Co to jest pokryty kratownicę?
Kryty portfel to strategia opcji, która stara się czerpać zyski z upartych ruchów cen, pisząc opcje sprzedaży i kupując akcje, które są również własnością inwestora. W pokrytym portfelu inwestorowi brakuje takiej samej liczby opcji kupna i sprzedaży, które mają tę samą cenę wykonania i wygaśnięcia.
Jak działają pokrowce pokryte
Kryty portfel to strategia, która może być wykorzystana do potencjalnego zysku dla upartych oczekiwań cenowych na bazowym zabezpieczeniu. Pokryte pokrycia można zazwyczaj łatwo zbudować na akcjach o dużym wolumenie. Zabezpieczony pakiet obejmuje także standardowe opcje kupna i sprzedaży, które handlują na giełdach publicznych i działają poprzez sprzedaż kupna i sprzedaży w tym samym strajku, będąc jednocześnie właścicielem aktywów bazowych. W efekcie jest to krótki krąg, a jednocześnie długi instrument bazowy.
Podobnie jak w przypadku połączenia zabezpieczonego, w którym inwestor sprzedaje połączenia wzrostowe, będąc właścicielem aktywów bazowych, w portfelu objętym gwarancją inwestor jednocześnie sprzedaje taką samą liczbę opcji sprzedaży w ramach tego samego strajku. Zabezpieczony pakiet, ponieważ ma krótką pozycję, nie jest jednak w pełni objęty i może stracić znaczne pieniądze, jeśli cena instrumentu bazowego znacznie spadnie.
Kluczowe dania na wynos
- Zabezpieczony pakiet to strategia opcji obejmująca krótki pakiet (sprzedaż połączenia i wprowadzenie tego samego ostrzeżenia) przy jednoczesnym posiadaniu aktywów bazowych. Podobnie jak w przypadku zabezpieczonego połączenia, zabezpieczony pakiet jest przeznaczony dla inwestorów, którzy uważają, że cena bazowa nie zmieni się bardzo znacznie przed datą wygaśnięcia. Strategia pokrytego pokrycia nie jest w pełni „zakryta”, ponieważ obejmuje tylko pozycję opcji kupna.
Przykład konstrukcji zadaszonego wózka
Podobnie jak w przypadku każdej strategii objętej strategią, objęta zabezpieczeniem strategia obejmuje własność bazowego papieru wartościowego, dla którego przedmiotem obrotu są opcje. W takim przypadku strategia jest tylko częściowo objęta.
Ponieważ większość kontraktów opcyjnych zawiera 100 partii akcji, inwestor zazwyczaj musi mieć co najmniej 100 akcji instrumentu bazowego, aby rozpocząć tę strategię. W niektórych przypadkach mogą już posiadać akcje. Jeśli akcje nie są własnością, inwestor kupuje je na otwartym rynku. Inwestorzy mogliby mieć 200 udziałów dla w pełni zabezpieczonej strategii, ale nie oczekuje się, że oba kontrakty będą w pieniądzu w tym samym czasie.
Krok pierwszy: posiadaj 100 akcji o wartości pieniężnej 100 USD na akcję.
Aby skonstruować pasmo, inwestor pisze zarówno połączenia, jak i kupuje po cenach wykonania pieniądza i przy takim samym wygaśnięciu. Strategia ta będzie miała kredyt netto, ponieważ obejmuje dwie początkowe krótkie wyprzedaże.
Krok drugi: Sprzedaj XYZ 100 za 3, 25 USD Sprzedaj XYZ 100 za 3, 15 USD
Kredyt netto wynosi 6, 40 USD. Jeśli akcje nie wykonają żadnego ruchu, kredyt wyniesie 6, 40 USD. Za każdy 1 USD zysku z ostrzeżenia pozycja sprawdzania ma stratę - 1 USD, a pozycja put zyskuje 1 USD, co równa się 0 USD. Tak więc strategia ma maksymalny zysk 6, 40 USD.
Ta pozycja ma wysokie ryzyko straty, jeśli cena akcji spadnie. Za każde obniżenie o 1 USD, zarówno pozycja put, jak i pozycja call tracą 1 USD, a całkowita strata 2 USD. Tak więc strategia zaczyna odczuwać stratę netto, gdy cena osiągnie 100 USD - (6, 40 USD / 2) = 96, 80 USD.
Zagadnienia dotyczące pokrytej ramy
Strategia pokrytego pokrycia nie jest w pełni „zakryta”, ponieważ obejmuje tylko pozycję opcji kupna. Pozycja krótkiej sprzedaży jest „naga” lub odkryta, co oznacza, że jeśli zostanie przypisana, będzie wymagać od wystawcy opcji zakupu akcji po cenie wykonania w celu sfinalizowania transakcji. Jednak jest mało prawdopodobne, że obie pozycje zostaną przydzielone.
Podczas gdy zyski z zabezpieczoną strategią straddle są ograniczone, mogą wystąpić duże straty, jeśli akcje bazowe spadną do poziomów znacznie poniżej ceny wykonania w momencie wygaśnięcia opcji. Jeśli akcje nie poruszają się zbytnio między datą wprowadzenia pozycji a wygaśnięciem, inwestor pobiera składki i osiąga niewielki zysk.
Inwestorzy instytucjonalni i detaliczni mogą konstruować strategie gwarantowanych połączeń w celu poszukiwania potencjalnych zysków z kontraktów opcyjnych. Każdy inwestor zamierzający handlować instrumentami pochodnymi będzie musiał posiadać niezbędne uprawnienia za pośrednictwem platformy opcji do depozytu zabezpieczającego.
