Termin obligacja śmieciowa sprawia, że ludzie myślą o bezwartościowej inwestycji. Choć może minęło już ponad 30 lat, kiedy to imię zostało słusznie zasłużone, w rzeczywistości dzisiaj termin ten odnosi się po prostu do obligacji emitowanych przez firmy o niższej klasie inwestycyjnej. Obligacje te są często nazywane wysokodochodowymi obligacjami korporacyjnymi. W przeciwieństwie do nazwy „obligacja śmieciowa”, niektóre z tych obligacji są doskonałą opcją dla inwestorów. Tylko dlatego, że emitent obligacji jest obecnie oceniany na niższy niż inwestycyjny, nie oznacza to, że obligacja upadnie. W rzeczywistości, w wielu, wielu przypadkach, wysokodochodowe obligacje korporacyjne wcale nie zawodzą i zwracają znacznie wyższe zwroty niż ich odpowiedniki inwestycyjne.
Inną ważną kwestią jest to, że chociaż obligacje te są uważane za bardziej ryzykowne niż inne obligacje, to są one bardziej stabilne (mniej zmienne) niż giełda, dlatego oferują coś w rodzaju pośrednictwa między tradycyjnie wyższą wypłatą i rynkiem podwyższonego ryzyka oraz bardziej stabilny rynek obligacji o niższej wypłacie i niższym ryzyku. Ostatecznie żadne akcje ani obligacje nie gwarantują czerpania zysków, aw wielkim systemie możliwości inwestycyjnych obligacje śmieciowe nie są w żadnym wypadku najbardziej ryzykowną opcją.
Mimo to, biorąc pod uwagę, że są one bardziej ryzykowne niż tradycyjne obligacje, należy unikać wielu obligacji śmieciowych w zależności od konkretnych okoliczności, w których emituje je spółka. Sprytni inwestorzy badają zatem obligacje i porównują zalety i wady każdego emitenta względem siebie, aby ustalić, czy konkretna obligacja korporacyjna o wysokiej stopie zwrotu jest rozsądną inwestycją.
Zalety
Istnieje wiele cech wysokodochodowych obligacji korporacyjnych, które mogą uczynić je atrakcyjnymi dla inwestorów:
- Oferują wyższą wypłatę w porównaniu z tradycyjnymi obligacjami o ratingu inwestycyjnym: ta jest duża. Wszystko sprowadza się do pieniędzy. Mówiąc prosto, ponieważ firmy emitujące te obligacje nie mają ratingu inwestycyjnego, muszą oferować wyższy zwrot z inwestycji. Oznacza to, że jeśli obligacja śmieciowa zostanie spłacona, zawsze wypłaci więcej niż obligacja inwestycyjna podobnej wielkości. Jeśli firma, która emituje obligację, poprawi jej zdolność kredytową, obligacja może również docenić: gdy jest jasne, że firma robi właściwe rzeczy, aby poprawić swoją zdolność kredytową, inwestowanie w obligacje o wysokiej stopie zwrotu, zanim osiągną ocenę inwestycyjną doskonały sposób na zwiększenie zwrotu przy jednoczesnym zachowaniu bezpieczeństwa obligacji inwestycyjnej. Inwestorzy często dokładnie badają firmy oferujące obligacje o wysokiej stopie zwrotu, aby znaleźć takie „wschodzące gwiazdy”, o których często mówi się na rynku obligacji. Obligatariusze otrzymują wypłatę przed akcjonariuszami w przypadku upadku spółki. Jeśli firma jest ryzykowna, a mimo to nadal chcesz w nią inwestować, obligatariusze otrzymają wypłatę przed akcjonariuszami podczas likwidacji aktywów. Ostatecznie niewykonanie zobowiązania przez spółkę oznacza, że wyemitowane przez nią obligacje i akcje są bezwartościowe, ale ponieważ obligatariusze zostaną spłaceni w pierwszej kolejności, mają większą szansę na odzyskanie pieniędzy z inwestycji w stosunku do akcjonariuszy w przypadku takiego niewykonania zobowiązania. Po raz kolejny nazwa „śmieci” może być bardzo myląca, ponieważ takie obligacje mogą wyraźnie zapewnić bezpieczniejszą inwestycję w akcje. Oferują wyższą wypłatę niż tradycyjne obligacje, ale są bardziej niezawodnym zwrotem z inwestycji niż akcje. Pierwszym punktem na tej liście było to, że obligacje te oferują wyższy zwrot z inwestycji niż obligacje tradycyjne. Ale z drugiej strony oferują również bardziej niezawodną wypłatę niż akcje. Podczas gdy wypłata akcji może się różnić w zależności od wyników firmy, przy obligacjach korporacyjnych o wysokiej stopie zwrotu, wypłata będzie spójna w każdym okresie wypłaty, chyba że spółka nie wywiąże się ze zobowiązań. Firmy odporne na recesję mogą być niedoceniane. Najważniejsze w przypadku obligacji korporacyjnych o wysokiej stopie zwrotu jest to, że w momencie recesji firmy emitujące je jako pierwsze. Jednak niektóre firmy, które nie mają ratingu inwestycyjnego swoich obligacji, są odporne na recesję, ponieważ w tym czasie kwitną. To sprawia, że firmy emitujące tego rodzaju obligacje są bezpieczniejsze, a być może nawet bardziej atrakcyjne podczas przestojów gospodarczych. Doskonałym przykładem tego rodzaju firm są detaliści ze zniżką i górnicy złota.
