Co to jest czas trwania empirycznego
Czas trwania empirycznego jest obliczeniem czasu trwania obligacji na podstawie danych historycznych, a nie wzoru.
ŁAMANIE W DÓŁ Empiryczny czas trwania
Czas trwania empirycznego można oszacować statystycznie, korzystając z historycznych rynkowych cen obligacji i historycznych rynkowych rentowności Skarbu. Kiedy historyczne rentowności wzrosną lub spadną, historyczne ceny obligacji odpowiednio wzrosną lub spadną, a dane te stanowią podstawę empirycznego czasu trwania. Analiza regresji jest procesem statystycznym, za pomocą którego osoba może oszacować czas trwania empirycznego.
Empiryczny czas trwania wyraża odwrotną zależność stóp procentowych i cen obligacji. Gdy stopy procentowe nowych emisji obligacji rosną, ceny istniejących obligacji spadają, ponieważ stają się one stosunkowo mniej atrakcyjne dla inwestorów. Z czasem inwestorzy mogą uzyskać wiarygodne oszacowanie, o ile cena ich obligacji spadnie w przypadku wzrostu stóp. Jest tak, ponieważ generalnie, ilekroć stawki nowych obligacji wzrosną o jeden punkt procentowy, ceny istniejących obligacji spadną o ich czas trwania wyrażony w procentach.
Załóżmy na przykład, że porównujesz dwie obligacje o oprocentowaniu kuponu wynoszącym 5 procent. Przyglądając się bliżej każdej z nich, zauważasz, że pierwsza obligacja trwa 4, 8 roku, podczas gdy druga obligacja trwa 9, 2 roku. Oznacza to, że jeśli stopy procentowe wzrosną do 6 procent, cena pierwszej obligacji spadnie tylko o około 4, 8 procent, podczas gdy cena drugiej obligacji spadnie prawie dwukrotnie, czyli około 9, 2 procent. W tym sensie czas trwania daje inwestorom kluczową miarę zmienności przy porównywaniu wielu inwestycji w obligacje. Kontrolując inne czynniki, wiązanie o krótszym czasie trwania będzie mniej zmienne niż wiązanie o dłuższym czasie trwania.
Plusy i minusy empirycznego czasu trwania
Empiryczny czas trwania ma pewne zalety i wady w stosunku do zmodyfikowanego czasu trwania, w którym inwestorzy stosują formułę, aby dowiedzieć się, co stałoby się z ceną obligacji, gdyby stopy procentowe przesunęły się o jeden punkt procentowy.
Zalety czasu trwania empirycznego obejmują to, że oszacowanie nie opiera się na formułach teoretycznych i założeniach analitycznych; inwestor potrzebuje tylko niezawodnej serii cen obligacji i niezawodnej serii rentowności Skarbu Państwa. Wady obejmują to, że wiarygodna seria ceny obligacji może nie być dostępna, a seria dostępnych cen może nie być oparta na rynku, ale raczej modelowana lub wyceniana według matrycy (cena oparta na podobnym zabezpieczeniu).
