Jak uchwycić rachunkowość funduszy private equity
Rachunkowość funduszy private equity jest inna niż w przypadku innych instrumentów inwestycyjnych, ponieważ fundusze private equity nie są podobne do innych rodzajów inwestycji. Są z jednej strony funduszem hedgingowym, z jednej strony firmą typu venture capital, a z jednej strony czymś własnym i jest to widoczne w ich rachunkowości. Nadal obowiązują te same zasady rachunkowości, które obowiązują w innych firmach, ale często muszą zostać zmodyfikowane, aby uwzględnić firmy prywatne.
Kluczowe dania na wynos
- Chociaż obowiązują zasady rachunkowości obowiązujące w przypadku typowych spółek, zasady te można nieco zmodyfikować w przypadku spółek private equity. Na rachunkowość funduszy private equity może mieć również wpływ kontrola, jaką fundusz ma nad jednostką. Metodologie wyceny są kluczowym elementem przy analizie rachunkowości private equity.
Zrozumienie funduszy private equity
Fundusze private equity zazwyczaj inwestują bezpośrednio w spółki. Fundusze private equity często kupują spółki prywatne i czasami mogą również kupować akcje spółek publicznych.
Fundusze private equity starają się nabyć pakiet kontrolny w spółce prywatnej. Po przejęciu firmy eksperci są podpisywani do firmy, aby usprawnić zarządzanie i wprowadzić ulepszenia. Fundusze private equity stosują różne strategie w celu ulepszenia firmy, w tym zmianę zarządzania, poprawę wydajności operacyjnej, rozwój firmy lub linii produktów. Celem funduszu private equity jest sprawienie, aby firma była jak najbardziej zyskowna w celu sprzedaży udziałów kontrolnych w celu uzyskania zysku, gdy firma stanie się bardziej wartościowa.
Wynik może także zakończyć się pierwszą ofertą publiczną (IPO), która ma miejsce wtedy, gdy prywatna firma emituje akcje w celu pozyskania kapitału lub funduszy. Firmy private equity również pomagają firmom łączyć się ze sobą. W obu przypadkach istnieje okres, w którym dokładna wartość inwestycji funduszu private equity nie jest obiektywnie określona.
Fundusze Private Equity vs. Fundusze hedgingowe
Fundusze private equity są podobne do funduszy hedgingowych, ponieważ mają podobne struktury płatności. Fundusze hedgingowe to inwestycja zawierająca połączone fundusze, które inwestują w różne papiery wartościowe i aktywa, aby osiągnąć zwrot z inwestycji dla inwestorów. Zazwyczaj celem funduszu hedgingowego jest uzyskanie jak największej stopy zwrotu w najkrótszym czasie. Alokacja portfela może obejmować towary, opcje, akcje, obligacje, instrumenty pochodne i kontrakty futures. Dźwignia finansowa lub pożyczone fundusze są często wykorzystywane do zwiększenia zysków.
Fundusze private equity różnią się od funduszy hedgingowych, ponieważ private equity bardziej koncentruje się na długoterminowej strategii maksymalizacji zysków i zysków inwestorów poprzez częściowe bezpośrednie posiadanie spółek. Inwestorzy mogą w razie potrzeby zlikwidować posiadane fundusze hedgingowe, podczas gdy inwestycja w fundusz private equity zwykle musi być utrzymywana przez co najmniej trzy do pięciu lat.
Istnieją jednak podobieństwa między tymi dwoma funduszami. Inwestorzy płacą opłaty za zarządzanie i procent wypracowanych zysków. Oba rodzaje funduszy utrzymują portfele różnych inwestycji, ale mają bardzo różne cele. Inwestycje typu private equity mają perspektywy długoterminowe, co wpływa na ich rachunkowość. Podczas gdy fundusze hedgingowe inwestują w cokolwiek i wszystko, większość z tych pozycji jest wysoce płynna, co oznacza, że pozycje można łatwo sprzedać w celu wygenerowania gotówki. I odwrotnie, fundusze private equity są zazwyczaj bardzo niepłynne.
Fundusze typu private equity są podobne do firm typu venture capital, które inwestują w spółki prywatne o wysokim potencjale wzrostu. Fundusze venture capital często obejmują inwestycje w start-upy. Fundusze private equity inwestują również bezpośrednio w prywatne spółki i, w zależności od inwestycji, mogą nie być w stanie dotknąć swoich inwestycji przez lata.
Struktura funduszu
Fundusze typu private equity mają zwykle strukturę umów spółki komandytowej (LPA) z kilkoma klasami partnerów. Często istnieje klasa partnera założyciela (FP), a także klasa partnera generalnego (GP) i klasa komandytariusza (LP). Wydatki i wypłaty funduszy należy rozdzielić między te klasy partnerów. Zasady tego powinny być określone w umowie spółki komandytowej (LPA), a firmy mogą być bardzo zróżnicowane. Rodzaj struktury funduszu private equity może wpływać na sposób, w jaki rejestrowane są informacje księgowe dotyczące każdej inwestycji i całej spółki. Na poziom analizy wykorzystywanej przez fundusz private equity może również wpływać struktura.
