Po upadku standardu złota Bretton Woods na początku lat 70. XX wieku Stany Zjednoczone zawarły umowę z Arabią Saudyjską w celu ujednolicenia cen ropy w dolarach. Dzięki tej umowie narodził się system petrodollar, wraz z przejściem od sztywnych kursów wymiany i walut zabezpieczonych złotem do reżimów o zmiennym oprocentowaniu.
System petrodollar podniósł dolara amerykańskiego do światowej waluty rezerwowej, a dzięki temu statusowi Stany Zjednoczone mają ciągły deficyt handlowy i są globalną hegemonią gospodarczą. System petrodollar zapewnia także rynkom finansowym w USA źródło płynności i napływ kapitału zagranicznego poprzez „recykling” petrodollaru. Jednak pełne wyjaśnienie wpływu petrodolarów na dolara amerykańskiego wymaga krótkiego streszczenia historii petrodolaru.
Historia Petrodollara
W obliczu rosnącej inflacji, długu po wojnie w Wietnamie, ekstrawaganckich nawyków wydawania pieniędzy w kraju i utrzymującego się deficytu bilansu płatniczego, administracja Nixon postanowiła w sierpniu 1971 r. Nagle (i szokująco) zakończyć wymienialność dolarów amerykańskich na złoto. W następstwie „szoku Nixona” świat był świadkiem końca ery złota i swobodnego spadku dolara amerykańskiego w związku z rosnącą inflacją.
Kluczowe dania na wynos
- Petrodollary to dolary wypłacane krajom produkującym ropę za ropę naftową. Pojawienie się petrodollaru sięga wczesnych lat 70. XX wieku, kiedy Stany Zjednoczone osiągnęły porozumienie z Arabią Saudyjską w sprawie standaryzacji sprzedaży ropy opartej na dolarze amerykańskim. aktywa, gdy dolary otrzymane na sprzedaż ropy naftowej są wykorzystywane do zakupu inwestycji w Stanach Zjednoczonych. Recykling petrodolarów jest korzystny dla dolara, ponieważ sprzyja wzrostowi nieinflacyjnemu. Odejście od petrodolarów może potencjalnie zwiększyć koszty finansowania dla rządów, firm i konsumentów jeśli źródła pieniędzy staną się rzadkie.
Dzięki dwustronnym umowom z Arabią Saudyjską, które rozpoczęły się w 1974 r., USA udało się wpłynąć na członków Organizacji Krajów Eksportujących Ropę (OPEC), aby ustandaryzować sprzedaż ropy w dolarach. W zamian za fakturowanie ropy naftowej w dolarach amerykańskich Arabia Saudyjska i inne państwa arabskie zabezpieczyły wpływy USA w konflikcie izraelsko-palestyńskim wraz z pomocą wojskową USA w coraz bardziej niepokojącym klimacie politycznym, w którym nastąpiła inwazja Związku Radzieckiego na Afganistan, upadek irańskiego szacha oraz wojna irańsko-iracka. Z tej wzajemnie korzystnej umowy narodził się system petrodollar.
Korzyści z systemu Petrodollar
Ponieważ najbardziej poszukiwany towar na świecie - ropa - jest wyceniany w dolarach amerykańskich, petrodollar pomógł podnieść wartość dolara jako waluty dominującej na świecie. Ze względu na swój wysoki status dolar amerykański cieszy się przywilejem ciągłego finansowania deficytu na rachunku bieżącym poprzez emisję aktywów denominowanych w dolarach o bardzo niskich stopach procentowych, a także staje się globalną hegemonią gospodarczą.
Na przykład kraje takie jak Chiny, które posiadają ogromne kwoty długu USA, wyrażały w przeszłości swoje obawy dotyczące możliwego rozwodnionego wpływu na posiadane aktywa w przypadku deprecjacji dolara.
