Co to jest obligacja dochodowa?
Obligacja dochodowa jest rodzajem zabezpieczenia dłużnego, w którym obiecuje się, że inwestorowi zapłaci jedynie wartość nominalną obligacji, a wszelkie płatności kuponowe zostaną wypłacone tylko wtedy, gdy spółka emitująca ma wystarczające zyski, aby zapłacić za wypłatę kuponu.
Obligacja dochodowa jest również nazywana obligacją korygującą.
Wyjaśnienie obligacji dochodowej
Tradycyjna obligacja korporacyjna to taka, która dokonuje regularnych płatności odsetkowych na rzecz obligatariuszy, a po zapadalności spłaca główną inwestycję. Inwestorzy obligacji oczekują okresowego otrzymywania podanych płatności kuponowych i są narażeni na ryzyko niewypłacalności w przypadku, gdy spółka ma problemy z wypłacalnością i nie jest w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań dłużnych. Emitenci obligacji, którzy mają wysoki poziom ryzyka niewykonania zobowiązania, zazwyczaj otrzymują rating kredytowy od agencji ratingowej o niskim ratingu, co świadczy o wysokim poziomie ryzyka emisji papierów wartościowych. Inwestorzy, którzy kupują te obligacje o wysokim ryzyku, wymagają również wysokiego poziomu zwrotu, aby zrekompensować im pożyczenie środków emitentowi.
Są jednak przypadki, w których emitent obligacji nie gwarantuje wypłat kuponów. Gwarantuje się, że wartość nominalna w terminie zapadalności zostanie spłacona, ale wypłaty odsetek będą wypłacane wyłącznie w zależności od dochodów emitenta w danym okresie. Emitent jest zobowiązany do zapłaty płatności kuponowych tylko wtedy, gdy ma przychody w swoich sprawozdaniach finansowych, co sprawia, że takie emisje długu są korzystne dla spółki emitującej, która stara się pozyskać bardzo potrzebny kapitał na rozwój lub kontynuację działalności. Płatności odsetkowe od obligacji dochodowych nie są zatem stałe, lecz różnią się w zależności od pewnego poziomu zarobków uznanego przez spółkę za wystarczający. Brak zapłaty odsetek nie powoduje niewykonania zobowiązania, jak w przypadku tradycyjnej obligacji.
Obligacja dochodowa jest dość rzadkim instrumentem finansowym, który zasadniczo służy celowi korporacyjnemu podobnemu do celu akcji uprzywilejowanych. Różni się jednak od akcji uprzywilejowanych tym, że nie wypłacone dywidendy dla uprzywilejowanych akcjonariuszy są kumulowane w kolejnych okresach, dopóki nie zostaną spłacone. Emitenci nie są zobowiązani do zapłaty ani gromadzenia nieopłaconych odsetek od obligacji dochodowej w dowolnym momencie w przyszłości. Obligacje dochodowe mogą być tak skonstruowane, aby niespłacone odsetki kumulowały się i wymagały w terminie zapadalności emisji obligacji, ale zazwyczaj tak nie jest; jako takie może być użytecznym narzędziem pomagającym korporacji uniknąć bankructwa w czasach złej kondycji finansowej lub trwającej reorganizacji.
Obligacje dochodowe są zazwyczaj emitowane przez firmy mające problemy z wypłacalnością, próbujące szybko zebrać pieniądze, aby uniknąć bankructwa, lub przez przedsiębiorstwa, które upadły w planach reorganizacji, chcąc utrzymać działalność w stanie upadłości. Aby przyciągnąć inwestorów, korporacja byłaby skłonna zapłacić znacznie wyższą stopę obligacji niż średnia stopa rynkowa.
