Definicja zwrotu z zainwestowanego kapitału (roic)

Co to jest zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC)?

Zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC) to obliczenie stosowane do oceny efektywności firmy w zakresie alokacji kapitału pod jej kontrolą do rentownych inwestycji. Wskaźnik zwrotu z zainwestowanego kapitału daje wyobrażenie o tym, jak dobrze firma wykorzystuje swoje pieniądze do generowania zwrotów. Porównanie zwrotu firmy z zainwestowanego kapitału ze średnim ważonym kosztem kapitału (WACC) pokazuje, czy zainwestowany kapitał jest skutecznie wykorzystywany. Środek ten znany jest również jako „zwrot z kapitału”.

Kluczowe dania na wynos

• ROIC to kwota zwrotu, którą firma osiąga powyżej średniego kosztu, jaki płaci za swój dług i kapitał własny. Zwrot z zainwestowanego kapitału może być wykorzystany jako punkt odniesienia do obliczenia wartości innych firm Firma tworzy wartość, jeśli jej ROIC przekroczy 2% i niszczenie wartości, jeśli mniej niż 2%.

Jak wykorzystywany jest zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC)

Wzór na ROIC to (dochód netto - dywidenda) / (dług + kapitał własny). Wzór ROIC oblicza się, oceniając wartość mianownika, łączny kapitał, który jest sumą długu i kapitału spółki. Istnieje wiele sposobów obliczenia tej wartości. Jednym z nich jest odjęcie gotówki i nieoprocentowanych zobowiązań bieżących (NIBCL) - w tym zobowiązań podatkowych i zobowiązań, o ile nie podlegają one oprocentowaniu ani opłatom - od sumy aktywów.

Inny sposób napisania formuły obejmuje:

W pobliżu ROIC = zainwestowany kapitał NOPAT gdzie: NOPAT = zysk operacyjny netto po opodatkowaniu

Zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC)

Inną metodą obliczania zainwestowanego kapitału jest dodanie wartości księgowej kapitału własnego spółki do wartości księgowej jej zadłużenia, a następnie odjęcie aktywów nieoperacyjnych, w tym środków pieniężnych i ich ekwiwalentów, zbywalnych papierów wartościowych oraz aktywów z działalności zaniechanej.

Jeszcze innym sposobem obliczenia zainwestowanego kapitału jest pozyskanie kapitału obrotowego poprzez odjęcie bieżących zobowiązań od aktywów obrotowych. Następnie otrzymujesz niepieniężny kapitał obrotowy odejmując gotówkę od właśnie obliczonej wartości kapitału obrotowego. Wreszcie, do środków trwałych firmy dodaje się niepieniężny kapitał obrotowy, znany również jako aktywa długoterminowe lub długoterminowe.

ROIC wyższy niż koszt kapitału oznacza, że ​​firma jest zdrowa i rozwija się, podczas gdy ROIC niższy niż koszt kapitału sugeruje niezrównoważony model biznesowy.

Uwagi specjalne

Wartość w liczniku można również obliczyć na wiele sposobów. Najprostszym sposobem jest odjęcie dywidendy od dochodu netto firmy.

Z drugiej strony, ponieważ firma mogła czerpać korzyści z jednorazowego źródła dochodu niezwiązanego z jej podstawową działalnością - na przykład nadzwyczajnej fluktuacji kursów walutowych - często lepiej jest spojrzeć na zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT).

NOPAT oblicza się, korygując zysk operacyjny z podatków: (zysk operacyjny) * (1 - efektywna stopa podatkowa). Zysk operacyjny określany jest również jako zysk przed odsetkami i podatkami (EBIT). Wiele firm poda swoje efektywne stawki podatkowe za kwartał lub rok obrotowy w swoich informacjach o zarobkach, ale nie wszystkie.

Wymagania dotyczące zwrotu z zainwestowanego kapitału (ROIC)

ROIC jest zawsze obliczany jako procent i zwykle jest wyrażany jako wartość roczna lub końcowa wartość 12-miesięczna. Należy to porównać z kosztem kapitału spółki, aby ustalić, czy firma tworzy wartość.

Jeśli ROIC jest większy niż średni ważony koszt kapitału firmy (WACC), tworzony jest najczęstszy koszt metryki kapitału, wartość i firmy te będą handlować z premią. Częstym punktem odniesienia dla dowodów tworzenia wartości jest zwrot przekraczający 2% kosztu kapitału firmy.

Jeśli ROIC firmy jest mniejszy niż 2%, jest uważany za niszczyciel wartości. Niektóre firmy działają na poziomie zerowego zwrotu i chociaż nie niszczą one wartości, firmy te nie mają nadwyżki kapitału na inwestycje w przyszły wzrost.

ROIC jest jedną z najważniejszych i najbardziej przydatnych miar wyceny do obliczenia. To powiedziawszy, jest to ważniejsze w niektórych sektorach niż w innych, ponieważ firmy obsługujące platformy wiertnicze lub produkujące półprzewodniki inwestują kapitał znacznie intensywniej niż te, które wymagają mniejszego sprzętu.

Ograniczenia zwrotu z zainwestowanego kapitału (ROIC)

Wadą tego wskaźnika jest to, że nie mówi on nic o tym, który segment firmy generuje wartość. Jeśli obliczenia zostaną wykonane na podstawie dochodu netto (minus dywidendy) zamiast NOPAT, wynik może być jeszcze bardziej niejasny, ponieważ możliwe jest, że zwrot pochodzi z pojedynczego, jednorazowego zdarzenia.

ROIC zapewnia niezbędny kontekst dla innych wskaźników, takich jak stosunek P / E. Patrząc w oderwaniu, wskaźnik P / E może sugerować, że firma jest wyprzedana, ale spadek ten może wynikać z faktu, że firma nie generuje już wartości dla akcjonariuszy w tym samym tempie - lub w ogóle. Z drugiej strony firmy, które konsekwentnie generują wysokie stopy zwrotu z zainwestowanego kapitału, prawdopodobnie zasługują na handel z premią w stosunku do innych akcji, nawet jeśli ich wskaźniki P / E wydają się zbyt wysokie.

Przykład wykorzystania zwrotu z zainwestowanego kapitału (ROIC)

W opublikowanym przez Target Corp. (TGT) raporcie zysków za czwarty kwartał 2018 r. Firma oblicza końcowy zwrot z 12-miesięcznego miesiąca, pokazując składniki, które wchodzą w skład obliczeń:

(Wszystkie wartości w milionach dolarów amerykańskich)	TTM 2/3/18	TTM 1/28/17
Zyski z działalności kontynuowanej przed kosztami odsetek i podatkami dochodowymi	4312	4, 969
+ Odsetki z tytułu leasingu operacyjnego *	80	71
- Podatki dochodowe	864	1, 648
Zysk operacyjny netto po opodatkowaniu	3, 528	3, 392
Bieżąca część długu długoterminowego i innych pożyczek	270	1718
+ Nieprądowa część długu długoterminowego	11, 317	11, 031
+ Kapitał własny akcjonariuszy	11 709	10, 953
+ Skapitalizowane zobowiązania z tytułu leasingu operacyjnego *	1, 339	1, 187
- Gotówka i odpowiedniki gotówki	2, 643	2, 512
- Aktywa netto z działalności zaniechanej	2)	62
Zainwestowany kapitał	21, 990	22, 315
Średni zainwestowany kapitał	22152	22 608
Zwrot zainwestowanego kapitału po opodatkowaniu	15, 9%	15, 0%