Co to jest ryzyko kursowe?
Ryzyko kursowe lub ryzyko walutowe (forex) jest nieuniknionym ryzykiem inwestycji zagranicznych, ale można je znacznie ograniczyć za pomocą technik zabezpieczających. Aby wyeliminować ryzyko walutowe, inwestor musiałby całkowicie unikać inwestowania w aktywa zagraniczne. Ryzyko kursowe można jednak ograniczyć za pomocą walutowych transakcji terminowych i terminowych.
- Ryzyko kursowe jest spowodowane wahaniami lokalnej waluty inwestora w porównaniu z walutą inwestycji zagranicznych. Ryzyko to można ograniczyć poprzez zastosowanie zabezpieczonego funduszu giełdowego lub inwestora indywidualnego korzystającego z różnych instrumentów inwestycyjnych, takich jak forward walutowy lub futures lub opcje. Ryzyka kursowego nie da się całkowicie uniknąć, ale można je ograniczyć.
Jak działa ryzyko kursowe
Dla amerykańskiego inwestora zabezpieczenie ryzyka kursowego jest szczególnie ważne, gdy dolar amerykański gwałtownie rośnie, ponieważ ryzyko może obniżyć zwrot z inwestycji zagranicznych. W przypadku inwestorów zagranicznych sytuacja jest odwrotna, szczególnie w przypadku inwestycji w USA. Wynika to z faktu, że deprecjacja lokalnej waluty w stosunku do USD może zapewnić dodatkowy wzrost zysków. W takich sytuacjach, ponieważ ruchy walutowe działają na korzyść inwestora, właściwy sposób działania pozostaje niezabezpieczony.
W przypadku inwestycji zagranicznych zasadą ogólną jest pozostawienie niezabezpieczonego ryzyka kursowego, gdy lokalna waluta traci na wartości w stosunku do zagranicznej waluty inwestycyjnej, ale zabezpieczenie tego ryzyka, gdy lokalna waluta zyskuje na wartości wobec zagranicznej waluty inwestycyjnej.
Oto dwa sposoby ograniczenia ryzyka walutowego:
- Inwestuj w zabezpieczane aktywa: najłatwiejszym rozwiązaniem jest inwestowanie w zabezpieczone aktywa zagraniczne, takie jak zabezpieczane fundusze inwestycyjne typu ETF. Fundusze ETF są dostępne dla szerokiej gamy aktywów bazowych będących przedmiotem obrotu na większości głównych rynków. Wielu dostawców ETF oferuje zabezpieczone i niezabezpieczone wersje swoich funduszy, które śledzą popularne benchmarki inwestycyjne lub indeksy. Chociaż fundusz zabezpieczany będzie generalnie miał nieco wyższy wskaźnik kosztów niż jego niezabezpieczony odpowiednik ze względu na koszt zabezpieczenia, duże fundusze ETF mogą zabezpieczyć ryzyko walutowe za ułamek kosztów zabezpieczenia ponoszonych przez pojedynczego inwestora. Na przykład dla indeksu MSCI EAFE - głównego punktu odniesienia dla inwestorów amerykańskich do pomiaru wyników międzynarodowych akcji - wskaźnik kosztów dla MSCI EAFE ETF (EFA) iShares wynosi 0, 31%. Współczynnik kosztów dla iShares Currency Hedged MSCI EAFE ETF (HEFA) wynosi 0, 69. Ryzykuj kurs walutowy sam: inwestorzy najprawdopodobniej mają pewną ekspozycję na rynku Forex, jeśli ich portfel zawiera akcje lub obligacje w walutach obcych lub amerykańskie kwity depozytowe (ADR). Powszechnym nieporozumieniem jest to, że ryzyko walutowe jest zabezpieczone, ale tak nie jest.
Uwagi specjalne
Możesz zabezpieczyć się przed ryzykiem walutowym za pomocą jednego lub więcej z następujących instrumentów:
- Forwardy walutowe: Forwardy walutowe mogą być skutecznie wykorzystywane do zabezpieczenia ryzyka walutowego. Załóżmy na przykład, że amerykański inwestor ma obligacje denominowane w euro z terminem zapadalności za rok i jest zaniepokojony ryzykiem spadku wartości euro w stosunku do dolara amerykańskiego w tym czasie. Inwestor może zawrzeć kontrakt terminowy na sprzedaż euro (w kwocie równej wartości zapadalności obligacji) i kupowanie dolarów amerykańskich według rocznej stopy forward. Zaletą kontraktów terminowych jest to, że można je dostosować do konkretnych kwot i terminów zapadalności, jednak główną wadą jest to, że nie są one łatwo dostępne dla inwestorów indywidualnych. Alternatywnym sposobem zabezpieczenia przed ryzykiem walutowym jest zbudowanie syntetycznego kontraktu terminowego przy użyciu zabezpieczenia rynku pieniężnego. Kontrakty terminowe na waluty: Kontrakty terminowe na waluty służą do zabezpieczenia ryzyka kursowego, ponieważ handlują na giełdzie i potrzebują jedynie niewielkiej kwoty marży początkowej. Wady polegają na tym, że nie można ich dostosowywać i są dostępne tylko w określonych terminach. Walutowe ETF: Dostępność ETF, które mają określoną walutę jako aktywa bazowe, oznacza, że ETF walutowe można wykorzystać do zabezpieczenia ryzyka kursowego. To prawdopodobnie nie jest najskuteczniejszy sposób zabezpieczenia ryzyka kursowego w przypadku większych kwot. Jednak w przypadku inwestorów indywidualnych ich zdolność do wykorzystania w niewielkich kwotach oraz fakt, że kwalifikują się one do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i mogą być przedmiotem obrotu długiego lub krótkiego, zapewnia im znaczne korzyści. Opcje walutowe: opcje walutowe stanowią kolejną możliwą alternatywę dla zabezpieczenia ryzyka kursowego. Opcje walutowe dają inwestorowi lub inwestorowi prawo do kupna lub sprzedaży określonej waluty w określonej kwocie w dniu wygaśnięcia lub przed nim po cenie wykonania. Na przykład opcje walutowe będące przedmiotem obrotu na Nasdaq są dostępne w nominałach 10 000 EUR, 10 000 GBP, 10 000 CAD lub 1 000 000 JPY, co czyni je odpowiednimi dla indywidualnego inwestora.
Ryzyka kursowego nie da się całkowicie uniknąć przy inwestowaniu za granicą, ale można je znacznie ograniczyć poprzez zastosowanie technik zabezpieczających. Najłatwiejszym rozwiązaniem jest inwestowanie w zabezpieczone inwestycje, takie jak zabezpieczone ETF.
Zarządzający funduszem zabezpieczonego funduszu ETF może zabezpieczyć się przed ryzykiem walutowym przy stosunkowo niższym koszcie. Jednak inwestor, który posiada akcje lub obligacje w walutach obcych, a nawet amerykańskie kwity depozytowe (ADR), powinien rozważyć zabezpieczenie ryzyka kursowego przy użyciu jednej z wielu dostępnych metod, takich jak forward walutowy, kontrakty futures, fundusze ETF lub opcje.
