Sezon sprawozdawczy za II kwartał 2019 r. Jest w toku, a konsensusowe szacunki przewidują łączny spadek zysku o 3% rok do roku (YY) dla indeksu S&P 500 (SPX), największy spadek od 2 kwartału 2016 r., Zgodnie z danymi z FactSet. Co więcej, 88 firm z S&P 500, w tym niektóre z największych, ostrzegło, że ich zyski za II kwartał 2019 r. Będą niższe niż wcześniej oczekiwano.
Pomimo spowolnienia globalnej gospodarki i braku końca konfliktu handlowego między USA a Chinami, S&P 500 osiąga nowe rekordy, częściowo w oczekiwaniu, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe. Rzeczywiście, prezes Fed Jerome Powell zasugerował podczas zeznań przed Kongresem w zeszłym tygodniu, że cięcie może nastąpić w lipcu.
„Choć niewielu spodziewało się, że Powell cofnie się w porównaniu z lipcową obniżką, nadal zaskakuje fakt, że jego zeznania są tak nastawione na negatywne, co sugeruje, że gospodarka może borykać się nawet bardziej niż wielu inwestorów obawiało się ”, Jak powiedział JJ Kinahan, główny strateg ds. Rynku w TD Ameritrade, powiedział Wall Street Journal. „Można się skupić na tym, czy dyrektorzy korporacyjni widzą te same obawy co Powell” - dodał.
Znaczenie dla inwestorów
Oczekuje się, że mediana firmy S&P 500 zwiększy zyski o 4% r / r, ale niektóre z największych firm według kapitalizacji rynkowej mają zanotować spadki, przeciągając łączny zysk w dół, zgodnie z aktualnym raportem Goldman US Weekly Kickstart.
Konsensus przewiduje, że łączna marża zysku S&P 500 spadnie o 89 punktów bazowych, ponieważ wzrost przychodów o 5% jest więcej niż rekompensowany wzrostem kosztów, zauważa Goldman. Prognozuje się, że technologia informacyjna będzie sektorem, który ucierpi najbardziej, ze zmniejszeniem EPS o 10% R / R na jednego Goldmana. Ma to szerokie implikacje, ponieważ akcje technologiczne są liderami hossy.
Ponadto 26 z 88 ostrzeżeń o zyskach wymienionych powyżej, czyli 29, 5%, pochodzi od firm technologicznych. Analiza Credit Suisse cytowana w tym samym artykule wymienia te 10 dużych akcji, jak te, które mają odnotować znaczące spadki marży zysku w drugim kwartale 2019 r.: Pfizer Inc. (PFE), -9, 7%, Intel Corp. (INTC), -9, 8%, Alfabet Inc. (GOOGL), -10, 9%, Apple Inc. (AAPL), -14, 7%, General Motors Co. (GM), -18, 3%, Facebook Inc. (FB), -19, 4%, Boeing Co. (BA), -28, 6%, Micron Technology Inc. (MU), -30, 9%, General Electric Co. (GE), -34, 6% i Western Digital Corp. (WDC), -67, 1%.
Apple, Alphabet i Facebook znajdują się wśród 5 najlepszych akcji pod względem masy w S&P 500, podczas gdy Pfizer, Intel i Boeing znajdują się w pierwszej 28, według SlickCharts.com. Producenci półprzewodników, Intel i Micron, należą do 26 firm technologicznych, które wydały negatywne wytyczne dotyczące drugiego kwartału 2019 r. „Myślę, że niektóre z tych zasobów technologicznych znacznie wzrosły, a jeśli przegapią z powodu marży, uważam, że są bardzo, bardzo wrażliwe ”, Jak powiedział Andrew Slimmon, starszy menedżer portfela w Morgan Stanley Investment Management.
Patrząc w przyszłość
Być może zręczni dyrektorzy korporacyjni po raz kolejny radzą sobie z oczekiwaniami, aby stworzyć niskie przeszkody. Sezon sprawozdawczy w I kwartale 2019 r. Rozpoczął się od konsensusu, w którym wezwano do spadku EPS o 4% R / R S&P 500 EPS, ale faktyczny spadek wyniósł tylko 0, 3%, według Dziennika. Rzeczywiście 20 z pierwszych 24 firm S&P 500, które zgłosiły szacunkowe wyniki.
„Mimo że rynek akcji jest najwyższy w historii, oczekiwania dotyczące zysków są bardzo niskie. To zapewnia bardzo dobrą reakcję rynku na zyski ”- mówi Andrew Slimmon.
