Spis treści
- Zaleta skali
- Marka Google
- Regulowanie przewag konkurencyjnych
- Własność intelektualna
- Dolna linia
Istotnym elementem strategii inwestycyjnej Warrena Buffetta jest skupienie się na tym, co nazywa „fosami”. W biznesie fosa odnosi się do przewagi konkurencyjnej, która pozwala firmie zarabiać ponadgabarytowo. Podobnie jak jego imiennik - wypełniony wodą rów - fosa Buffetta odnosi się do bariery obronnej, ale zamiast chronić zamek, pomaga zapobiegać erozji zysków firmy przez konkurentów.
Identyfikacja firm posiadających fosy ma kluczowe znaczenie dla strategii Buffetta, a jego rada dla menedżerów firm polega na skoncentrowaniu wysiłków na pogłębianiu i poszerzaniu fos. Jednak nie wszystkie fosy wyglądają tak samo, a ocena ich trwałości może być trudna. Przewagi konkurencyjne dzielą się na następujące szerokie kategorie:
- Marka Zalety regulacyjne Własność intelektualna w postaci znaków towarowych lub patentów
Firma Google (GOOG) firmy Alphabet Inc. szybko stała się jedną z najbardziej dominujących i rentownych firm w branży oprogramowania i usług internetowych. Zarówno Buffett, jak i jego inwestor, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) Wiceprzewodniczący Charlie Munger, skomentowali siłę fosy Google.
Chociaż Google ma różnorodne przedsięwzięcia biznesowe, zarabia przede wszystkim na dwóch głównych przedsięwzięciach reklamowych: wyszukiwaniu w Internecie i ukierunkowanej reklamie kontekstowej. Zbadanie źródeł przewagi konkurencyjnej Google za pomocą tych kategorii może zapewnić wgląd w trwałość dominacji Google - siłę jego fosy.
Kluczowe dania na wynos
- Google ma coś, co Warren Buffett nazywa silną fosą: przewagi konkurencyjne, które chronią go przed rywalami i umożliwiają duże zyski. Korzyści skali, widoczne w dominacji wyszukiwarki Google, są kluczową częścią jego fosy. Własność intelektualna Google - w szczególności algorytm wyszukiwarki - również przyczynia się do głębokości fosy. Chociaż silna, marka Google jest mniej znaczącą częścią fosy. Jest prawdopodobne, że przewagi konkurencyjne Google będą musiały utrzymać się pomimo regulacji.
Zaleta skali
Korzyści konkurencyjne wynikające ze skali zwykle odnoszą się do korzyści po stronie podaży, takich jak siła nabywcza dużej restauracji lub sieci detalicznej. Ale korzyści skali istnieją również po stronie popytu; są one powszechnie nazywane efektami sieciowymi. Działają, gdy usługa staje się bardziej wartościowa dla wszystkich jej użytkowników, ponieważ usługa dodaje więcej użytkowników. Rezultatem może być często dynamika zwycięzców w branży.
Efekt sieci jest wyraźnie widoczny w branży wyszukiwania Google, a przewaga firmy tutaj jest znacząca i trwała. Usługa wyszukiwarek Googe poprawia się wraz z większą liczbą wyszukiwań przeprowadzanych przez użytkowników oraz w miarę, jak strony internetowe optymalizują się, aby uzyskać znaczącą pozycję w wynikach wyszukiwania Google.
Skala działa również w sieci reklamowej Google, która dostarcza reklamy odpowiednie dla użytkowników Internetu w oparciu o profile ich zainteresowań. Im więcej Google dowiaduje się o swoich użytkownikach poprzez swoje wyszukiwania, tym lepsza staje się jego zdolność kierowania.
3, 5 miliarda
Liczba wyszukiwań w Internecie wykonywanych codziennie przez Google.
Są to obie ogromne zalety, które wydają się trudne do pokonania przez konkurenta. Udział Google w rynku wyszukiwarek internetowych wynosi 75%. Dopóki Google kontroluje trzy czwarte rynku zapytań, jego fosa jest głęboka i szeroka. Docelowy zasięg reklamowy firmy jest jeszcze większy i jest skierowany do 92% wszystkich użytkowników Internetu w Stanach Zjednoczonych.
