Co to jest zabezpieczająca obligacja powiernicza?
Zabezpieczająca obligacja powiernicza to obligacja zabezpieczona aktywami finansowymi - takimi jak akcje lub inne obligacje - deponowanymi i przechowywanymi przez powiernika dla posiadaczy obligacji. Obligacja jest postrzegana jako bezpieczniejsza inwestycja niż niezabezpieczona obligacja, ponieważ aktywa można w razie potrzeby sprzedać, aby zapłacić obligatariuszowi.
Zabezpieczająca obligacja powiernicza jest również nazywana zabezpieczającym certyfikatem powierniczym lub zabezpieczającą notą powierniczą.
Kluczowe dania na wynos
- Zabezpieczająca obligacja powiernicza to rodzaj obligacji zabezpieczonej, w której korporacja deponuje akcje, obligacje lub inne papiery wartościowe u powiernika w celu zabezpieczenia swoich obligacji. Zabezpieczenie musi mieć wartość rynkową w momencie emisji obligacji, tj. co najmniej równa wartości obligacji. Wartość zabezpieczenia jest okresowo poddawana ponownej ocenie, aby upewnić się, że nadal odpowiada wartości początkowo zastawionej. Jeżeli z czasem wartość zabezpieczenia spadnie poniżej uzgodnionego minimum, emitent musi ustanowić dodatkowe zabezpieczenia lub środki pieniężne jako zabezpieczenie. Tego rodzaju obligację uważa się za bezpieczniejszą niż obligacja niezabezpieczona; Jednak kompromisem z większym bezpieczeństwem jest niższa wydajność, a zatem niższa wypłata.
Zrozumienie zabezpieczającej obligacji powierniczej
Obligacja korporacyjna to obligacja emitowana przez spółkę w celu pozyskania kapitału na krótkoterminowe zobowiązania dłużne lub długoterminowe projekty kapitałowe. W zamian za pożyczkę udzieloną przez inwestorów spółka wypłaca okresowe odsetki posiadaczom obligacji, a w terminie zapadalności obligacji spłaca główną inwestycję.
Ponieważ firmy wolą emitować dług przy możliwie najniższym oprocentowaniu, będą poszukiwać sposobów na obniżenie kosztów pożyczek. Jednym ze sposobów jest zabezpieczenie obligacji wyemitowanej w formie zabezpieczenia za pomocą zabezpieczenia zwanego obligacją powierniczą.
Jeśli korporacja zbankrutuje lub nie wywiąże się ze swojego długu, obligatariusze zostaną spłaceni w pierwszej kolejności, a posiadacze zabezpieczonych obligacji zostaną spłaceni przed posiadaczami niezabezpieczonych obligacji.
Jak działa zabezpieczająca obligacja powiernicza
Zabezpieczająca obligacja powiernicza to obligacja z roszczeniem wobec papieru wartościowego lub koszyka papierów wartościowych. Obligacje te są zazwyczaj emitowane przez spółki holdingowe, ponieważ zazwyczaj nie mają one żadnych realnych aktywów lub nie mają ich wcale na zabezpieczenie. Zamiast tego spółki holdingowe mają kontrolę nad innymi spółkami, zwanymi spółkami zależnymi, poprzez posiadanie akcji w każdej ze spółek zależnych. Spółka holdingowa wyemituje zatem zabezpieczającą obligację powierniczą na papierach wartościowych swoich spółek zależnych.
Zabezpieczone papiery wartościowe zastawione w celu zabezpieczenia obligacji są przekazywane powiernikowi w celu zarządzania w imieniu obligatariuszy. Mimo że powiernik posiada pieczę nad zastawionymi aktywami, prawa głosu przyznane przez te papiery wartościowe pozostaną w gestii emitenta korporacyjnego.
Aby papiery wartościowe kwalifikowały się do zabezpieczenia, ich wartość rynkowa musi być wyższa od kwoty niespłaconych obligacji o określony procent. Wartość zastawionych papierów wartościowych będzie regularnie aktualizowana i wyceniana według wartości rynkowej w celu odzwierciedlenia ich wartości rynkowej. Jeżeli w trakcie trwania obligacji wartość rynkowa zabezpieczenia spadnie poniżej określonego minimum określonego w umowie powierniczej, emitent musi zastawić dodatkowe papiery wartościowe lub środki pieniężne jako zabezpieczenie.
Kupowanie zabezpieczonej obligacji, takiej jak zabezpieczająca obligacja powiernicza, jest bezpieczniejsze niż kupowanie niezabezpieczonej obligacji, ale dodatkowe bezpieczeństwo ma swoją cenę - niższe oprocentowanie niż w przypadku, gdybyś kupił porównywalną niezabezpieczoną obligację.
Przykład zabezpieczenia obligacji powierniczej
Gdyby spółka emitująca nie wywiązała się ze zobowiązania z tytułu zadłużenia, posiadacze długu otrzymaliby papiery wartościowe powiernicze, podobnie jak zabezpieczenie pożyczki. Na przykład powiedzmy, że Firma A emituje zabezpieczającą obligację powierniczą, a jako zabezpieczenie obligacji obejmuje prawo do akcji Spółki A posiadanych przez spółkę powierniczą. Gdyby spółka A nie wywiązała się ze spłaty obligacji, obligatariuszom przysługiwałyby akcje posiadane w zaufaniu.
Ponadto, jeżeli emitent nie wywiąże się ze swoich płatności, prawa głosu z akcji posiadanych przez powiernika zostaną przeniesione na powiernika, który ma możliwość sprzedaży papierów wartościowych na rzecz obligatariuszy.
Zabezpieczające obligacje powiernicze mają niższą rentowność niż obligacje niezabezpieczone, ponieważ są postrzegane jako mniej ryzykowne ze względu na zabezpieczenia posiadane przez powiernika. Inwestorzy będą skłonni zaakceptować niższą rentowność tych obligacji w zamian za gwarantowany strumień dochodów i zachowaną główną inwestycję.
