Wynagrodzenie dla kadry kierowniczej jest istotną rzeczą do rozważenia przy ocenie możliwości inwestycyjnej. Kierownictwo, które otrzymają niewłaściwe wynagrodzenie, może nie mieć motywacji do działania w najlepszym interesie akcjonariuszy, co może być dla nich kosztowne. Podczas gdy nowe przepisy ustawowe i wykonawcze sprawiły, że rekompensata dla kadry kierowniczej jest znacznie jaśniejsza w zgłoszeniach firmowych, wielu inwestorów nie ma pojęcia, jak znaleźć i przeczytać te krytyczne raporty. W tym artykule przyjrzymy się różnym rodzajom wynagrodzeń dla kadry kierowniczej oraz sposobom znalezienia i oceny informacji o wynagrodzeniach.
Rodzaje rekompensat wykonawczych
Istnieje wiele różnych form rekompensat dla kadry kierowniczej, oferujących różne korzyści podatkowe i zachęty do osiągania lepszych wyników. Poniżej znajdują się najczęstsze formy:
- Rekompensata gotówkowa - jest to suma wszystkich standardowych rekompensat gotówkowych, które kierownictwo otrzymuje za dany rok. W oświadczeniu pełnomocnika firma wymieni wynagrodzenie podstawowe dla każdego kluczowego członka zespołu zarządzającego, takiego jak dyrektor generalny (CEO), dyrektor finansowy (CFO), radca prawny, dyrektor sprzedaży i inni szefowie oddziałów. Dotacje na opcje - jest to lista wszystkich opcji przyznanych władzy wykonawczej; informacje obejmują ceny wykonania i daty wygaśnięcia. Opcje na akcje, jeśli są właściwie stosowane, są świetnym sposobem na zainspirowanie kierownictwa do maksymalizacji wartości dla akcjonariuszy. Istnieje jednak wada kompensacji opcji. Na przykład kierownictwo otrzymuje znaczną dotację na opcje, która prawie nie wychodzi z pieniędzy, co oznacza, że jeśli cena akcji nieco wzrośnie, zarząd będzie mógł skorzystać z opcji, przekonwertować je na akcje zwykłe i sprzedać akcje, aby uzyskać szybki efekt nadzwyczajny. Odroczona rekompensata - rekompensata jest odraczana do późniejszego terminu, zazwyczaj do celów podatkowych. Jednak zmiany przepisów zmniejszyły popularność tego rodzaju rekompensat. Długoterminowe plany motywacyjne (LTIP) - Długoterminowe plany motywacyjne obejmują wszystkie rekompensaty związane z wynikami podatkowymi. Obecne przepisy podatkowe faworyzują wynagrodzenie za wyniki. Pakiety emerytalne - są to pakiety przekazywane kierownictwu po przejściu na emeryturę w firmie. Niektórzy dyrektorzy mają zwyczaj otrzymywać świadczenia zdrowotne po przejściu na emeryturę przez wiele lat pracy lub z innych uzasadnionych korzyści. Są one ważne do obejrzenia, ponieważ mogą zawierać tak zwane złote spadochrony dla skorumpowanych dyrektorów lub być płatne niezależnie od tego, czy firma osiąga swoje cele finansowe, czy nawet przynosi zyski. Atuty dla kierownictwa - są to różne inne korzyści dla kadry kierowniczej, w tym korzystanie z prywatnego odrzutowca, zwrot kosztów podróży i inne nagrody. Znajdują się one w przypisach. Dodatki wypłacane menedżerom w małych firmach powinny podlegać jeszcze większej kontroli, ponieważ ten rodzaj chciwości bardziej prawdopodobne jest, że zbankrutuje mniejsze firmy lub przyczyni się do rocznych deficytów.
Znalezienie rekompensaty dla kierownictwa
Wszystkie informacje o wynagrodzeniach dla kadry kierowniczej można znaleźć w publicznym zgłoszeniu do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). SEC upoważnia wszystkie spółki publiczne do ujawnienia, ile płacą kierownictwu, w jaki sposób ta kwota jest uzyskiwana i kto jest zaangażowany w ustalanie wynagrodzenia. Same informacje są ujawniane w kilku lokalizacjach, w tym:
- Formularz 8-K: Aktualne zgłoszenie zdarzenia może być wykorzystane do ujawnienia informacji o odszkodowaniu, jeśli zdarzenie jest związane ze zmianami zasad i / lub procedur dotyczących wynagrodzeń. Formularz 10-K: Zgłoszenie raportu rocznego jest zawsze wykorzystywane do ujawnienia informacji o rocznym wynagrodzeniu. Formularz 10-Q: Zgłoszenie do raportu kwartalnego zawiera również kwartalne informacje o wynagrodzeniu. Formularze S-1 / S-3: Nowe emisje zawierają informacje o wynagrodzeniach dla kadry kierowniczej istotne dla przyszłych inwestorów.