Marka Google
Marka Google jest niewątpliwie silna. Nazwa firmy stała się powszechnie akceptowanym czasownikiem do wyszukiwania w Internecie. Jednak pytanie, czy dzięki marce istnieje przewaga konkurencyjna, zależy od tego, jak ważna jest dla konsumentów przy podejmowaniu decyzji o wyborze usługi.
Z tego punktu widzenia jest mało prawdopodobne, aby marka Google znacząco przyczyniła się do jej fosy. Użytkownicy preferują wyszukiwanie w Google ze względu na jakość i wiarygodność wyników. Ale prawdopodobnie zmieniliby się, gdyby inny gracz miał pokonać zalety sieci Google i zapewnić szybsze, dokładniejsze wyniki.
W wyszukiwarkach, reklamach i innych firmach Google zajmujących się oprogramowaniem - takich jak Android, Mapy i Gmail - istnieje silna rozpoznawalność marki i lojalność, które przyczyniają się do fosy firmy. Jednak trwałość tych wkładów prawdopodobnie nie jest tak duża.
Google podzieliło akcje w kwietniu 2014 r., Tworząc akcje A (GOOGL) i C (GOOG). Tylko akcje serii A mają uprawnienia do głosowania.
Regulowanie przewag konkurencyjnych
Korzyści konkurencyjne wynikające z regulacji zwykle wynikają z niektórych działań rządowych, które ograniczają konkurencję przed atakiem. W przypadku Google udział firmy w rynku wyszukiwania i mobilnego systemu operacyjnego Android jest tak silny, że regulacja stanowi potencjalne zagrożenie dla zdolności firmy do utrzymania wysokiej rentowności.
Organy regulacyjne w Stanach Zjednoczonych, a zwłaszcza w Europie, monitorują praktyki biznesowe Google pod kątem zachowań antykonkurencyjnych. Nie może być lepszego dowodu na siłę fosy Google niż organy regulacyjne, które faktycznie uznają ją za nieuczciwą dla konkurencji. Jednak patrząc w przyszłość, prawdopodobne jest, że przewagi konkurencyjne Google będą musiały utrzymać się pomimo regulacji, a nie w wyniku tego.
Własność intelektualna
Własność intelektualna, jako wkład w fosę Google, jest trudna do oszacowania. Korzyści wynikające z własności intelektualnej często odnoszą się do opatentowanej technologii, takiej jak receptury leków. Google jest właścicielem wielu patentów, ale nie jest jasne, czy którykolwiek z tych patentów koniecznie powstrzymuje konkurencję.
Ponadto Google dużo inwestuje w badania i rozwój (R&D), zatrudniając elitarnych inżynierów, którzy wykorzystują swoją intelektualną siłę ognia do rozwiązywania trudnych problemów. Możliwość zatrudniania najlepszych i najzdolniejszych jest z pewnością przewagą konkurencyjną, ale jest to produkt skali Google, a nie jego własność intelektualna.
Ostatecznie rdzeniem Google jest algorytm wyszukiwania, który jest często modyfikowany w odpowiedzi na zmiany w środowisku internetowym. Ten algorytm i zdolność Google do dostarczania najszybszego, najbardziej wszechstronnego wyszukiwania, są zasadniczo odpowiedzialne za tworzenie korzyści skali, z których korzysta obecnie Google. Choć niekoniecznie chronione patentami lub znakami towarowymi, zgromadzona wiedza i kod komputerowy, które leżą u podstaw produktów Google, byłyby trudne do odtworzenia i dlatego należy je uznać za część fosy firmy.
Dolna linia
Ważnym testem dla Buffetta i Mungera przy ocenie trwałości fosy ekonomicznej jest to, czy konkurent z ogromną książeczką czekową może powielić daną działalność. Według tego standardu fosa Google jest szeroka i głęboka. Wielu dobrze finansowanych konkurentów bezskutecznie próbowało szturmować zamek Google'a, szczególnie w branży wyszukiwania.
Największe zagrożenie Google prawdopodobnie wynika ze znacznych zmian, które mogą mieć miejsce w zachowaniu użytkowników Internetu. Na przykład skuteczność firmy byłaby zagrożona, gdyby sieci społecznościowe stały się tak popularne, że ograniczyłyby użyteczność wyszukiwania w Internecie. Google jest obecnie skuteczny, ale musi być zwinny i przygotowany na zmiany w otoczeniu, aby zachować i poszerzyć swoją przewagę.
