Co to jest umowa Cram-Down
Umowa ograniczająca dotyczy sytuacji, gdy inwestor lub wierzyciel jest zmuszony zaakceptować niepożądane warunki w transakcji lub w postępowaniu upadłościowym. Może być stosowany jako alternatywa dla terminu „stłoczyć”. Wykorzystano go jako nieformalną transakcję typu catch-all dla każdej transakcji, która zmusza inwestorów do zaakceptowania niekorzystnych warunków, takich jak sprzedaż po niskiej cenie, finansowanie, które osłabia ich udział własnościowy lub który jest szczególnie drogi, lub restrukturyzacja zadłużenia co stawia ich w podrzędnej pozycji. Rzadziej stosuje się go jako sposób opisania, kiedy sąd upadłościowy inicjuje plan reorganizacji, który dla osoby fizycznej lub spółki pomimo sprzeciwu wierzycieli, ten nakaz lub plan został „stłoczony”, jak w „gardle” wierzyciele ”.
Rozbijanie umowy Cram-Down
Termin „zawężenie umowy” może być używany w wielu sytuacjach w finansach, ale konsekwentnie reprezentuje przypadek, w którym osoba fizyczna lub strona jest zmuszona zaakceptować niekorzystne warunki, ponieważ alternatywy są jeszcze gorsze. W przypadku fuzji lub wykupu może dojść do zawarcia umowy w wyniku oferty lub transakcji, w której spółka docelowa znajduje się w trudnej sytuacji finansowej. Przykładem zawężenia jest sytuacja, w której akcjonariusz jest zmuszony zaakceptować dług poniżej poziomu inwestycyjnego w transakcji obejmującej reorganizację spółki, ponieważ środki pieniężne lub kapitał własny nie są opcją. Chociaż śmieci są mniej pożądane niż gotówka lub kapitał własny, są lepsze niż nic.
Powody zawarcia umowy
Transakcje ograniczające zdarzają się zwykle wtedy, gdy przedsiębiorstwo lub podmiot odpowiedzialny za zarządzanie inwestycją popełnił błąd, który spowodował wystarczająco znaczne straty, że nie jest w stanie spłacić wszystkich wierzycieli lub w inny sposób nie może wywiązać się ze swoich zobowiązań. Transakcje ograniczające są również powszechne w indywidualnych i korporacyjnych postępowaniach upadłościowych.
Cram-Down Deal i emerytury
Chociaż koncepcja zawarcia umowy i pomysł, że nie ma innego wyjścia, niż zaakceptowanie niekorzystnych warunków w transakcji, nie jest nowa, w ostatnich latach wzrosła częstość zawierania umów. Jednym z kontekstów, w których można zaobserwować zawężenia, są bankructwa obejmujące korporacje oferujące emerytury z tytułu określonych świadczeń. Niepokojące firmy ze starszych gałęzi przemysłu, takie jak linie lotnicze czy stalowe, mogły zaniedbać pełne finansowanie swoich emerytur. Po ogłoszeniu bankructwa takie firmy zazwyczaj decydują się na przekazanie administracji planami emerytalnymi na emeryturę lub rentę gwarantowaną (PBGC), która może pokryć tylko część swoich zobowiązań emerytalnych. To pozostawia pracownikom, którzy mają prawo do pełnej emerytury, możliwość wyboru tylko części tego, co są im należnie należne - zawarcia umowy.
