Portorykańska zagadka związana z zadłużeniem ponownie wyskoczyła w poniedziałek, zaledwie kilka tygodni po tym, jak huragan Maria zniszczył wyspę, pozostawiając większość mieszkańców bez prądu, wody i innych potrzebnych rzeczy. Gdy samorząd zmaga się z ogromnym rachunkiem finansowym, który czeka na nas, inwestorzy z niepokojem czekają na szczegóły, w jaki sposób Wspólnota Narodów planuje poradzić sobie z już i tak rosnącymi zobowiązaniami.
Problem zaciągniętego w Puerto Rico zobowiązania w wysokości 73 miliardów dolarów nie jest niczym nowym. Sprawa uległa zaostrzeniu, gdy prezydent Donald Trump przemówił przed wizytą w stolicy, San Juan. „Wiesz, oni są winni wiele pieniędzy twoim znajomym z Wall Street i będziemy musieli to wymazać” - powiedział Trump w wywiadzie dla Fox News.
„Możesz się z tym pożegnać. Nie wiem, czy to Goldman Sachs, ale kimkolwiek jest, możesz pożegnać się z tym”.
Po komentarzach prezydenta zadłużenie z tytułu obligacji o terminie wykupu w 2035 r. Spadło do rekordowo niskiego poziomu 32 centów w stosunku do dolara, a rentowności wzrosły do 20 procent, o ponad 6 procent przed huraganem z 19 września.
Jak Puerto Rico zwiększyło swój dług
Od przełomu wieków rząd Portorykańczyków starał się zbierać pieniądze, podejmując wydatki na zwiększenie turystyki i infrastruktury. Jednak w 2007 r. Puerto Rico popadło w głęboką recesję i jeszcze się nie poprawiło. Wzrost z roku na rok skurczył się przez prawie rok (2012) od 2007 r., A wraz z rosnącym bezrobociem mieszkańcy uciekli z wyspy, zmniejszając wpływy podatkowe.
Wydatki Puerto Rico były jednak kontynuowane i aby je sfinansować, rząd wyemitował obligacje wysokodochodowe. Ponadto obligacje były zwolnione z potrójnego podatku, co oznacza, że są zwolnione z podatków federalnych, stanowych i lokalnych. Biorąc pod uwagę połączenie zwolnień podatkowych i wysokich zysków, rząd zgromadził obciążenie zadłużeniem, które powróciło do domu.
Podczas gdy wskaźnik zadłużenia w stosunku do PKB w Puerto Rico wynoszący 67 procent jest stosunkowo niski według światowych standardów, nieefektywność gospodarki naraża ją na ryzyko szybkiego wzrostu, ponieważ gospodarka nadal kurczy się w szybkim tempie.
Kto jest właścicielem długu?
Pomimo uwag Trumpa, że Puerto Rico jest winien wiele pieniędzy Wall Street, zobowiązania Puerto Rico są dalekie od banków Wall Street i funduszy hedgingowych. W rzeczywistości znaczna część długu publicznego jest utrzymywana przez „matkę i ojca”, drobnych inwestorów. Według Cate Long, założyciel Puerto Rico Clearinghouse, mniej niż 25 procent długu jest własnością funduszy hedgingowych, a 75 procent należy do co najmniej 500 000 inwestorów detalicznych.
Dane zebrane przez Bloomberg pokazują, że sytuacja zadłużenia w Portoryko jest nie tylko związana z rządem, inne departamenty stanu wyemitowały następujące rodzaje długów:
- Ogólne: dług gwarantowany przez Wspólnotę Narodów i spłacany z jego funduszu ogólnego COFINA: dług emitowany przez Korporację Finansującą Podatek Sprzedaży Wspólnoty PRPA: obligacje emitowane przez Urząd Mocy finansowane z przychodów ze sprzedaży energii elektrycznej Powiązane z emeryturą: dług będący własnością Wspólnoty do obu obecnych i przyszli emeryci Inne: ten dług University of Puerto Rico, Sewer Authority i Transport Authority
Czy to po prostu domyślne?
Po oświadczeniu Trumpa, że dług będzie musiał zostać „zlikwidowany”, inwestorzy zastanawiają się dokładnie, co to oznacza, a co więcej, można to zrobić.
Gdy kryzys w Puerto Rico pogłębił się w 2016 r., Wielu dłużników zaczęło wnosić roszczenia przeciwko rządowi, ponieważ nie był chroniony przed bankructwem. Po złożeniu wniosków rząd Stanów Zjednoczonych uchwalił specjalny projekt PROMESA (Ustawa o nadzorze, zarządzaniu i stabilności gospodarczej w Puerto Rico), która poddaje finanse terytorium federalnemu nadzorowi, aby zaprzestać składania wniosków sądowych.
Teraz z rąk rządu USA prezydent Trump dąży do zmniejszenia lub całkowitego zlikwidowania długu. Redukcje długów podlegają jednak prawu federalnemu, co oznacza, że pośrednicy mają prawo do ochrony swoich obligacji. Tak więc, „usuwając” dług, Trump mówi, że planuje negocjować z posiadaczami obligacji w celu osiągnięcia uczciwej i rozsądnej umowy w sprawie terminu redukcji długu.
Na wynos
Portoryko nie jest pierwszym i nie będzie ostatnim kryzysem zadłużenia. Tym, co różni się w tym przypadku, jest zarówno plan wyjścia, jak i zobowiązania dłużne. Podczas gdy Prezydent Trump może chcieć go „zniszczyć”, nie jest to takie łatwe. Posiadacze długów mają takie samo prawo jak właściciel aktywów, a każda redukcja wartości lub umowa będzie miała długi okres negocjacji.
Niestety, dla mieszkańców Portoryko ryzyko finansowe spada na ich stopy i, co gorsza, kwestia zadłużenia zaczyna przeważać nad problemami humanitarnymi. Ponad dwa tygodnie po niszczycielskim huraganie tylko 7 procent ludzi ma prąd, a mniej niż połowa ma dostęp do wody pitnej.