Jednak przywileje związane z możliwością utrzymywania trwałych deficytów na rachunku bieżącym mają swoją cenę. Jako waluta rezerwowa Stany Zjednoczone są zobowiązane do pokrycia tych deficytów w celu spełnienia wymogów dotyczących rezerw w stale rozwijającej się gospodarce światowej. Gdyby Stany Zjednoczone przestały wykazywać deficyt, wynikający z tego niedobór płynności mógłby doprowadzić świat do załamania gospodarczego. Jeśli jednak utrzymujące się deficyty utrzymają się w nieskończoność, w końcu zagraniczne kraje zaczną wątpić w wartość dolara, a dolar może stracić swoją rolę waluty rezerwowej. Jest to znane jako dylemat triffinowy.
Recykling Petrodollar
System petrodollar tworzy również nadwyżki rezerw w dolarach amerykańskich dla krajów produkujących ropę naftową, które należy „poddać recyklingowi”. Te nadwyżki dolarów wydawane są na konsumpcję krajową, pożyczane za granicę w celu wyrównania bilansu płatniczego krajów rozwijających się lub inwestowane w aktywa denominowane w dolarach amerykańskich. Ten ostatni punkt jest najbardziej korzystny dla dolara amerykańskiego, ponieważ petrodolary wracają do Stanów Zjednoczonych. Te odzyskane dolary są wykorzystywane do zakupu amerykańskich papierów wartościowych (takich jak bony skarbowe), które tworzą płynność na rynkach finansowych, utrzymują niskie stopy procentowe i sprzyjają wzrostowi bez inflacji. Ponadto państwa OPEC mogą uniknąć ryzyka walutowego konwersji i inwestować w bezpieczne inwestycje amerykańskie.
Ostatnio pojawiły się obawy o przejście z petrodolarów na inne waluty. W rzeczywistości Wenezuela powiedziała w 2018 r., Że zacznie sprzedawać swoją ropę w juanie, euro i innych walutach. Następnie w 2019 r. Arabia Saudyjska zagroziła porzuceniem petrodolarów, jeśli USA posuną się naprzód z projektem ustawy o nazwie NOPEC, który pozwoli Departamentowi Sprawiedliwości USA kontynuować działania antymonopolowe przeciwko OPEC za manipulowanie cenami ropy. Krótko mówiąc, zmieniający się krajobraz globalnego rynku energii może spowodować de facto zakończenie umowy o petrodollar amerykańsko-saudyjski.
711 miliardów dolarów
Według US Energy Information Association globalne przychody netto z eksportu ropy naftowej od członków OPEC w 2018 roku.
Tymczasem Stany Zjednoczone stają się głównym eksporterem energii po raz pierwszy od lat 60. XX wieku. To, wraz z silnym krajowym sektorem energii, który koncentruje się na eksporcie, może pomóc w płynnym przejściu od petrodolara, ponieważ eksport energii zastępuje napływ kapitału z saudyjskich zakupów amerykańskich aktywów i utrzymuje globalny popyt na dolara amerykańskiego. Dodatkową zaletą dla Stanów Zjednoczonych jest to, że zapewni wewnętrzne bezpieczeństwo energetyczne, co było głównym powodem porozumienia w sprawie petrodolarów.
Niemniej jednak, choć nie stanie się to z dnia na dzień, wyschnięcie recyklingowanych petrodolarów może pozbawić płynność amerykańskich rynków kapitałowych, co zwiększy koszty finansowania zewnętrznego (ze względu na wyższe stopy procentowe) dla rządów, firm i konsumentów, ponieważ źródła pieniędzy stają się rzadkie.
Dolna linia
Po 1970 roku świat zmienił się ze złotego standardu i pojawiły się petrodolary. Te dodatkowe krążące dolary pomogły podnieść dolara amerykańskiego do światowej waluty rezerwowej. System petrodollar ułatwia również recykling petrodollar, który tworzy płynność i popyt na aktywa na rynkach finansowych. Cykl ten może jednak dobiec końca, jeśli inne kraje porzucą petrodolary i zaczną akceptować inne waluty na sprzedaż ropy.