Ocena wynagrodzenia kompensacyjnego
Ocena wynagrodzenia dla kadry kierowniczej może być trudnym zadaniem dla indywidualnego inwestora. Na szczęście dostępnych jest wiele narzędzi ułatwiających ten proces. Narzędzia te automatycznie analizują pliki SEC, aby wyciągnąć liczby i dokonać porównań nadających znaczenie surowym informacjom.
Pay vs. Performance
Jednym z najpopularniejszych sposobów oceny wynagrodzeń kadry kierowniczej jest porównanie wynagrodzenia i wydajności. Niestety wielu menedżerów otrzymuje podwyżki i premie, nawet gdy ich firmy słabną. Porównanie wynagrodzenia z wynikami giełdowymi może pomóc w ustaleniu, czy kierownictwo jest nadmiernie wynagradzane. Najczęściej stosowaną miarą jest porównywanie zmian z roku na rok wzrostu wynagrodzeń kadry kierowniczej z rokiem zmiany ceny akcji. Jeśli zmiana ceny akcji przewyższa zmianę wynagrodzenia, władza wykonawcza nie jest przepłacana. Oto przykład porównania dla Billa Gatesa, który był dyrektorem generalnym Microsoftu w latach 1975–2000 i głównym architektem oprogramowania i prezesem firmy w latach 2000–2006:
W latach 1998-2006 rekompensata Billa Gatesa jest ściśle związana z ogólnymi wynikami firmy. Gdy firma zarabia więcej, Gates otrzymuje więcej odszkodowań i odwrotnie. Jest to zdrowe, ponieważ zapewnia kadrze kierowniczej zachętę do osiągania dobrych wyników i zwiększania bogactwa. Tendencje pokazują, że menedżerowie otrzymujący wyższą stawkę niż wyniki mogą oznaczać nadwyżkę rekompensaty za gorsze wyniki, co może zaszkodzić inwestorom zarówno w wypłaconych dolarach, jak i zachęcie do działania.
Porównanie rówieśników
Innym popularnym sposobem oceny wynagrodzenia dla kadry kierowniczej jest porównanie jednego członka kadry kierowniczej z rówieśnikami z branży. Podczas gdy liderzy rynku zazwyczaj mają dyrektorów generalnych, którzy otrzymują wynagrodzenie nieco wyższe niż ich branże, większość kadry kierowniczej powinna otrzymywać wynagrodzenie na równi z rówieśnikami. Oto ten sam przykład, co powyżej, ale tym razem jest to porównanie równorzędne zamiast płacenia z wydajnością:
Tutaj widzimy, że Bill Gates osiągnął więcej niż przeciętny wykonawca w swojej branży w okresie objętym wykresem. Czasami, jeśli dyrektor wykonawczy jest założycielem firmy lub wysokiej klasy dyrektorem generalnym, może on lub ona zasługiwać na wyższe wynagrodzenie. Ponieważ Bill Gates jest zarówno potentatem branżowym, jak i założycielem firmy, może to tłumaczyć jego stosunkowo wyższe wynagrodzenie. Znaczące odchylenia między tymi dwoma standardowymi prezesami nie założycielami mogą wskazywać, że są one przepłacane. (Aby dowiedzieć się więcej o tym, jak ustalić, czy organ wykonawczy jest nadmiernie wynagradzany, czy dobrze wynagradzany, zobacz Rekompensata dla kierownictwa: ile kosztuje zbyt wiele? )
Przepisy wykonawcze dotyczące wynagrodzeń
Wprowadzono wiele nowych przepisów, które mają zaspokoić obawy inwestorów dotyczące rekompensat dla kadry kierowniczej. Zmiany w wymogach raportowania SEC zmusiły firmy do włączenia sekcji „Dyskusja i analiza wynagrodzeń dla kierownictwa”, która będzie towarzyszyć dokumentacji przyszłej wypłaty we wszystkich formularzach SEC. Ta sekcja wymaga „czytelnego” wyjaśnienia, w jaki sposób ustalono rekompensatę i co obejmuje.
Inne przepisy były bardziej bezpośrednie w ograniczaniu praktyk stosowanych przez same firmy. Jednym z najlepszych tego przykładów było usunięcie schronienia z odroczonym podatkiem odszkodowawczym, które pomogło wielu menedżerom uniknąć milionów podatków. Co więcej, ulepszenia w innych lukach podatkowych znacznie utrudniły zarządom uzasadnienie dużych wypłat i ukrycie tych wypłat przed inwestorami.
Dolna linia
Wynagrodzenie wykonawcze jest bardzo ważną kwestią, którą inwestorzy powinni wziąć pod uwagę przy podejmowaniu decyzji. Niewłaściwie wynagradzany dyrektor wykonawczy może kosztować akcjonariuszy pieniądze i może stworzyć dyrektora, który nie ma motywacji do zwiększania zysków i podnoszenia ceny akcji. Tymczasem rząd pracuje nad tym, aby ograniczyć problem dzięki nowym przepisom, które zamykają luki i zwiększają przejrzystość procesu. W połączeniu z nowymi narzędziami analitycznymi inwestorzy są teraz znacznie lepiej poinformowani.