Należy pamiętać, że wiele firm emitujących te obligacje to dobre, solidne, renomowane firmy, które właśnie popadły w ciężkie czasy z powodu złego sezonu, pomyłek lub innych trudności. Te rzeczy mogą sprawić, że zobowiązania zadłużenia spółki gwałtownie wzrosną i obniżyć ich rating. Staranne badanie rynku, branży i firmy może pomóc w ustaleniu, czy firma przeżywa trudny okres, czy też zmierza w kierunku niewypłacalności. Sprytni inwestorzy obligacji regularnie przyglądają się możliwościom inwestowania w obligacje o wysokiej stopie zwrotu, aby z dużym powodzeniem zwiększyć rentowność portfela o stałym dochodzie. Wynika to z faktu, że takie wysokodochodowe obligacje zapewniają większy spójny zwrot z inwestycji niż obligacje emitowane przez rząd, obligacje o ratingu inwestycyjnym lub CD.
Inwestorzy giełdowi często zwracają się również do wysokodochodowych obligacji korporacyjnych, aby wypełnić swoje portfele. Wynika to z faktu, że takie obligacje są mniej podatne na wahania stóp procentowych, dlatego dywersyfikują się, zmniejszają ogólne ryzyko i zwiększają stabilność portfeli inwestycyjnych o wysokiej stopie zwrotu.
Junk Bond
Wady obligacji korporacyjnych o wysokim dochodzie
Istnieje kilka negatywnych aspektów wysokodochodowych obligacji korporacyjnych, które inwestorzy muszą również wziąć pod uwagę, aby dokonać sprytnej inwestycji:
- Wyższe stawki domyślne. Nie można tego obejść, jedynym powodem, dla którego obligacje wysokodochodowe są wysokodochodowe, jest to, że wiążą się one z większą szansą na niewypłacalność niż tradycyjne obligacje inwestycyjne. Ponieważ niewykonanie zobowiązania oznacza, że obligacje spółki są bezwartościowe, sprawia, że takie inwestycje są o wiele bardziej ryzykowne w przypadku portfela tradycyjnych obligacji. Należy jednak zauważyć, że gdy spółka nie wywiązuje się ze zobowiązań, wypłaca obligacje przed akcjami podczas likwidacji, więc posiadacze obligacji nadal mają większe bezpieczeństwo niż inwestorzy giełdowi. Gdy głównym problemem jest ograniczenie ryzyka, należy unikać obligacji korporacyjnych o wysokiej stopie zwrotu. Nie są tak płynne jak obligacje inwestycyjne. Ze względu na tradycyjne piętno związane z „obligacjami śmieciowymi” wielu inwestorów waha się inwestować w takie obligacje. Oznacza to, że odsprzedaż obligacji o wysokiej rentowności może być trudniejsza niż tradycyjnej obligacji inwestycyjnej. Dla inwestorów, którzy chcą zapewnić sobie swobodę odsprzedaży swoich obligacji, obligacje korporacyjne o wysokiej stopie zwrotu nie są tak atrakcyjne. Na wartość / cenę obligacji korporacyjnych o wysokiej stopie zwrotu może wpływać spadek ratingu kredytowego emitenta. Dotyczy to również tradycyjnych obligacji, ale takie zmiany (ryzyko migracji) znacznie częściej wpływają na wysoką rentowność. Jeśli ocena wiarygodności kredytowej spadnie dalej, cena obligacji może również spaść, co może drastycznie obniżyć ROI. Na wartość / cenę obligacji korporacyjnych o wysokiej stopie zwrotu wpływają również zmiany stopy procentowej. Zmiany stóp procentowych mogą wpływać na wszystkie obligacje, nie tylko na obligacje wysokodochodowe. Jeśli stopa procentowa wzrośnie, wartość obligacji spadnie. Jeśli spadnie, wartość odwrotnie wzrośnie, więc jest to droga dwukierunkowa, istnieje po prostu znacznie większa szansa, że pójdzie to źle z obligacją wysokodochodową w porównaniu z tradycyjną obligacją inwestycyjną. Obligacje korporacyjne o wysokiej stopie zwrotu są pierwszymi, które pojawią się podczas recesji. Tradycyjnie rynek obligacji śmieciowych bardzo mocno ucierpiał w wyniku recesji. Chociaż inne obligacje mogą postrzegać wzrost ich wartości jako sposób na przyciągnięcie takich inwestorów, ci, którzy już emitowali obligacje o wysokiej stopie zwrotu, nie mogą tego zrobić i często zaczynają ponieść porażkę, ponieważ inne możliwości obligacji stają się bardziej atrakcyjne dla inwestorów. Oznacza to, że podczas recesji prawie wszystkie obligacje śmieciowe, chyba że znajdują się w branżach odpornych na recesję, wiążą się ze znacznie wyższym niż normalnie ryzykiem utraty wartości.
Dolna linia
Tak, obligacje korporacyjne o wysokiej stopie zwrotu są bardziej niestabilne, a zatem bardziej ryzykowne niż obligacje inwestycyjne i emitowane przez rząd. Jednak te papiery wartościowe mogą również zapewnić znaczące korzyści, gdy zostaną dogłębnie przeanalizowane. Wszystko sprowadza się do pieniędzy. Mówiąc najprościej, ponieważ niektórzy emitenci nie mają ratingu inwestycyjnego, muszą oferować wyższe ROI, a zatem wyraźnie zależy to od profili ryzyka inwestorów.
