Wskaźnik MAR to miara zwrotu skorygowana o ryzyko, którą można wykorzystać do porównania wydajności doradców ds. Obrotu towarami, funduszy hedgingowych i strategii handlowych. Współczynnik MAR oblicza się, dzieląc złożoną roczną stopę wzrostu (CAGR) funduszu lub strategii od momentu jego powstania przez najbardziej znaczącą wypłatę. Im wyższy wskaźnik, tym lepsze zwroty skorygowane o ryzyko. Wskaźnik MAR pochodzi od biuletynu Managed Accounts Report, wprowadzonego w 1978 r. Przez Leona Rose (1925–2013), wydawcę różnych biuletynów finansowych, który opracował ten wskaźnik.
Rozkładanie wskaźnika MAR
Współczynnik MAR standaryzuje wskaźnik do porównania wydajności. Na przykład, jeżeli fundusz A zarejestrował złożoną roczną stopę wzrostu w wysokości 30% i w swojej historii osiągał maksymalne wykorzystanie w wysokości 15%, jego wskaźnik MAR wynosi 2. Jeśli fundusz B ma CAGR na poziomie 35% i maksimum wypłata w wysokości 20%, jego wskaźnik MAR wynosi 1, 75. Podczas gdy Fundusz B ma wyższą bezwzględną stopę wzrostu, skorygowaną o ryzyko, Fundusz A zostałby uznany za lepszy ze względu na wyższy wskaźnik MAR.
Ale co jeśli Fundusz B istnieje od 20 lat, a Fundusz A działa tylko przez pięć lat? Fundusz B prawdopodobnie przetrwałby więcej cykli rynkowych ze względu na swoje dłuższe istnienie, podczas gdy Fundusz A mógł działać tylko na bardziej korzystnych rynkach. Jest to kluczowa wada wskaźnika MAR, ponieważ porównuje wyniki i wypłaty od samego początku, co może skutkować bardzo różnymi okresami i warunkami rynkowymi w różnych funduszach i strategiach. Wadę wskaźnika MAR pokonuje inny wskaźnik wydajności znany jako współczynnik Calmar, który uwzględnia złożone roczne zwroty i wypłaty tylko za ostatnie 36 miesięcy, a nie od samego początku.