Kraj jurysdykcji może również wpływać zarówno na strukturę funduszu private equity, jak i rachunkowość. Większość funduszy private equity w USA znajduje się w Delaware, ale fundusze typu private equity mogą również działać za granicą, jak w Cayman Limited Partnership, lub mogą mieć siedzibę w innym kraju. Na przykład w Europie angielska spółka komandytowa jest bardzo powszechna, nawet w przypadku funduszy spoza Wielkiej Brytanii.
Inwestycje private equity
Należy również pamiętać, że wiele funduszy private equity tworzy złożone struktury inwestycyjne w celu ograniczenia obciążeń podatkowych ich inwestycji, które różnią się w zależności od stanu lub kraju jurysdykcji, i to komplikuje rachunkowość. Można wprowadzić kontrole lub wprowadzić je w celu zmniejszenia ryzyka podatkowego, a niektóre struktury mogą wymagać dostosowania w miarę upływu czasu, w zależności od zmieniających się przepisów lub przyjętej interpretacji przepisów podatkowych.
Co więcej, umowy między funduszami private equity a firmami, w które inwestują, również mają znaczenie. Na przykład niektóre fundusze private equity inwestują w działalność zarówno poprzez kapitał własny, jak i dług, który działa jak pożyczka dla firmy. Jeśli tak, płatności odsetek muszą zostać uzgodnione. W innych przypadkach spółka może mieć umowę o wypłacie dywidendy na fundusz private equity, a podział tych zysków musi być obsługiwany.
Standardy księgowe
Firmy private equity muszą przestrzegać standardów wydanych przez Radę Standardów Rachunkowości Finansowej (FASB) i Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości (RMSR). W przeważającej części standardy rachunkowości nie zostały opracowane z myślą o funduszach typu private equity, dlatego należy zmodyfikować format rachunkowości funduszy private equity, aby wyraźnie zilustrować działalność i sytuację finansową funduszu private equity. Istnieją również różnice w warunkach funduszu private equity w stosunku do każdej spółki, w którą inwestuje, celu działalności funduszu private equity i potrzebach jego inwestorów w zakresie sprawozdań finansowych.
Na rachunkowość funduszy private equity może również mieć wpływ kontrola, jaką fundusz sprawuje nad jednostką. Na przykład zgodnie z ogólnie przyjętymi w Wielkiej Brytanii zasadami rachunkowości (GAAP) rachunkowość kapitału jest niezbędna, jeśli inwestycja daje funduszowi wpływową mniejszość (20–50%) udziałów w spółce i nie jest częścią większego portfela, podczas gdy w USA GAAP nie wymaga rachunkowości kapitałowej wpływowych pozycji mniejszościowych. Natomiast Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej (MSSF) wymagają ujmowania metodą praw własności wpływowych pozycji mniejszości, gdy nie są one wyceniane uczciwie przez rachunek zysków i strat.
Standard rachunkowości przyjęty przez fundusz private equity wpływa również na sposób traktowania kapitału partnerskiego. Zgodnie z US GAAP kapitał partnerski jest traktowany jako kapitał własny, chyba że partnerzy mają umowę, która pozwala im na spłatę inwestycji w określonym czasie. Natomiast brytyjskie GAAP i MSSF traktują kapitał partnera jako dług o ograniczonym okresie życia.
Metodologie wyceny
Jeśli chodzi o rachunkowość private equity, wycena jest kluczowym elementem. Wybór standardów rachunkowości wpływa na sposób wyceny inwestycji. Chociaż wszystkie standardy rachunkowości wymagają wykazywania inwestycji według wartości godziwej, definicja wartości godziwej różni się znacznie między standardami. W niektórych przypadkach fundusz private equity może być w stanie zdyskontować wartość inwestycji, twierdząc, że istnieje ograniczenie umowne lub regulacyjne, które wpływa na cenę rynkową. W innych przypadkach inwestycje są wykazywane według ceny, którą fundusz za nie zapłacił, bez jakichkolwiek rezerw lub są wyceniane według ceny sprzedaży inwestycji, jeżeli zostałyby wprowadzone na rynek.
Sprawozdania finansowe
Sprawozdania finansowe przygotowane dla inwestorów różnią się również w zależności od standardu rachunkowości. Fundusze private equity zgodnie z US GAAP są zgodne z ramami określonymi w przewodniku audytu i rachunkowości American Institute of Certified Public Accountants (AICPA). Obejmuje to rachunek przepływów pieniężnych, zestawienie aktywów i pasywów, harmonogram inwestycji, zestawienie operacji, informacje dodatkowe do sprawozdania finansowego oraz osobne zestawienie najważniejszych informacji finansowych. W przeciwieństwie do tego, MSSF wymaga rachunku zysków i strat, bilansu i rachunku przepływów pieniężnych, a także odpowiednich informacji dodatkowych i rachunku wszelkich zmian aktywów netto przypisanych partnerom funduszu. UK GAAP prosi o rachunek zysków i strat, bilans, rachunek przepływów pieniężnych, zestawienie zysków i strat, które fundusz rozpoznaje, a także wszelkie noty.
