Prawie wszystkie większe uczelnie, w tym szkoły Ivy League, takie jak Harvard, Yale, Princeton i MIT, prowadzą jedne z największych i odnoszących największe sukcesy darowizn na świecie. W rzeczywistości, 20 najlepszych funduszy uniwersyteckich rosło o ponad 9% rocznie, w ujęciu realnym, między 1992 a 2005 rokiem. Ale po zapoczątkowaniu ujemnych zwrotów po kryzysie gospodarczym w USA w 2008 r., Wiele funduszy uniwersyteckich zmieniło strategie inwestycyjne.
Udane wyposażenie uniwersytetu
Środki na uniwersytety są tradycyjnie finansowane z darowizn. Wielkość każdego wyposażenia zależy od tego, jak mądrze dany uniwersytet wydaje na obecną populację studentów. Jednak zamiast wykorzystać całą zasadę w praktyce, większość uniwersytetów inwestuje lwia część swoich środków, starając się wygenerować przyszły dochód. W rzeczywistości uniwersytety corocznie wycofują tylko 4% do 5% swoich funduszy na wyposażenie na bieżące wykorzystanie. Co ciekawe, rok 2008 był niezwykłym rokiem, w którym wycofanie środków wynosiło średnio 15% do 20% dochodów uczelni, zgodnie z badaniem przeprowadzonym przez National Association of College and University Business Officers (NACUBO).
Kluczowe dania na wynos
- Niemal wszystkie większe uniwersytety opierają się na funduszach darczyńców, aby opłacać codzienne operacje. Większość portfela dotacji jest inwestowana w celu generowania ciągłego dochodu. Modele alokacji aktywów są zwykle określane przez komitet inwestycyjny dotacji. do alternatywnych klas aktywów, takich jak fundusze hedgingowe, fundusze private equity, venture capital, oraz nieruchomości, takie jak ropa naftowa i inne zasoby naturalne.
Fundacje dążą do spełnienia dwóch głównych celów. Przede wszystkim starają się generować wystarczająco wysokie realne zyski, aby pokryć swoje roczne wypłaty, bez zanurzania się w swoich zleceniodawców. Po drugie, kolegia dążą do zachowania rzeczywistej wartości swoich zleceniodawców, co w rzeczywistości pociąga za sobą zwiększenie kwot głównych, w celu zwalczania inflacji. W rzeczywistości fundusze w dużym stopniu opierają się na własnych miernikach inflacji znanych jako wskaźnik cen szkolnictwa wyższego (HEPI), który uwzględnia ceny towarów i usług specyficzne dla wydatków na szkolnictwo wyższe. Powszechnie uważa się, że HEPI przekracza wskaźnik cen konsumpcyjnych dla wszystkich konsumentów miejskich o 1%.
Jedzenie ciasta jedną ręką, a pieczenie drugą
W latach 1985–2008 wyposażenie Uniwersytetu Harvarda przyniosło 15, 23% zwrotu, a Yale 16, 62%. Oba wyposażenie znacznie przewyższały S&P 500, który wzrósł tylko o 12% w tym samym okresie. Ale żadna szkoła nie ma magicznej formuły. W rzeczywistości każdy uniwersytet opisuje swoją unikalną historię inwestycji w swoim rocznym raporcie, który szczegółowo opisuje ogólne modele alokacji aktywów, chociaż rzadko ujawniają poszczególne inwestycje w ramach danej klasy aktywów.
Oko w kierunku alternatyw
W dziesięcioleciach poprzedzających kryzys gospodarczy, od 1985 do 2008 r., Środki na aktywa o wartości 1 miliarda USD i więcej generalnie inwestowały niewielką część funduszy w tradycyjne akcje i obligacje oraz większą część w aktywa alternatywne, takie jak fundusze hedgingowe, fundusze private equity, kapitał wysokiego ryzyka i aktywa rzeczywiste, takie jak ropa naftowa i zasoby naturalne. Wiele z tych alternatywnych inwestycji przewyższa tradycyjne akcje i obligacje, ale zazwyczaj mają dłuższe okresy ciąży i nakładają wyższe minimalne inwestycje - szczególnie na rynkach o dużej płynności. Takie inwestycje pasują do większych środków, które są w stanie zatrzymać miliardy dolarów na długi okres czasu. Daje to większym graczom przewagę nad mniejszymi darowiznami, którzy nie są w stanie wykorzystać takich nietradycyjnych klas aktywów.
Umieść wszystko w piśmie i pozostaw to innym
Środki pieniężne ściśle przestrzegają dobrze udokumentowanej polityki inwestycyjnej nakazanej przez komitety inwestycyjne, które tradycyjnie obejmują absolwentów wyższych uczelni. Fundacje dysponują własnym personelem, kierowanym przez dyrektorów ds. Inwestycji, i zatrudniają wewnętrznych menedżerów ds. Inwestycji na liście płac, którzy zajmują się codziennymi zadaniami zarządzania portfelem. Środki na życie muszą również być zgodne z pisemnymi wytycznymi dawcy dotyczącymi podziału zarobków na środki na bieżące wykorzystanie.
Inwestuj jak środki na życie
Osoby starające się naśladować strategię inwestycyjną kapitału uniwersyteckiego powinny pamiętać o następujących kwestiach:
- Fundusze osiągają znacznie odmienne zwroty między sobą, chociaż fundusze z aktywami na północ od 1 miliarda USD generalnie przewyższają mniejsze fundusze, głównie dlatego, że ich wybrane strategie inwestycyjne wymagają ekonomii skali. Fundusze uniwersyteckie korzystają z wiedzy eksperckiej komitetów inwestycyjnych, która zazwyczaj jest niedostępna inwestorzy indywidualni. Uczelnie mogą się poszczycić rozległymi sieciami społecznościowymi, które dają im większy dostęp do wielu kluczowych możliwości inwestycyjnych. Inwestycje są zwolnione z podatków rządowych. Inwestycje o najlepszych wynikach uzyskują dostęp do alternatywnych inwestycji, które wymagają dłuższych okresów ciąży i wyższych inwestycji minimalnych niż większość inwestorów indywidualnych może sobie pozwolić.
Dolna linia
Udane wyposażenie może pomóc w zmniejszeniu obciążeń finansowych uniwersytetu poprzez generowanie stałego przepływu dochodów. Chociaż fundusze zasadniczo ujawniają informacje o podziale alokacji aktywów, inwestorzy mogą nie być w stanie powielić wyposażenia, które historycznie osiągnęli.
