Co to jest wolny przepływ gotówki do kapitału własnego - FCFE?
Wolny przepływ środków pieniężnych do kapitału własnego jest miarą tego, ile środków pieniężnych jest dostępnych dla akcjonariuszy spółki po spłaceniu wszystkich wydatków, reinwestycji i zadłużenia. FCFE jest miarą wykorzystania kapitału własnego.
Wzór na FCFE to
W pobliżu FCFE = Środki pieniężne z operacji Cap Nakłady inwestycyjne + Wyemitowany dług netto
Jak obliczyć FCFE
Wolny przepływ środków pieniężnych do kapitału własnego składa się z dochodu netto, nakładów inwestycyjnych, kapitału obrotowego i zadłużenia. Zysk netto znajduje się na rachunku zysków i strat spółki. Wydatki inwestycyjne można znaleźć w sekcji przepływów pieniężnych z sekcji inwestowanie na rachunku przepływów pieniężnych.
Kapitał obrotowy znajduje się również na rachunku przepływów pieniężnych; jednak znajduje się w przepływach pieniężnych z sekcji operacyjnej. Zasadniczo kapitał obrotowy stanowi różnicę między najbardziej aktywnymi i pasywnymi aktywami spółki.
Są to krótkoterminowe wymogi kapitałowe związane z natychmiastowymi operacjami. Kredyty netto można również znaleźć na rachunku przepływów pieniężnych w sekcji przepływów pieniężnych z działu finansowania. Ważne jest, aby pamiętać, że koszty odsetek są już uwzględnione w dochodzie netto, więc nie trzeba dodawać kosztów odsetek.
Co mówi ci FCFE?
Metryka FCFE jest często wykorzystywana przez analityków w celu ustalenia wartości firmy. Ta metoda wyceny zyskała popularność jako alternatywa dla modelu dyskontowania dywidend (DDM), zwłaszcza jeśli firma nie wypłaca dywidendy. Chociaż FCFE może obliczyć kwotę dostępną dla akcjonariuszy, niekoniecznie jest to kwota wypłacona akcjonariuszom.
Analitycy korzystają również z FCFE w celu ustalenia, czy wypłaty dywidendy i wykup akcji są wypłacane z wolnym przepływem środków pieniężnych do kapitału własnego lub innej formy finansowania. Inwestorzy chcą zobaczyć wypłatę dywidendy i wykup akcji w całości opłacony przez FCFE.
Jeśli FCFE jest niższy niż wypłata dywidendy i koszt odkupu akcji, spółka finansuje się z długu lub istniejącego kapitału lub emituje nowe papiery wartościowe. Istniejący kapitał obejmuje zyski zatrzymane zrealizowane w poprzednich okresach.
Nie tego inwestorzy chcą widzieć w bieżącej lub przyszłej inwestycji, nawet jeśli stopy procentowe są niskie. Niektórzy analitycy twierdzą, że zaciąganie pożyczek w celu odkupu akcji, gdy akcje są dyskontowane, a stopy są historycznie niskie, jest dobrą inwestycją. Jest tak jednak tylko wtedy, gdy cena akcji spółki wzrośnie w przyszłości.
Jeśli fundusze na wypłatę dywidendy są znacznie niższe niż FCFE, firma wykorzystuje nadwyżkę do zwiększenia poziomu środków pieniężnych lub do inwestowania w zbywalne papiery wartościowe. Wreszcie, jeśli fundusze wydane na odkup akcji lub dywidendy są w przybliżeniu równe FCFE, firma wypłaca je wszystkim swoim inwestorom.
Przykład użycia FCFE
Korzystając z modelu wzrostu Gordona, FCFE służy do obliczania wartości kapitału własnego przy użyciu tego wzoru:
W pobliżu Vequity = (r-g) FCFE
- V kapitał własny = wartość akcji dzisiaj FCFE = oczekiwany FCFE na następny rok r = koszt kapitału własnego firmy g = stopa wzrostu FCFE dla firmy
Ten model służy do ustalenia wartości roszczenia kapitałowego spółki i jest odpowiedni do użycia tylko wtedy, gdy nakłady inwestycyjne nie są znacznie większe niż amortyzacja, a wartość beta akcji spółki jest bliska 1 lub poniżej 1.
