Spis treści
- Kiedy przyjdzie niedźwiedź
- Niedźwiedzie wszystkich kształtów i rozmiarów
- Niedźwiedzie rynki bez recesji
- Niedźwiedzie rynki przed recesjami
- Najbardziej paskudne rynki niedźwiedzi
- Patrząc w przyszłość
Pomimo silnego wzrostu na amerykańskiej giełdzie na początku 2019 roku, niepokojąca wyprzedaż w czwartym kwartale ostrzegła wielu inwestorów, że 10-letni hossa, najdłuższa jak dotąd, może szybko zmienić się w bessę. Ostatni trwały kryzys na rynku miał miejsce tak dawno temu, że wielu starszych inwestorów mogło w dużej mierze zapomnieć, jak to jest, podczas gdy młodsi inwestorzy nie mają żadnego doświadczenia z bólem bessy.
Kluczowe dania na wynos
- Rynki niedźwiedzi są definiowane jako utrzymujące się okresy spadających cen akcji, często wywoływane przez spadek o 20% w porównaniu z krótkoterminowymi szczytami. Podczas gdy rynki zwykle rosną z czasem, te hossy są czasami przerywane przez rynki niedźwiedzie. recesja i wysokie bezrobocie, ale mogą być również świetnymi okazjami do zakupu przy obniżonych cenach. Niektóre z największych rynków niedźwiedzi w minionym stuleciu obejmują te, które zbiegły się w czasie z Wielkim Kryzysem i Wielką Recesją.
Kiedy przyjdzie niedźwiedź
Ta historia bada oczekiwania inwestorów na podstawie historii. Niedźwiedzi rynek pojawia się, gdy zapasy średnio spadają o co najmniej 20% powyżej swojego maksimum.
Kilka wiodących indeksów giełdowych na całym świecie przetrwało spadki koniunktury w 2018 r. W grudniu w USA indeks Russell 2000 (RUT) o małej kapitalizacji spadł o 27, 2% poniżej swojego wcześniejszego najwyższego poziomu. Popularny w USA barometr dużych spółek, indeks S&P 500 (SPX), po prostu nie trafił na rynek niedźwiedzi, zatrzymując jego spadek o 19, 8% poniżej swojego maksimum.
Oba indeksy w USA następnie odreagowały, a Russell i S&P spadły odpowiednio o 14, 8% i 9, 1% od swoich najwyższych poziomów na koniec 25 stycznia 2019 r. Russell pozostaje zatem w korekcie, co jest spadkiem 10% lub więcej.
Należy zauważyć, że powyższe liczby dotyczą cen zamknięcia. Mniej powszechną metodą jest sprawdzanie cen w ciągu dnia. Na tej podstawie S&P odnotował spadek na rynku bessy o 20, 2%. W każdym razie odbicie na rynku na początku 2019 r. Niewiele zrobiło, aby podnieść zaufanie inwestorów do rynku w perspektywie długoterminowej.
Niedźwiedzie wszystkich kształtów i rozmiarów
Co zainspiruje następny rynek niedźwiedzi? Recesja gospodarcza lub oczekiwanie inwestorów przez inwestorów jest klasycznym czynnikiem uruchamiającym, ale nie zawsze. Kolejnym czynnikiem wywołującym było gwałtowne spowolnienie wzrostu zysków przedsiębiorstw, co widzimy teraz. Również rynki niedźwiedzi pojawiły się we wszystkich kształtach i rozmiarach, wykazując znaczne różnice w głębokości i czasie trwania.
Spójrz na te liczby. Od 1926 r. Istnieje osiem rynków zbytu, o długości od sześciu miesięcy do 2, 8 lat, a dotkliwości od 83, 4% spadku S&P 500 do spadku o 21, 8%, zgodnie z analizą First Trust Advisors opartą na danych z Morningstar Inc. Korelacja między tymi bessami a recesjami jest niedoskonała.
Ten wykres od Invesco przedstawia historię rynków byków i niedźwiedzi oraz wyniki S&P 500 w tych okresach.
dzięki uprzejmości Invesco.
Dziś eksperci giełdowi są szeroko podzieleni co do charakteru następnego niedźwiedzia. Na przykład Stephen Suttmeier, główny strateg techniczny ds. Akcji w Bank of America Merrill Lynch, powiedział, że widzi „niedźwiedzi rynek odmian ogrodowych”, który będzie trwał tylko sześć miesięcy i nie przekroczy 20% spadku w przeliczeniu na CNBC. Na drugim końcu spektrum, zarządzający funduszem hedgingowym i analityk rynku John Hussman wzywał do kataklizmowej 60% trasy.
