcje o atrakcyjnej wartości - a wynikowe wyniki są często imponujące.
