Co to jest Coskewness?
Coskewness w statystykach mierzy, o ile trzy zmienne losowe zmieniają się razem, i jest wykorzystywany w finansach do analizy bezpieczeństwa i ryzyka portfela. Jeśli dwie losowe zmienne wykażą dodatnią krzywiznę, będą miały tendencję do ulegania dodatnim odchyleniom w tym samym czasie. Ale jeśli wykażą negatywne coskewness, będą jednocześnie ulegać negatywnym odchyleniom.
Kluczowe dania na wynos
- Coskewness służy do pomiaru ryzyka papierów wartościowych w odniesieniu do ryzyka rynkowego. Pozytywna miara coskewness oznacza, że istnieje większe prawdopodobieństwo, że dwa aktywa w portfelu będą miały dodatnie zwroty przekraczające zwroty rynkowe, natomiast ujemne coskewess oznacza, że oba aktywa mają wyższe prawdopodobieństwo jednocześnie słabe wyniki na rynku. Pozytywne coskewness zmniejsza ryzyko portfela, ale obniża oczekiwany zwrot.
Zrozumienie Coskewness
Coskewness jest miarą ryzyka papieru wartościowego w stosunku do ryzyka rynkowego. Najpierw został użyty do analizy ryzyka w inwestycjach giełdowych przez Kraussa i Litzenbergera w 1976 r., A następnie przez Harveya i Siddique w 2000 r. Skośność mierzy częstotliwość nadwyżek zwrotów w określonym kierunku, co opisuje asymetrię z rozkładu normalnego.
Coskweness przypomina kowariancję, która jest stosowana w modelu wyceny aktywów kapitałowych jako miara zmienności lub systematycznego ryzyka zabezpieczenia w stosunku do całego rynku - zwanego inaczej beta.
Zatem aktywa o wyższej kowariancji w większym stopniu przyczyniają się do wariancji dobrze zdywersyfikowanego portfela rynkowego - i powinny wykazywać wyższą premię za ryzyko.
Jak Coskewness pomaga w inwestycjach
Inwestorzy wolą dodatnią korektę, ponieważ oznacza to większe prawdopodobieństwo, że dwa aktywa w portfelu wykażą ekstremalnie dodatnie zwroty przekraczające zwroty rynkowe w tym samym czasie. Jeżeli rozkłady zwrotu tych dwóch aktywów wykazywałyby tendencję do wykazywania negatywnego wpływu, oznaczałoby to, że oba aktywa mają większe prawdopodobieństwo gorszej sytuacji rynkowej w tym samym czasie.
Gdy wszystko inne jest równe, składnik aktywów o wyższym współczynniku cewewness powinien być bardziej atrakcyjny, ponieważ zwiększa systematyczną zmienność portfela inwestora. Aktywa o wyższym wskaźniku coskewness powinny stanowić zabezpieczenie przed okresami, w których pogarszają się korzyści wynikające z dywersyfikacji portfela; na przykład w okresach dużej zmienności rynku, kiedy korelacje między różnymi klasami aktywów zwykle gwałtownie rosną.
Teoretycznie dodatnie coskewness zmniejsza ryzyko portfela i obniża oczekiwany zwrot lub premię za ryzyko. Na przykład rynki wschodzące to klasa aktywów, która może zmniejszyć wariancję portfela, ponieważ jest bardziej „wypaczona”.
