Co to jest zmodyfikowany certyfikat tranzytowy
Zmodyfikowany certyfikat tranzytowy to rodzaj zabezpieczenia o stałym dochodzie, który przechodzi przez niepodzielny udział w puli aktywów podstawowych lub pożyczek. Agencje federalne wydają zmodyfikowane certyfikaty tranzytowe i zabezpieczają je pożyczkami federalnymi o identycznym terminie zapadalności i dacie kuponu. To kopiowanie gwarantuje terminową wypłatę odsetek posiadaczom, co zmniejsza ryzyko niewykonania zobowiązania.
PRZEŁAMANIE Zmodyfikowany certyfikat tranzytowy
Zmodyfikowane certyfikaty tranzytowe oferują inwestorom dochód dzięki puli bazowych papierów wartościowych, zwykle hipotek. Agencje posiadające pożyczki gwarantują wypłatę odsetek inwestorom i regularnie dokonują tych płatności, bez względu na to, czy agencja otrzymuje płatności odsetkowe za pośrednictwem noty bazowej, czy nie. Agencje przekazują spłatę kapitału inwestorom w momencie ich otrzymania lub w określonym terminie, w zależności od tego, co nastąpi wcześniej.
Zgodnie z tym porozumieniem agencja wystawiająca zmodyfikowany certyfikat tranzytowy przejmuje ryzyko niewykonania zobowiązania w portfelu bazowym, ponieważ gwarantuje wypłatę planowych odsetek i kapitału inwestorom. Inwestorzy w zmodyfikowane certyfikaty tranzytowe zachowują jednak ryzyko przedpłaty, ponieważ przedterminowe spłaty kwoty głównej są przekazywane w momencie otrzymania. Rozliczenia międzyokresowe zmniejszają kwotę niespłaconego kapitału, a zatem zmniejszają również kwotę planowanych odsetek w przyszłych okresach.
Załóżmy na przykład, że inwestor kupuje zmodyfikowany certyfikat tranzytowy od National National Mortgage Association (GNMA), znanego jako Ginnie Mae, składający się z puli hipotek. Jeżeli kilku właścicieli domów nie wywiązuje się ze swoich pożyczek i nie dokonuje płatności odsetek w danym okresie, inwestor nadal otrzymuje zaplanowane spłaty kredytu hipotecznego i kapitału od Ginnie Mae. Z drugiej strony, jeśli kilku właścicieli domów spłaci część lub całość swoich kredytów hipotecznych, inwestor otrzyma więcej spłat kapitału niż zaplanowano na dany miesiąc, ale również zobaczy spadek wartości planowanych spłat odsetek na kolejne miesiące.
Zmodyfikowane certyfikaty tranzytowe wersetów Inne produkty tranzytowe
Różnice między rodzajami certyfikatów przejściowych dotyczą bilansu ryzyka podejmowanego przez emitenta i inwestora. Dwa główne rodzaje ryzyka związane z papierami wartościowymi zabezpieczonymi hipoteką to ryzyko niewywiązania się z płatności, w przypadku gdy właściciele domów nie dokonują płatności, oraz ryzyko przedpłaty, w przypadku których właściciele domów spłacają swoją kwotę główną szybciej niż przewidywano, zmniejszając przychody odsetkowe od całkowitej pożyczki.
Certyfikat tranzytowy wspierany przez agencję rządową, taki jak tranzyt Ginnie Mae, już teraz zapewnia inwestorom pewne zmniejszenie ryzyka niewykonania zobowiązania, ponieważ rząd gwarantuje pożyczki leżące u podstaw papierów wartościowych. Zmodyfikowane certyfikaty tranzytowe całkowicie chronią inwestorów przed ryzykiem niewykonania zobowiązania, ale nie chronią przed ryzykiem przedpłaty. Aby zminimalizować ryzyko przedpłaty w bazowych portfelach kredytowych, agencje oferują również inwestorom w pełni zmodyfikowane certyfikaty tranzytowe, które gwarantują terminowe płatności zarówno odsetek, jak i kapitału przez cały okres kredytowania bazowych pożyczek.
