Co to jest efekt House Money?
Efekt pieniądza mieszkaniowego wyjaśnia tendencję inwestorów i traderów do podejmowania większego ryzyka przy reinwestowaniu zysków uzyskanych z akcji, obligacji, kontraktów futures lub opcji niż w przypadku inwestowania oszczędności lub części ich wynagrodzeń. Efekt ten zakłada, że niektórzy inwestorzy zwiększą ryzyko w danej transakcji, stosując rachunkowość umysłową, gdy zauważą, że ryzykują pieniądze, których wcześniej nie mieli, ale zyskali dzięki interakcji z rynkiem.
Kluczowe dania na wynos
- House Money Effect to koncepcja finansowania behawioralnego, w której ludzie ryzykują więcej, gdy wygrywają. Efekt ten można przypisać postrzeganiu, że inwestor ma nowe pieniądze, które nie były ich. Istnieje wiele przykładów tego efektu, ale wszystkie wykazują wspólny brak efektu domowego nie należy mylić ze z góry ustaloną, matematycznie obliczoną strategią zwiększania wielkości pozycji, gdy nastąpi większy niż oczekiwany zysk.
Zrozumienie efektu pieniądza domowego
Richard H. Thaler i Eric J. Johnson z Cornell University Johnson Graduate School of Management najpierw zdefiniowali „efekt pieniądza domowego”, zapożyczając ten termin od kasyn. Termin odnosi się do gracza, który bierze wygrane z poprzednich zakładów i wykorzystuje niektóre lub wszystkie z nich w kolejnych zakładach.
Efekt pieniądza domowego sugeruje na przykład, że osoby prywatne kupują akcje, obligacje lub inne klasy aktywów o podwyższonym ryzyku po dochodowych transakcjach. Na przykład po osiągnięciu krótkoterminowego zysku z akcji o wartości beta 1, 5, inwestor nie jest często inwestujący w akcje o wartości beta 2 lub więcej. Wynika to z faktu, że niedawny udany obrót pierwszymi akcjami o ponadprzeciętnym ryzyku tymczasowo obniża tolerancję inwestora na ryzyko. Zatem ten inwestor szuka jeszcze większego ryzyka.
Nieoczekiwane transakcje mogą również przynieść efekt pieniądza domowego. Powiedzmy, że inwestor podwoił swój zysk z transakcji długoterminowych prowadzonych przez cztery miesiące. Zamiast podejmować mniej ryzykowne transakcje lub wypłacać część dochodów, aby zachować swój zysk, efekt pieniądza domowego sugeruje, że może ona następnie podjąć kolejną ryzykowną transakcję, nie obawiając się wypłaty, o ile część jej pierwotnego zysku zostanie zachowana.
Inwestorzy długoterminowi czasami spotykają się z podobnym losem. Powiedzmy, że inwestor w zorientowany na wzrost fundusz inwestycyjny zarabia ponad 30% w ciągu roku, głównie w wyniku bardzo silnych warunków rynkowych. Należy pamiętać, że średni wzrost zapasów wynosi zwykle od 6% do 8% rocznie. Powiedzmy teraz, że inwestor ten opuszcza fundusz zorientowany na wzrost pod koniec roku, aby następnie zainwestować w agresywny fundusz hedgingowy o długim i krótkim czasie. Może to być przykład efektu pieniądza mieszkaniowego tymczasowo obniżającego tolerancję ryzyka inwestora.
W przypadku inwestorów długoterminowych preferowany jest jeden z dwóch sposobów działania zamiast efektu pieniądza mieszkaniowego: albo utrzymanie kursu i utrzymanie stałej tolerancji na ryzyko, albo stanie się nieco bardziej konserwatywny po dużych nawałnicach.
Warto zauważyć, że efekt pieniądza domowego przenosi się również na opcje na akcje spółki. W czasach boomu dot-com niektórzy pracownicy z czasem odmówili skorzystania z opcji na akcje, wierząc, że lepiej je zatrzymać i pozwolić im potroić, a potem potroić. Ta strategia w znacznym stopniu zraniła pracowników w 2000 r., Kiedy niektórzy papierowi milionerzy stracili wszystko.
Efekt pieniędzy domowych vs. Letting Winner Ride
Analityk techniczny ma tendencję do rozróżnienia między efektem kasyna a koncepcją „pozwalania zwycięzcom na jazdę”. Wręcz przeciwnie, jednym ze sposobów technicznych inwestorów zarządzających ryzykiem jest wypłata połowy wartości transakcji po osiągnięciu początkowej ceny docelowej. Następnie handlowcy techniczni mają tendencję do przesuwania się w górę, zanim dadzą drugiej połowie handlu szansę na osiągnięcie wtórnego celu cenowego.
Wielu technicznych traderów korzysta z niektórych wersji tej praktyki, starając się nadal czerpać zyski z mniejszości transakcji, które wciąż rosną w górę i w górę, co nadal utrzymuje ducha pozwalania zwycięzcom na jazdę, nie padając jednocześnie ofiarą efektu kasyna. Różnica między tymi dwoma pojęciami polega na obliczeniach. Pozwalanie zwycięzcom na jazdę w obliczonej matematycznie strategii wielkości pozycji jest doskonałym sposobem na zwiększenie zysków. W przeszłości niektórzy inwestorzy dokumentowali, w jaki sposób takie strategie przyczyniły się do ich sukcesu.
