Nowy typ ETF właśnie uzyskał aprobatę ze strony SEC i może pobudzić jeszcze większy wzrost na tym rynku o wartości 3, 8 bln USD, jeśli rozwiąże problem przejrzystości: ETFy ActiveShares należące do Precidian Investments. Podczas gdy wiele najbardziej znanych funduszy ETF to pasywne instrumenty inwestycyjne śledzące indeksy rynkowe, najnowszy rozwój zachęci do wprowadzenia nieprzejrzystych, aktywnie zarządzanych funduszy ETF, które nie muszą dokonywać takich codziennych ujawnień. Jest to radykalna zmiana w stosunku do przejrzystości, która była znakiem rozpoznawczym - i kluczowym punktem sprzedaży - dla ETF od ich powstania.
Do tej pory praktycznie wszystkie fundusze ETF, bez względu na to, jak są zarządzane, musiały codziennie ujawniać swoje portfele. „To wspaniała wiadomość dla inwestorów oraz społeczności zarządzającej aktywami” - powiedział Barron's Dan McCabe, CEO Precidian Investments.
Te ETF muszą jeszcze przejść kilka kroków, zanim zostaną wykorzystane przez inwestorów, zgodnie z poniższą tabelą.
Nadchodzą nieprzejrzyste ETF-y zarządzane aktywnie
- ETFy ActiveShares zaproponowane przez Precidian Investments w grudniu 2014 r. Uczestnicy rynku mają do 3 maja wystąpić z wnioskiem o przesłuchanie Kolejny dział SEC musi zatwierdzić rozpoczęcie handlu Prawdopodobnie miną miesiące, zanim będą dostępne pierwsze ETFy ActiveShares Inne firmy inwestycyjne mają licencję na strukturę ActiveShares
Znaczenie dla inwestorów
Te nowe fundusze ETF będą prawdopodobnie oferowane przez inne firmy oprócz Precidian. Legg Mason Inc. (LM), BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), GAMCO Investors Inc. (GBL) i Nuveen należą do tych, którzy licencjonowali strukturę ActiveShares. Legg Mason ma mniejszościowy pakiet udziałów w Precidian.
„Jeśli jesteś aktywnym menedżerem, posiadasz własność intelektualną na temat handlu i tego, w co inwestujesz, nie chcesz codziennie ujawniać swoich zasobów”, powiedział McCabe dla czasopisma. Dodał: „Zatem masz ludzi, którzy mogą jeździć lub biegać z przodu”.
Aktywnie zarządzane fundusze inwestycyjne zazwyczaj ujawniają informacje o posiadanych portfelach tylko raz na kwartał. I podobnie jak fundusze wspólnego inwestowania, nieprzejrzyste aktywne fundusze ETF ujawniałyby swoje akcje publicznie tylko raz na kwartał z 60-dniowym opóźnieniem, zgodnie z dziennikiem. Będą jednak również na bieżąco publikować zagregowane wyceny swoich portfeli w sposób ciągły, aby inwestorzy mogli sprawdzić, czy cena rynkowa funduszu jest zgodna z jego wartością portfela.
Istnieje potencjalne ryzyko. „Powinniśmy bardzo uważnie to obserwować, ponieważ musimy upewnić się, że mechanizm arbitrażu działa. Jeśli ETF zostanie źle wyceniony, inwestorzy detaliczni płacą za to”, ostrzega komisarz SEC Robert Jackson, w czasopiśmie. Nazywając przezroczystość „znakiem rozpoznawczym naszego systemu ETF przez dziesięciolecia”, jak cytował Bloomberg, Jackson głosował przeciwko propozycji Precidian dla ActiveShares.
Badania przeprowadzone przez Bank of America Merrill Lynch wskazują, że napływy netto do funduszy ETF wyniosły w ubiegłym tygodniu 2, 0 miliardy dolarów, co jest najwyższym wynikiem od początku roku. Z tej kwoty 1, 8 miliarda USD zostało przeznaczone na akcje ETF.
Patrząc w przyszłość
Sceptycy twierdzą, że brak przejrzystości funduszy ETF może zaszkodzić ich długoterminowemu wzrostowi. „Przejrzystość, którą powiedziałbym, znajduje się w pierwszej piątce najbardziej lubianych cech ETF-ów, co stanowi wyzwanie. Prawdopodobnie będzie to dla nich trudny okres”, mówi Eric Balchunas, analityk ETF w Bloomberg Intelligence. Tymczasem SEC przegląda pięć innych proponowanych struktur nieprzejrzystych ETF, według czasopisma.
