Co to jest przepakowywanie w funduszach private equity?
Firma private equity kupuje wszystkie udziały w niespokojnej spółce publicznej, tym samym przejmując spółkę na własność z zamiarem odnowienia działalności i odsprzedaży z zyskiem. Ten proces nazywa się przepakowaniem.
Przez kilka lat głównym celem przepakowywania było przygotowanie firmy do powrotu na rynek z pierwszą ofertą publiczną (IPO). Ostatnio firmy private equity znalazły inne sposoby maksymalizacji zysków, które wymagają mniejszej kontroli regulacyjnej i kontroli akcjonariuszy.
Kluczowe dania na wynos
- Przepakowanie w sektorze private equity ma miejsce, gdy firma private equity nabywa wszystkie udziały w niewydolnej spółce publicznej i przekształca ją w nadziei na zwiększenie rentowności. Jeśli przepakowanie w ramach operacji private equity zakończy się powodzeniem, firma private equity może ponownie wprowadzić spółkę na giełdę w pierwszej ofercie publicznej (IPO).
Jak działa przepakowanie
Firma private equity szuka firmy, która jest nierentowna lub osiąga gorsze wyniki, i kupuje ją od razu w przekonaniu, że można ją odwrócić. Gdy firma przestanie być spółką publiczną, firma private equity może podjąć wszelkie środki, które jej zdaniem będą skuteczne, takie jak sprzedaż oddziałów, zastąpienie zarządzania lub obniżenie kosztów ogólnych.
Jego celem może być upublicznienie odnowionej spółki z nową wstępną ofertą publiczną, bezpośrednia sprzedaż firmy innemu nabywcy prywatnemu lub połączenie go z innym większym podmiotem lub podmiotami. W każdym razie, jeśli przepakowanie się powiedzie, firma private equity zarobi więcej pieniędzy niż wydała na ożywienie firmy.
Większość pieniędzy wykorzystanych na zakup firmy jest pożyczona. Dlatego transakcja jest zwykle określana jako wykup lewarowany.
Zarabianie na przepakowaniu
Przepakowanie w celu uruchomienia nowej oferty publicznej było lukratywnym przedsięwzięciem dla firm private equity. W samym 2006 r. Na rynku pojawiły się 77 IPO wprowadzonych na rynek przez firmy skupujące private equity.
Wydaje się jednak, że ta strategia straciła swój blask. Od tamtej pory liczba pierwszych ofert publicznych wprowadzonych na rynek przez firmy private equity spadła, przy czym w okresie od 2014 do 2018 r. Nie ogłoszono żadnych dużych ofert publicznych na warunkach private equity.
Wydaje się, że firmy private equity znalazły łatwiejsze i bardziej lukratywne sposoby zarabiania na swoich przejęciach, biorąc pod uwagę kontrolę rządową, regulacyjną i akcjonariuszy, przed którą stoją spółki publiczne.
Na przykład Burger King miał długi szereg właścicieli korporacyjnych, w tym Pillsbury Company, zanim został kupiony w 2002 roku przez TPG Capital. Grupa inwestycyjna dokonała zmian w firmie i wprowadziła pierwszą ofertę publiczną w 2006 roku. Zaledwie cztery lata później, w czasie Wielkiej Recesji, Burger King znów miał kłopoty. Został ponownie objęty prywatnością w ramach wykupu przez 3G Capital.
Dzisiaj Burger King jest spółką zależną od Restaurant Brands International, konglomeratu fast-food z siedzibą w Toronto w Kanadzie, ale w większości własnością brazylijskiej firmy 3G. Do konglomeratu należy również kanadyjska sieć kawiarni Tim Hortons i smażony kurczak Popeyes.
Ostatnie cele przepakowywania
Ostatnie cele private equity obejmują Panera Bread, sieć restauracji piekarniczych i Staples, sklep z artykułami dla biznesu.
Panera Bread została prywatna w 2017 roku przez BDT Capital Partners i JAB Holding Co. w ramach wykupu, który kosztował 7, 1 mld USD. Połączone firmy kapitałowe wcześniej kupiły kawę i herbatę Peet's oraz pączki Krispy Kreme. To się okaże, czy którekolwiek z tych znanych nazwisk konsumenckich zostanie ponownie upublicznione.
Staples został zakupiony przez Sycamore Partners za 6, 9 miliarda dolarów, również w 2017 roku. Staples wcześniej nabył swojego jednorazowego rywala, OfficeMax.
