W ostatnich latach wydano tryliony dolarów na skup akcji, przy czym odkupienie akcji powinno wzrosnąć o 13% w samym 2019 r., Osiągając aż 940 miliardów dolarów. Pomimo ogromnego boomu wydatków firmy, które dużo zainwestowały w wykup, a także te, które zwiększyły inwestycje w nakłady inwestycyjne i dywidendy, znacznie opóźniły szerszy Indeks S&P 500 w ostatnim okresie. Według analityków Goldman Sachs, koszyk akcji odkupu wzrósł tylko o połowę w porównaniu do tempa S&P 500 w ciągu ostatnich 12 miesięcy.
Zapasy wykupu źle opóźniają S&P 500
- Zapasy wykupu; 7% akcji odkupu i dywidendy; 8% Wydatki inwestycyjne i zasoby na badania i rozwój; 8% dywidendy: 10% indeks S & P 500; 13%
Amerykańskie korporacje zwiększyły łączne wydatki gotówkowe o 25% w 2018 r., Osiągając 2, 8 biliona dolarów. Jednak firmy, które dużo zainwestowały w wykup, odnotowały wzrost swoich akcji o zaledwie 7%, w porównaniu do 13% wzrostu dla S&P 500, zgodnie z tygodniowym raportem Goldman US z 26 kwietnia 2019 r.
To gorsze wyniki sprawiają, że firmy te są bardzo podatne na krytykę wykupu ze strony polityków w Waszyngtonie. Podczas gdy Goldman spodziewa się, że silne wykupy będą kontynuowane do 2019 r., Przy czym w tym roku zatwierdzono 191 miliardów dolarów, analitycy zauważają, że obecna debata polityczna na temat skupu akcji zwiększa niepewność wokół ich prognoz wykupu. Jeśli odkupy są ostatecznie zabronione, firmy prawdopodobnie zwiększyłyby dywidendy i zwiększyłyby wydatki na fuzje i przejęcia lub zmniejszyły zadłużenie, napisał Goldman.
Wyniki akcji były podobnie złe w przypadku innych rodzajów inwestycji. Firmy, dla których priorytetem były wydatki na nakłady inwestycyjne i badania i rozwój wzrosły tylko o 8%, te, które skupiły się na połączeniu wykupów i dywidend, wzrosły o 8%, a akcje, które zwiększyły dywidendy, znacznie wzrosły o 10%, ponownie znacznie poniżej S&P 500.
„Ostatnie wyniki rynkowe wskazują na wyraźną preferencję inwestorów dla bezpiecznych bilansów o wysokiej jakości zamiast firm inwestujących na rzecz wzrostu, zwracających gotówkę akcjonariuszom lub spłacających dług”, napisał Goldman. „Nasz neutralny dla sektora koszyk silnych bilansów (GSTHSBAL) przewyższył podobny koszyk słabych zasobów bilansowych (GSTHWBAL) o 15 punktów procentowych od początku 2018 r. (19% vs. 4%)”.
Patrząc w przyszłość
Inwestorzy rozczarowani minimalnymi nagrodami uzyskanymi od firm zwiększających większość form wydatków gotówkowych w ciągu ostatnich 12 miesięcy powinni rozważyć zapasy „bezpieczniejszych” firm o wysokiej jakości bilansach, a nie firm inwestujących w celu wzrostu, zwracających gotówkę akcjonariuszom lub spłacających dług, pisze Goldman. Akcje te są częścią nowego koszyka Goldman Reducers and Debt Emitent, opartego na spłacie zadłużenia i emisji, i obejmują takie firmy jak Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina Inc. (ILMN) i TJX Companies Inc. (TJX). Zapasy te wyprzedziły S&P 500 i są w stanie utrzymać tempo, zdaniem analityków.
„Firmy z bezpiecznymi, wysokiej jakości bilansami osiągnęły lepsze wyniki, a teraz handlują wielokrotnością premii P / E na poziomie 83% do słabych firm bilansowych”, czytamy w raporcie Goldmana.