Niedźwiedzie rynki bez recesji
Według FirstTrust trzem z tych ośmiu bessy nie towarzyszyły recesje gospodarcze. Obejmowały one krótkie sześciomiesięczne wycofania w S&P 500 wynoszące 21, 8% pod koniec lat 40. i 22, 3% na początku lat 60. Krach na giełdzie w 1987 r. Jest najnowszym przykładem - spadek o 29, 6%, trwający tylko trzy miesiące, na First Trust. Obawy związane z nadmierną wyceną akcji oraz presją na sprzedaż zaostrzoną przez handel programami komputerowymi są powszechnie uznawane za czynnik wyzwalający ten krótki niedźwiedź.
Niedźwiedzie rynki przed recesjami
Na trzech innych bessach spadki na giełdzie rozpoczęły się przed oficjalną recesją. Krach dotcomów w latach 2000-2002 był również spowodowany utratą zaufania inwestorów do wycen akcji, które osiągnęły nowe historyczne maksima. S&P 500 spadł o 44, 7% w ciągu 2, 1 roku, przerywany krótką recesją pośrodku, według First Trust. Spadki na rynku akcji o 29, 3% pod koniec lat 60. i 42, 6% na początku lat 70., trwające odpowiednio 1, 6 roku i 1, 8 roku, również rozpoczęły się przed recesją i zakończyły się na krótko przed osiągnięciem najniższych poziomów.
The Nastiest Bear Markets: 1929 i 2007-'09
Dwa najgorsze rynki zbytu w tym okresie były z grubsza zsynchronizowane z recesjami. Krach na giełdzie w 1929 r. Był głównym wydarzeniem na rynku niedźwiedzi, które trwało 2, 8 roku i obniżyło 83, 4% wartości S&P 500. Spekulacje Rampantem spowodowały bańkę wyceny, a sam Wielki Kryzys spowodował częściowo ustawą o taryfie Smoota-Hawleya i częściowo decyzją Rezerwy Federalnej o powstrzymaniu spekulacji restrykcyjną polityką pieniężną tylko pogorszyły wyprzedaż na giełdzie.
Niedźwiedzi rynek w latach 2007-2009 trwał 1, 3 lata i spowodował spadek S&P 500 o 50, 9%. Gospodarka amerykańska popadła w recesję w 2007 r., Czemu towarzyszył narastający kryzys kredytów hipotecznych typu subprime, w wyniku którego rosnąca liczba pożyczkobiorców nie była w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań zgodnie z harmonogramem. Doprowadziło to ostatecznie do ogólnego kryzysu finansowego do września 2008 r., W którym instytucje finansowe o znaczeniu systemowym (SIFI) na całym świecie są zagrożone niewypłacalnością.
Całkowitym załamaniom w globalnym systemie finansowym i światowej gospodarce zapobiegło w 2008 r. Bezprecedensowe interwencje banków centralnych na całym świecie. Ich ogromne zastrzyki płynności do systemu finansowego, poprzez proces zwany luzowaniem ilościowym (QE), wsparły gospodarkę światową i ceny aktywów finansowych, takich jak akcje, poprzez obniżenie stóp procentowych do rekordowo niskiego poziomu.
Jak wspomniano powyżej, metody pomiaru długości i wielkości rynków byków i niedźwiedzi różnią się między analitykami. Na przykład według kryteriów zastosowanych przez Yardeni Research, od 1928 r. Istniało 20 bessy.
Patrząc w przyszłość
Zważywszy, że chmury burzowe gromadzą się na cenach akcji i światowej gospodarce, wielu obserwatorów rynku twierdzi, że ostrożni inwestorzy powinni wcześnie działać, aby chronić się przed przedłużającym się i najgorszym spadkiem koniunktury na rynku. Osoby zainteresowane krótkoterminowym, a nawet długoterminowym, powinny rozważyć defensywne zmiany portfela, takie jak zwiększenie gotówki i przejście na obligacje i inne klasy aktywów. Tymczasem ci inwestorzy akcji skłonni uciec przed burzą powinni zapytać, czy są finansowo i psychologicznie przygotowani na przetrwanie drastycznych spadków.
