Co to jest arbitraż obligacji komunalnych
Arbitraż obligacji komunalnych polega na budowie lewarowanego portfela zwolnionych z podatku obligacji komunalnych i jednoczesnym zabezpieczeniu ryzyka związanego z czasem trwania portfela. Zabezpieczenie odbywa się poprzez krótką sprzedaż równoważnych podlegających opodatkowaniu obligacji korporacyjnych o tym samym terminie zapadalności, zazwyczaj poprzez zamianę stóp procentowych.
Arbitraż dotyczący obligacji komunalnych jest również powszechnie określany jako arbitraż komunalny o wartości względnej, arbitraż komunalny lub po prostu muni arb.
PRZEŁAMANIE Arbitrażu w sprawie obligacji komunalnych
Strategia arbitrażu obligacji komunalnych ma na celu zminimalizowanie ryzyka kredytowego i czasu trwania poprzez zastosowanie obligacji komunalnych i swapów stóp procentowych o podobnej jakości i terminie zapadalności. Domyślnym założeniem tej metody są obligacje komunalne, a swapy stóp procentowych nadal będą miały ścisłą korelację.
Ponieważ odsetki od obligacji komunalnych są zwolnione z federalnego podatku dochodowego, arbiter może otrzymywać dochód po opodatkowaniu z portfela obligacji komunalnych, który jest wyższy niż odsetki zapłacone z tytułu zamiany stóp procentowych. Strategia ta może być szczególnie atrakcyjną opcją dla niektórych inwestorów w wysokich przedziałach podatkowych. Możliwości arbitrażowe, często uważane za mało ryzykowne, ponieważ generalnie wiążą się z bardzo niewielkimi lub żadnymi ujemnymi przepływami pieniężnymi.
Na przykład, obligatariusze komunalni często kupują portfel wysokiej jakości zwolnionych z podatku obligacji komunalnych. Jednocześnie będą sprzedawać zbiór równoważnych podlegających opodatkowaniu obligacji korporacyjnych, aby czerpać zyski ze stawki podatkowej. Pozytywne, wolne od podatku zwroty z arbitrażu obligacji komunalnych mogą sięgać podwójnych cyfr.
Obliczanie arbitrażu obligacji komunalnych wymaga wielu złożonych czynników i obliczeń. Obliczenia obejmują określenie faktycznego dochodu z emisji obligacji komunalnych, obliczenie rzeczywistych dopuszczalnych zysków przy użyciu tego rzeczywistego dochodu. Inwestor zastosuje następnie obliczenia wartości przyszłej dotyczące różnicy między datą otrzymania zysków z inwestycji a datą obliczenia.
Zgodność z arbitrażem obligacji komunalnych
Zwolnieni od podatku emitenci obligacji komunalnych podlegają surowym federalnym przepisom dotyczącym zgodności z arbitrażem jako warunek spełnienia wymogów dotyczących emisji, takich jak przymierza obligacji. Wszelkie obliczone zyski, zwane rabatami, muszą być wypłacane rządowi federalnemu. Federalne zasady arbitrażu mają na celu zapobieganie uzyskiwaniu przez emitentów długów obligacji zwolnionych z podatku nadmiernego lub przedwczesnego zadłużenia, a tym samym czerpania korzyści z inwestowania wpływów z obligacji w inwestycje generujące dochód.
Federalne przepisy dotyczące podatku dochodowego ograniczają możliwość dochodzenia arbitrażu w związku z obligacjami zwolnionymi z podatku lub innymi obligacjami federalnymi uprzywilejowanymi podatkowo. Arbitraż musi być dokładnie obliczony i udokumentowany, aby był zgodny z potencjalnym egzaminem rabatowym na arbitraż IRS. Zyski należy zgłaszać na formularzu IRS 8038-T i należy je składać co najmniej raz na pięć lat. Nieprzestrzeganie tych wymagań może skutkować karami finansowymi lub utratą statusu zwolnienia z podatku obligacji.
